Je viens de regarder les récents replis de certaines des plus grandes entreprises dans l'IA, et honnêtement, la comparaison entre Micron et Microsoft est assez intéressante en ce moment. Les deux ont subi des coups récemment, mais pour des raisons totalement différentes.

Commençons par Micron. Ce qui caractérise cette action, c'est qu'elle est cyclique — tout le monde le sait. Mais voici ce qui se passe réellement : la situation offre- demande est vraiment en leur faveur pour le moment. Ils sont l’un des seuls trois fournisseurs à produire de la mémoire à haute bande passante, qui est essentiellement l’énergie qui alimente toutes ces applications d’IA. Micron a déjà vendu toute sa capacité de HBM pour 2026. Ce n’est pas de la hype, c’est une demande réelle.

Le marché de la mémoire lui-même devrait passer de $35 milliards en 2025 à $100 milliards d’ici 2028. Cela représente une croissance annuelle d’environ 40 %. Et ce n’est pas seulement le HBM — la demande en DRAM et NAND est si forte qu’ils signent maintenant des contrats pluriannuels. Cela arrive presque jamais. Micron se négocie à seulement 12 fois le bénéfice prévu, ce qui est bon marché compte tenu de ce qui est en pipeline. Si l’entreprise parvient à réaliser une croissance du chiffre d’affaires et des bénéfices au cours des prochains trimestres, cette action pourrait connaître une hausse significative.

Maintenant, Microsoft est un animal différent. Les gens ne le considèrent généralement pas comme une valeur sûre, mais la valorisation actuelle est historiquement basse. Leur multiple de bénéfices est proche du bas de la fourchette sur 10 ans. Pourquoi la vente ? Quelques raisons — la croissance d’Azure a été légèrement molle, ils prévoient d’énormes augmentations de capex, et il y a du bruit autour de la concurrence de Google et d’Anthropic. Des préoccupations légitimes en surface.

Mais voici ce qui compte : leur activité fonctionne réellement à plein régime. Le PDG Satya Nadella a essentiellement dit qu’ils en sont encore aux premiers pas de l’adoption de l’IA. Plus de 80 % des entreprises du Fortune 500 construisent déjà des agents IA avec leurs outils Copilot. C’est une base installée énorme qu’ils peuvent monétiser.

Alors, laquelle est la meilleure à acheter lors du repli ? Je répartirais ainsi. Micron vous offre probablement de meilleurs rendements dans les 12 prochains mois — le vent de la mémoire est trop fort pour l’ignorer. Mais Microsoft sur le long terme ? C’est le vrai gagnant. L’avantage de l’offre ne durera pas éternellement pour Micron, mais la position de marché de Microsoft et l’expansion du TAM dans l’IA semblent durables.

Si vous cherchez les meilleures actions à acheter lors du repli en ce moment, honnêtement, les deux ont leur mérite selon votre horizon temporel. Sachez simplement que Micron est plus une opération à court terme basée sur des vents cycliques, tandis que Microsoft est une histoire de croissance à long terme. Des gens ont déjà gagné de l’argent en achetant Microsoft lors de baisses — je pense que cela se reproduira.