J'ai suivi de près le secteur des actions liées à l'IA, et il y a quelque chose qui vaut la peine d'être noté sur l'évolution du marché depuis 2024. À l'époque, les gens étaient enthousiastes à propos de la révolution de l'IA, mais en regardant maintenant les gagnants structurels, quelques schémas deviennent vraiment clairs.

Le jeu de l'infrastructure semble toujours le plus solide. La domination des GPU de Nvidia n'a pas bougé — ils contrôlaient environ 90 % du marché des GPU avancés pour les applications d'IA, et cette barrière est difficile à franchir. Lorsque tout le monde se précipite pour développer des capacités d'IA, celui qui possède les puces dont tout le monde a besoin tend à gagner gros. La société est devenue essentiellement le fournisseur de matériel et d'outils pour l'ère de l'IA.

Mais voici ce qui est intéressant : la couche logicielle est là où les choses deviennent plus chaotiques et plus compétitives. Microsoft s'est positionné efficacement sur plusieurs fronts — services cloud Azure, logiciels d'entreprise, recherche, jeux vidéo. Ils disposent à la fois de l'accès à l'infrastructure et des données pour continuer à faire évoluer leurs produits d'IA. Alphabet est dans une situation similaire avec la recherche, YouTube et leur activité cloud, bien que leur valorisation paraisse plus raisonnable par rapport à certains pairs.

Ensuite, il y a les acteurs spécialisés. Palantir était un cas fascinant — l'entreprise faisait du machine learning et de l'analyse de données depuis des années avant que la vague de l'IA ne décolle. Lorsqu'ils ont lancé leur plateforme d'IA à la mi-2023, l'adoption a rapidement augmenté. En novembre de cette année-là, près de 300 organisations l'utilisaient. L'action a connu de fortes fluctuations, avec une hausse de 160 % à un moment donné, mais reste nettement en dessous des sommets précédents. Pour les investisseurs patients, ces types de logiciels d'IA avec une vraie traction client peuvent valoir la peine d'être surveillés.

Amazon et Meta sont intéressants parce que l'IA n'est pas leur seule histoire — c'est plutôt un multiplicateur sur leurs activités existantes. Amazon Web Services devrait bénéficier de la demande pour l'infrastructure cloud, mais le côté e-commerce pourrait voir ses marges s'améliorer grâce à l'automatisation et à l'optimisation logistique. Meta, avec ses flux de contenu pilotés par l'IA et le ciblage publicitaire, a déjà montré un impact réel sur ses résultats, avec des bénéfices en forte hausse lors de leur troisième trimestre.

CrowdStrike occupe une niche totalement différente. À mesure que l'IA est utilisée comme arme pour des cyberattaques, le côté défensif devient crucial. Leur plateforme Falcon utilisant une IA adaptative pour prévenir les intrusions réseau répond à un problème réel et croissant.

La conclusion générale : lorsqu'on regarde les actions liées à l'IA à surveiller, les gagnants tendent à être des entreprises disposant soit d'avantages d'infrastructure défendables, de multiples sources de revenus alimentées par l'IA, ou de solutions spécialisées pour des problèmes liés à l'IA. La couche infrastructure reste la stratégie la plus durable, mais la couche logicielle et applicative offre des opportunités et des risques plus variés.