Récemment, l'agitation autour de la mise en chaîne de RWA, c'est un peu comme à l'époque où on accumulait des points sur testnet : tout le monde regarde si la « mainnet va émettre des tokens », mais personne ne prête attention aux clauses de rachat. En gros, beaucoup de ce qu'on appelle liquidité, c'est juste cette courbe sur l'interface ; quand vient le moment de racheter, il peut y avoir T+N, une période de fenêtre, une limite de quota, voire une suspension en « cas extrême » ; avec tout ce qui s'ensuit, on comprend vite ce qu'est une illusion de liquidité.

Après avoir étudié le MEV pendant longtemps, je suis particulièrement sensible à la question de « pouvoir sortir immédiatement ». Une transaction sur la chaîne ne signifie pas que l'actif peut être liquidé en une seconde ; ne vous laissez pas tromper par le mot « négociable ». De toute façon, quand j'examine un projet, je demande d'abord : qui fait le marché pour le rachat, dans quel ordre en cas de panique, si les conditions de suspension du rachat sont clairement écrites... Si ce n'est pas écrit ? Alors je considère qu'il n'est pas rachable, et ça me met beaucoup plus à l'aise.