Donc, la semaine dernière a été plutôt folle si vous déteniez des positions en or. Le secteur a été complètement laminé après la nomination du président de la Fed, et beaucoup de gens ont paniqué en sortant de leurs positions. Newmont et Barrick Mining ont tous deux subi des pertes à deux chiffres, ce qui, honnêtement, me semblait comme une réaction excessive classique.

Voici le truc cependant - si vous regardez réellement si vous devriez acheter des actions aurifères lors de telles baisses, vous devez comprendre l’économie sous-jacente. Ces deux entreprises ont actuellement des marges absolument incroyables. Le coût par once de Newmont était d’environ 1 566 $ au troisième trimestre, Barrick à 1 538 $. Avec l’or qui tourne autour de 4 622 $ l’once, on parle de marges brutes dépassant 160 %. Ce n’est pas normal pour ces mineurs historiquement - ils ont généralement des marges inférieures à 50 %. Donc, la protection contre la baisse est en fait assez solide ici.

Ce qui est vraiment intéressant, c’est le calendrier de leurs ajouts de capacité. Newmont vient de mettre en service Ahafo North au Ghana, qui devrait produire entre 275 000 et 325 000 onces par an. Barrick est en train de développer ce qu’ils appellent l’une des découvertes les plus importantes du siècle à Fourmile - potentiellement 750 000 onces par an. Vous augmentez l’offre alors que les fondamentaux semblent toujours solides.

Il y a deux principaux moteurs qui maintiennent la demande en or élevée. D’abord, les banques centrales hors des États-Unis ont été massivement en train d’accumuler des réserves d’or à cause des inquiétudes concernant la stabilité du dollar. Cela ne va pas disparaître de sitôt. Ensuite - et c’est le sleeper - la demande en cuivre. Les centres de données ont besoin de cuivre pour l’infrastructure IA, et les estimations suggèrent que seuls les centres de données pourraient avoir besoin de 330 000 à 420 000 tonnes par an d’ici 2030. Newmont a produit 35 000 tonnes de cuivre au troisième trimestre, Barrick a atteint 55 000 grâce à l’augmentation de leur production en Zambie. Ce ne sont plus seulement des jeux d’or.

Le rebond a commencé presque immédiatement après la vente. Certains parlent d’un rebond de chat mort, mais je pense que c’est faux. Les fondamentaux n’ont pas changé. Les prix de l’or resteront volatils, c’est sûr, mais les moteurs de demande sous-jacents semblent durables. La construction de centres de données IA ne ralentit pas. Ces entreprises devraient continuer à générer des flux de trésorerie exceptionnels.

En termes de valorisation, aucune des deux actions ne paraît non plus excessivement chère. Newmont se négocie à 15,7 fois le bénéfice prévu, Barrick à environ 12,5 fois. Si vous vous demandez si vous devriez acheter des actions aurifères en ce moment, ces types de baisses panique sont exactement le moment où il faut regarder. Le marché réagit excessivement au bruit politique, mais l’économie réelle reste convaincante. Assurez-vous simplement de comprendre ce que vous achetez - ce n’est plus seulement un pari sur l’or.