Il semble y avoir du mouvement dans le bras de fer entre la Chine et BHP. Le China Mineral Resources Group, soutenu par l'État, a récemment indiqué aux aciéries locales qu'elles pouvaient recommencer à faire des offres sur certains cargaisons de minerai de fer de BHP, marquant un changement après des mois de tension.

D'après ce que je vois, le CMRG a dit aux aciéries qu'elles pouvaient reprendre l'achat de minerai de fer libellé en dollars auprès de BHP à partir de mardi. Les livraisons physiques depuis les ports chinois n'ont pas encore été officiellement autorisées, mais une notification devrait arriver bientôt. C'est une concession assez importante étant donné à quel point le CMRG résistait auparavant.

Alors, qu'est-ce qui a déclenché cela ? Le timing est intéressant — cela intervient juste après la visite du futur PDG de BHP, Brandon Craig, en Chine, où il a rencontré la direction de China Baowu Steel et du CMRG. Le PDG actuel, Mike Henry, était aussi présent lors de certaines parties du voyage. Il semble que ces discussions aient fait bouger les choses.

Pour donner un peu de contexte, le CMRG a été créé essentiellement pour inverser la dynamique de pouvoir dans les négociations sur le minerai de fer. Ils ont commencé par interdire la qualité fines Jimblebar de BHP l’année dernière, puis ont élargi leur restriction à toutes les expéditions libellées en dollars après que BHP ait rejeté leurs conditions contractuelles proposées. C’est une véritable lutte pour déterminer comment structurer les accords à long terme sur l’approvisionnement en minerai de fer.

La principale plainte du CMRG est que le système mondial de fixation des prix du minerai de fer est truqué — ils soutiennent qu’il favorise le marché en mer en dollars par rapport à la tarification intérieure en Chine. Juste ou pas, cette détente suggère que les deux parties ont trouvé un terrain d’entente.

La réaction du marché a été révélatrice — les contrats à terme sur le minerai de fer à Singapour ont chuté de 1,9 % à 102,65 dollars la tonne après l’annonce, avec les contrats à terme de la Bourse de Dalian en baisse de 1,4 %. Cela montre à quel point les marchés des matières premières sont sensibles à ces dynamiques géopolitiques d’approvisionnement.

Il faudra suivre comment cela évolue. Si le CMRG continue à assouplir ses restrictions, cela pourrait stabiliser les chaînes d’approvisionnement en acier en Chine et réduire une partie de la tension qui monte. Mais le désaccord fondamental sur la façon dont le minerai de fer doit être tarifé n’est probablement pas encore complètement résolu.