Je me suis penché sur la configuration du marché de l'or pour cette année et honnêtement, le tableau technique semble assez convaincant. Quelques analystes que je suis, dont Gary Wagner de TheGoldForecast, avancent un argument solide selon lequel nous assistons à un dernier recul avant que les choses n'accélèrent fortement vers de nouveaux records.

Voici le truc - les modèles de prix de l'or ont été assez cohérents dernièrement. Nous avons vu deux rallyes majeurs $500 par once consécutifs. D'octobre 2023 autour de 2 000 $, il est passé à 2 535 $. Puis après une correction, il est passé de 2 380 $ à 2 800 $. Donc, le plan semble être : baisse, rallye de 400-500 $, répéter. Si ce schéma se maintient et que nous avons une baisse à 2 600 $ d'abord, puis un $400 rallye, nous pourrions atteindre 3 000 $ potentiellement d'ici la fin de l'année ou début de la suivante.

Ce qui rend ce scénario plus réaliste, c'est le contexte macroéconomique. L'agenda tarifaire de Trump est un gros facteur imprévisible - 25 % sur le Mexique et le Canada, 10 % sur la Chine. Si ces mesures sont effectivement mises en œuvre, cela entraînera de fortes pressions inflationnistes. Et le prix de l'or a tendance à apprécier cet environnement comme une couverture contre l'inflation.

Ensuite, il y a les enjeux géopolitiques qui ne disparaissent pas de sitôt. Ukraine, tensions au Moyen-Orient, fragmentation mondiale - le Forum économique mondial a littéralement classé le conflit armé comme le principal risque pour cette année. C'est ce genre d'incertitude qui maintient le flux de capitaux vers l'or.

La situation de la Fed est un autre paramètre. Ils ralentissent la réduction des taux et personne n'est vraiment sûr du nombre de hausses qui auront lieu. Cela dépendra des données d'inflation et de croissance économique, ce qui revient encore une fois aux tarifs douaniers.

Une chose que Wagner a mentionnée et qui a attiré mon attention - les métaux précieux ont historiquement été exemptés de tarifs, mais sous cette nouvelle administration, ce n'est pas garanti. Si les tarifs finissent par toucher les importations d'or et d'argent, cela pourrait créer une volatilité extrême. Cela pourrait être un véritable catalyseur pour les mouvements de prix.

Goldman Sachs est plus prudent, repoussant leur objectif de 3 000 $ à mi-2026 et anticipant 2 910 $ d'ici la fin 2025, mais dans tous les cas, la configuration du prix de l'or semble prête pour un mouvement fort une fois que nous aurons ce premier shakeout. À garder à l'œil si vous cherchez des couvertures macro ou une exposition aux métaux précieux.