Je viens de voir quelque chose d'intéressant sur Canaan et son mouvement stratégique au Texas. La société vient de conclure une acquisition assez significative : elle a pris une participation de 49 % dans trois grandes opérations minières, dépensant environ 40 millions de dollars. En gros, elle contrôle maintenant Alborz LLC, Bear LLC et Chief Mountain LLC—les projets appelés ABC—tandis que WindHQ conserve la majorité avec 51 %.

Ce qui me semble remarquable, c’est l’ampleur de cela. Nous parlons de 120 mégawatts de capacité opérationnelle et d’environ 4,4 exahash par seconde de puissance de calcul. Ce n’est pas un chiffre mineur. De plus, Canaan a récupéré 6 840 mineurs Avalon A15Pro qui étaient déployés dans les installations de Cipher, équipements qui seront désormais orientés vers la transition de Black Pearl vers une infrastructure IA-HPC.

Le financement était également intéressant : ils ont émis plus de 800 millions d’actions de classe A, équivalant à environ 53,7 millions d’ADS, à un prix de 0,7394 $ par ADS avec une période de blocage de six mois. C’est une opération de capital assez délibérée pour soutenir cette expansion au Texas.

Mais alors, pourquoi précisément le Texas ? Les coûts électriques dans ces installations sont inférieurs à 3 cents par kilowattheure. C’est compétitif. De plus, ils ont accès à la génération éolienne et peuvent répondre à la demande du réseau dans le marché ERCOT. Dans un secteur où l’électricité est le facteur de coût dominant, c’est de l’or.

Ce que je vois ici, c’est une partie d’une tendance plus large dans l’industrie. Les mineurs traditionnels de Bitcoin ne se concentrent plus uniquement là-dessus. Ils regardent vers les services d’IA, les centres de données en nuage, et les charges de travail de calcul intensif. Lorsque les marges se compressent dans la simple minière, la diversification a du sens. Des entreprises comme Hive, Hut 8 et TeraWulf explorent aussi cela. L’idée est de réutiliser l’infrastructure et la capacité pour le minage d’eth, le traitement d’IA, le HPC et d’autres tâches exigeant une puissance de calcul sérieuse.

Les chiffres de Canaan au quatrième trimestre 2025 dressent le portrait d’une entreprise en mouvement. Ils ont enregistré une augmentation de 121 % de leurs revenus annuels, atteignant 196,3 millions de dollars. La minière Bitcoin a généré 30,4 millions de dollars de revenus ce trimestre-là, et leur trésorerie a augmenté jusqu’à 1 750 BTC. Ils ont déployé 14,6 EH/s de puissance de calcul durant cette période, portant leur hashrate installé à 9,91 EH/s.

D’un point de vue stratégique, cela a du sens. Canaan ancre sa croissance dans un corridor énergétique à faible coût et à haute visibilité. En conservant 49 % avec WindHQ sur 51 %, ils obtiennent une influence opérationnelle sans s’endetter excessivement pour le projet. C’est une structure claire d’actionnaire minoritaire qui permet l’échelle.

La transition de Black Pearl vers l’IA-HPC est particulièrement intéressante. Les 6 840 équipements Avalon A15Pro qu’ils ont acquis ne servent pas seulement à la minière traditionnelle, mais peuvent gérer des charges de travail diverses. Dans un monde où les coûts énergétiques fluctuent et où les prix du Bitcoin peuvent être volatils, cette flexibilité de charge est une assurance.

Ce qu’il faut surveiller maintenant, c’est comment ces équipements sont déployés, comment les projets ABC contribuent aux revenus totaux, et si les engagements de capacité avec ERCOT se traduisent réellement par des économies opérationnelles durables. Le Texas reste la destination évidente pour la minière à grande échelle aux États-Unis, mais la vraie épreuve sera de voir si cette diversification vers l’IA et les services de centres de données génère un flux de trésorerie réel. Sur un marché cryptographique cyclique, c’est ce qui compte.