a16z : Comprendre l'évolution future des stablecoins en 9 images

Depuis de nombreuses années, les stablecoins cherchent leur positionnement central.

Au début, ils n’étaient qu’un outil de transaction, utilisé pour transférer des actifs en dollars entre différentes plateformes d’échange. Par la suite, les stablecoins sont devenus un outil d’épargne, permettant aux gens de détenir à long terme des actifs plutôt que de les utiliser pour des dépenses quotidiennes. Aujourd’hui, toutes les données pointent vers une nouvelle direction de développement : les stablecoins deviennent une infrastructure financière mondiale essentielle.

Les neuf graphiques suivants illustrent les tendances fondamentales qui sous-tendent cette transformation.

La réglementation accélère la croissance du marché

Pendant la majeure partie du développement des stablecoins, l’incertitude réglementaire limitait depuis longtemps l’entrée de capitaux institutionnels. Avec la mise en œuvre de la loi « GENIUS », le cadre réglementaire devient plus clair. Cette loi n’est pas à l’origine de la tendance sectorielle, mais elle en accélère le développement.

Après l’adoption de la loi « GENIUS », la variation du volume des transactions en stablecoins

Les États-Unis ont instauré un cadre réglementaire fédéral pour l’émission de stablecoins avec la loi « GENIUS ». Les changements de données confirment directement l’impact de cette politique : plusieurs trimestres avant l’entrée en vigueur de la loi, le volume des transactions en stablecoins augmentait déjà régulièrement ; après son adoption, la croissance s’est accélérée, atteignant environ 4,5 trillions de dollars au premier trimestre 2026.

MiCA a stimulé le marché des stablecoins non-dollars

Le cadre réglementaire européen pour les actifs numériques, le « Règlement sur le marché des crypto-actifs » (MiCA), présente une situation plus complexe. Après l’entrée en vigueur complète de MiCA fin 2024, plusieurs grandes plateformes d’échange ont retiré USDT pour des raisons de conformité, ce qui a immédiatement entraîné une hausse temporaire du volume des stablecoins non-dollars, atteignant un pic supérieur à 40 milliards de dollars.

Par la suite, le volume des transactions s’est stabilisé, avec une base globale nettement plus élevée qu’avant la mise en œuvre de MiCA, oscillant entre 15 et 25 milliards de dollars par mois. La nouvelle réglementation a créé un marché de stabilité pour la demande de stablecoins non-dollars, qui était presque inexistant auparavant.

L’expansion continue des paiements commerciaux en stablecoins

La transformation la plus importante dans la structure du marché concerne probablement la manière dont les utilisateurs utilisent réellement les stablecoins.

Les paiements commerciaux en stablecoins se concentrent dans le domaine C2C

En termes de nombre de transactions, les échanges entre particuliers (C2C) dominent largement, avec 789,5 millions de transactions en 2025. Cependant, la croissance la plus rapide concerne les transactions de particulier à commerçant (C2B), qui sont passées de 124,9 millions en 2024 à 284,6 millions en 2025, soit une augmentation de 128 %.

Croissance de l’infrastructure des cartes de paiement en stablecoins

Les données relatives aux cartes de paiement en stablecoins confirment également cette tendance.

Les projets de cartes de paiement en stablecoins basés sur la technologie Rain (incluant Etherfi Cash, Kast, Wallbit, etc.) ont vu leur montant de dépôts garantis mensuels passer de presque zéro en novembre 2024 à plus de 300 millions de dollars début 2026. Bien que ces fonds soient des garanties pour les paiements, et non une consommation directe de stablecoins, leur croissance est très représentative : le marché des paiements commerciaux en stablecoins est en pleine expansion.

Une accélération notable de la vitesse de circulation des stablecoins

La fréquence de rotation de chaque dollar en stablecoin s’accélère constamment.

Tendance de la vitesse de circulation des stablecoins

Depuis le début de 2024, la vitesse de circulation des stablecoins (total des transferts mensuels ajustés ÷ capitalisation boursière) a presque doublé, passant de 2,6 à 6. Une vitesse accrue indique que la croissance de la demande de transactions en stablecoins dépasse celle de leur émission, améliorant ainsi l’efficacité de l’utilisation des fonds existants.

C’est également une caractéristique clé des réseaux de paiement matures : la monnaie sous-jacente est utilisée à haute fréquence plutôt que simplement détenue passivement.

Changement dans la structure des transactions, la fonction de paiement devient plus évidente

En excluant les comportements liés aux transactions, aux flux de capitaux et aux mécanismes de change (qui représentent la majorité des transactions en stablecoins), on estime que le montant des paiements entre différentes parties l’année dernière se situait entre 350 et 550 milliards de dollars.

Les paiements B2B en stablecoins dominent

Les paiements entre entreprises (B2B) restent la principale utilisation des stablecoins, conservant leur position de leader. Parallèlement, les transferts entre particuliers et les paiements aux commerçants se développent rapidement.

Une concentration géographique élevée des paiements en stablecoins

En termes de répartition géographique, l’activité de paiement en stablecoins n’est pas uniformément répartie.

L’Asie est la principale région pour les paiements en stablecoins

Près des deux tiers du volume de transactions proviennent d’Asie, principalement de Singapour, Hong Kong et du Japon.

Le marché nord-américain représente environ un quart, l’Europe environ 13 %. La région Amérique latine et Afrique est très petite, avec un total inférieur à 1 milliard de dollars.

Les stablecoins locaux fonctionnent sur des réseaux mondiaux

L’émergence des stablecoins non-dollars n’est pas exclusive à l’Europe ; les marchés émergents se développent également rapidement, avec des logiques de croissance différentes.

Variation mensuelle du stablecoin BRLA lié au real brésilien

Le Brésil en est un exemple frappant. Le stablecoin BRLA, adossé au real brésilien, a vu son volume de transactions mensuelles passer de presque zéro début 2023 à environ 400 millions de dollars début 2026, grâce à l’intégration avec le réseau de paiement instantané PIX.

La réduction de l’importance des stablecoins dans les paiements transfrontaliers

Pendant longtemps, les stablecoins ont été considérés comme un outil pour les paiements transfrontaliers, mais leur part dans les transactions transfrontalières diminue constamment.

Les transactions domestiques représentent environ 50 % début 2024, atteignant près de 70 % début 2026. Ce changement envoie un signal clair : la valeur centrale des stablecoins ne se limite plus aux transferts transfrontaliers ou aux échanges de devises, mais s’appuie progressivement sur des réseaux mondiaux pour devenir un outil de paiement quotidien local.

Résumé

En synthèse, toutes ces données dessinent un tableau clair de l’industrie, très différent des attentes initiales : on pensait généralement que la valeur centrale des stablecoins résidait dans les transferts transfrontaliers. En réalité, ils se déploient profondément au niveau local. Bien que le dollar reste la principale devise, la part des stablecoins adossés à des monnaies locales comme l’euro ou le real brésilien ne cesse d’augmenter.

Si les transferts P2P restent la principale utilisation, la proportion des paiements commerciaux quotidiens augmente également de manière régulière.

Chaque trimestre, de nouvelles données confirment que les stablecoins évoluent progressivement vers une infrastructure de paiement universelle. Conçus pour une portée mondiale, leur adoption devient de plus en plus locale.

Le développement du secteur est encore à ses débuts, mais la forme finale et la configuration de l’écosystème des stablecoins deviennent de plus en plus claires.