L'entreprise la plus difficile d'accès à Wall Street : Jane Street, qui réalise 40 milliards de dollars de bénéfices par an, à quel point ses questions d'entretien sont-elles perverses ?

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Cette semaine, la société la plus discutée à Wall Street est Jane Street.

3500 employés, sans licence bancaire, ne facturant pas de conseils, ne faisant pas de banque d’investissement. Seul le trading, avec un chiffre d’affaires annuel de 39,6 milliards de dollars en 2025. Plus que JPMorgan Chase. Plus que Goldman Sachs. Plus que n’importe quelle institution de l’histoire de Wall Street.

En supposant une marge bénéficiaire de 65-70 %, le bénéfice par personne de cette société est d’environ 8 à 9 millions de dollars. La première au monde parmi toutes les entreprises comptant plus de 1 000 employés. La société voisine, Citadel Securities, avec 1800 employés, a un bénéfice par personne de 3,6 millions ; Hudson River Trading n’est qu’à 6,6 millions ; même Nvidia, une entreprise qui reçoit des fonds du monde entier, n’a qu’un bénéfice par personne de 2,9 millions.

Ainsi, cette semaine, tous les professionnels de la finance sur Twitter discutent de la même question : comment Jane Street a-t-elle recruté ces personnes ?

Les entreprises les plus difficiles à intégrer à Wall Street

Le nom Jane Street n’est pas inconnu dans le monde des cryptomonnaies.

Le fondateur de FTX, SBF, a effectué son premier stage chez Jane Street. La précédente petite amie de SBF, Caroline Ellison, qui est devenue PDG d’Alameda et a laissé derrière elle un chaos, est également issue de cette société. SBF mentionne à plusieurs reprises dans le livre de Michael Lewis qu’il a appris chez Jane Street une façon de penser le marché, qui a presque déterminé toutes ses intuitions de trading pour FTX et Alameda par la suite.

De nombreux fondateurs de fonds et projets dans la cryptosphère ont, avant de se reconvertir dans la crypto, un passé en lien avec Jane Street, mais la majorité n’ont fait que passer un entretien, sans recevoir d’offre.

Zhu Su, fondateur de Three Arrows Capital, a aussi tweeté un souvenir : « En décembre 2008, j’ai passé un entretien chez Jane Street à Tokyo et à Hong Kong. Mon ami travaillait alors dans leur bureau de Tokyo, lui qui était docteur en architecture à l’Université de Tokyo, et s’était reconverti dans la quant. Après la deuxième étape, j’ai compris une chose : je devrais apprendre à programmer, pas à faire du Excel. »

Le responsable de la croissance de la Fondation Monad a retweeté une question posée à lui lors de sa deuxième année au MIT, disant « Je me souviens encore à quel point cet entretien était fou ». Brian, co-fondateur de Glider Finance, discute aussi d’une énigme de serrure cryptée, transmise depuis longtemps, qui a circulé dans la communauté.

De nombreux vétérans de la cryptosphère ont croisé le chemin de cette société à un moment ou un autre.

Et la difficulté des entretiens chez Jane Street est parmi les plus élevées de Wall Street. Selon la hiérarchie du tableau de @vivoplt, un utilisateur de Twitter, Jane Street est classée en difficulté S+, au sommet, en compagnie des meilleurs laboratoires d’IA.

Un utilisateur, Hampton, raconte son expérience lors d’un entretien en 2012. La narration ressemble à une sorte d’humour noir : rendez-vous dans le quartier financier, sur Fulton Street, à côté du World Trade Center, près d’un distributeur de la Bank of America. Ensuite, l’intervieweur l’emmène dans le métro ligne A, en direction de Central Park. Ils jouent aux échecs dans le métro, mais sans échiquier, tout se fait par oral. Le premier coup est décidé par pile ou face : 1.e4 ou 1.d4. Si, à Columbus Circle, la partie n’est pas encore terminée, ils commencent une partie éclair jusqu’à Central Park. Hampton dit qu’il a perdu dès une station à Times Square.

Un autre investisseur, Alex Song, se remémore un entretien chez Jane Street en 2010 : « La pire entrevue de ma vie. Une heure durant, le gars de l’autre côté m’a expliqué les règles d’un jeu de cartes, puis m’a demandé de trouver la stratégie gagnante en une heure. Ce n’était pas du tout comme un concours Putnam en mathématiques, mais c’était pire que D.E. Shaw, QVT, DRW. »

Un autre utilisateur, qui a retweeté cette histoire, ajoute : « Plus tard, cet Alex a été diplômé de Stanford, a travaillé chez Morgan Stanley en trading de fixed income, chez Bain Capital en investissement en fixed income, a fait un MBA à Harvard, a travaillé dans des hedge funds de premier plan, et a été responsable du recrutement financier chez Ramp, mais Jane Street ne l’a pas pris. »

Un candidat a déclaré : « C’est encore aujourd’hui l’entretien le plus difficile en banque d’investissement. Dans d’autres sociétés, tu peux te préparer, mais chez Jane Street, c’est impossible. » Un autre plaisante : « Si Oppenheimer était encore en vie, je parierais qu’il ne passerait même pas la troisième étape chez Jane Street. »

Des questions d’entretien difficiles

Se contenter d’écouter des histoires n’est pas suffisant. Voici quelques questions qui ont été discutées à plusieurs reprises sur Twitter. L’équipe de Rhythm en a sélectionné quelques-unes, de difficulté variable, que vous pouvez aussi essayer de résoudre pour voir combien vous en pouvez faire.

Question 1 : « Estimez combien de fenêtres il y a à New York ? Expliquez votre méthode. »

Question 2 : « Combien de marines faudrait-il pour renverser une grande puissance du Moyen-Orient ? »

Question 3 : « Un coffre-fort a un code à six chiffres. La serrure indique si vous avez saisi au moins quatre chiffres corrects, mais ne s’ouvre que si tous les six sont justes. Quelle est la stratégie optimale pour trouver le code avec le moins d’essais ? »

Question 4 : « Vous avez 30 cordes réelles (pas des chaînes de caractères dans du code). En reliant aléatoirement les 60 extrémités deux par deux, combien de cercles en attendre ? Par exemple : relier deux extrémités d’une corde = 1 cercle ; relier 30 cordes de cette façon = 30 cercles. Relier deux cordes entre elles = 1 grand cercle ; relier 30 cordes deux par deux = 15 cercles. »

Question 5 : « Après aujourd’hui, quelle est la prochaine date où tous les chiffres sont différents ? Format JJ/MM/AAAA. Quelle est votre confiance ? »

Question 6 : « Quel est l’entier le plus proche de la racine carrée de 1420 ? »

Question 7 : « La probabilité que mon parent soit un joueur de baseball professionnel est combien ? »

Question 8 : « Quel est le plus petit nombre entier composé uniquement de 1 et 0, et divisible par 15 ? »

Question 9 : « Quelle est la différence d’angle entre l’aiguille des heures et celle des minutes à 15h15 ? »

Question 10 : « Vous pouvez enchérir sur un coffre. La valeur réelle du coffre est un nombre entre 0 et 1000 dollars, et vous êtes sûr à 100 % qu’il se trouve dans cet intervalle. Si votre offre est supérieure ou égale à la valeur réelle, vous l’obtenez ; sinon, vous ne gagnez rien. Un ami est prêt à l’acheter pour 1,5 fois sa valeur réelle. Combien devriez-vous proposer ? »

Question 11 : « Je lance un dé à 20 faces (numéros 1 à 20). Combien seriez-vous prêt à payer pour jouer, sachant que vous gagnez la somme indiquée par le dé ? Maintenant, la règle change : à chaque tour, vous pouvez choisir de « prendre la somme actuelle » ou « relancer ». Il y a 100 tours. Quelle est votre stratégie optimale ? Quelle est la valeur de ce jeu ? »

Question 12 : « Il y a 100 phrases sur un tableau. La première dit : « Au maximum 0 de ces phrases sont vraies ». La deuxième dit : « Au maximum 1 de ces phrases sont vraies »… La n-ième dit : « Au maximum n−1 de ces phrases sont vraies ». La centième dit : « Au maximum 99 de ces phrases sont vraies ». Combien de phrases sont vraies dans ce lot ? »

Question 13 : « Je lance 4 pièces. Quelle est la valeur attendue du nombre de faces ? Si vous avez une chance de relancer toutes les pièces (obligé d’accepter le nouveau résultat), quelle sera la nouvelle espérance ? »

Question 14 : « Deux équipes de force égale jouent une série au meilleur de 7. Quelle est la probabilité que la série ne se décide qu’au septième match ? »

Question 15 : « Supposons que vous organisez une fête avec un colocataire, et invitez 10 autres couples de colocataires. Pendant la fête, vous demandez à chacun, sauf votre propre colocataire : « Combien de personnes avez-vous serré la main ? » Sachant que personne n’a serré la main de son propre colocataire, et que toutes les réponses sont différentes, combien de fois votre colocataire a-t-il serré la main ? »

Question 16 : « 100 prisonniers sont enfermés dans 100 cellules indépendantes. Il y a une seule pièce avec une ampoule, et chaque prisonnier peut entrer une seule fois, allumer ou éteindre la lumière. Les prisonniers sont appelés au hasard, dans un ordre inconnu. Chacun peut à tout moment déclarer : « Tous sont passés dans cette pièce ». Si c’est vrai, ils sont tous libérés ; si c’est faux, ils sont tous exécutés. Avant le début, ils peuvent élaborer une stratégie, mais après, ils ne peuvent plus communiquer. Quelle est la stratégie optimale ? »

Question 17 : « J’ai 10 pièces de monnaie. L’une est équitable (50/50), et les autres 9 sont biaisées, mais leur biais est inconnu. Avec un nombre limité de lancers, comment pouvez-vous identifier la pièce équitable ? »

Question 18 : « 1000 ninjas forment un cercle, chacun tenant un sabre. Le ninja 1 tue le ninja 2, le ninja 3 tue le ninja 4, etc., jusqu’à ce qu’il ne reste qu’un seul. Quel est son numéro ? »

Si vous avez passé tous les entretiens téléphoniques précédents, le dernier défi s’appelle Super Day. À l’entrée, on vous donne 100 jetons de poker. Ensuite, 4 à 6 sessions techniques d’une heure chacune, où vous affrontez des traders en activité. À chaque session, vous devez miser ou faire du market making avec ces jetons. SBF, lors de son Super Day, a été informé que « ceux qui perdent tous leurs jetons n’ont jamais reçu d’offre. »

Ce que Jane Street recherche chez ses candidats

Augustin Lebron, ancien trader chez Jane Street, ayant travaillé plusieurs années à Londres et géré le programme de stagiaires incluant SBF, a dit dans une interview une chose très honnête : « Chaque année, dans le monde, peut-être 1 000 à 2 000 nouveaux entrants parviennent à intégrer une vraie société de trading quantitatif. »

« J’ai parlé avec beaucoup d’étudiants. Si vous leur demandez : pourquoi voulez-vous faire ça ? Ils répondent que les maths sont intéressantes, l’IA aussi, la statistique aussi. Mais ces compétences peuvent être utilisées ailleurs, donc cette raison ne suffit pas. » Selon lui, la vraie réponse est généralement deux choses : premièrement, c’est une activité de haut statut ; deuxièmement, ils veulent faire de l’argent.

Mais qu’est-ce que Jane Street recherche précisément ?

Augustin Lebron explique que ces institutions recrutent principalement sur le « raw talent » (donner brut), pas sur la connaissance acquise. Autrement dit, ils privilégient ceux qui ont déjà une expérience de la prise de décision en situation d’incertitude et de responsabilité financière, comme ceux qui ont joué au poker, fait des paris sportifs, ou ont déjà gagné de l’argent dans ce domaine.

Une autre catégorie typique de candidats est celle qui sera rapidement éliminée, même si elle est très intelligente, excellente en mathématiques, ou brillante en résolution de problèmes : ce sont ceux qui n’aiment pas le trading. Ils préfèrent résoudre une équation mathématique plutôt que faire de l’argent. « Dans ce métier, il faut finir par gagner de l’argent. »

Certains anciens de Jane Street ont aussi résumé quelques raisons pour lesquelles des candidats échouent : trop confiants ; silence pendant la réflexion — Jane Street insiste énormément sur le « think out loud » (penser à voix haute), le silence étant un gros défaut ; refuser de prendre des risques, par exemple en refusant de market maker ; ou encore, lorsqu’on se retrouve dans une position mauvaise, le recruteur peut volontairement proposer une offre très mauvaise, et si le candidat panique et accepte, cela prouve qu’il ne devrait pas être recruté. Ignorer les informations cachées dans la question, etc.

Et peut-être que tout cela explique pourquoi Jane Street réalise chaque année un chiffre d’affaires de 40 milliards de dollars.