Je viens de repérer quelque chose d'intéressant dans les dernières déclarations des investisseurs institutionnels. Tu sais comment, chaque trimestre, on reçoit ces publications du formulaire 13F montrant ce que les grands gestionnaires de fonds détiennent réellement ? Eh bien, il s'avère qu'Alphabet fait un pari assez audacieux sur quelque chose auquel la plupart des gens ne prêtent probablement pas attention.

Donc, le portefeuille d'Alphabet vaut environ 2,6 milliards de dollars, et voici le truc - environ 25 % de cela est investi dans une seule position. Une seule. AST SpaceMobile. Cela représente environ 650 millions de dollars placés dans une activité de broadband par satellite alors que tout le monde est obsédé par leur narration sur l'IA.

L'action elle-même a été absolument folle. En hausse de 2800 % en deux ans. Genre, vraiment difficile à conceptualiser comme rendement. Et ce n'est pas seulement Alphabet qui fait ça - les investisseurs institutionnels ont commencé à s'y engager massivement. Les dernières déclarations montrent 127 fonds supplémentaires détenant des actions AST par rapport à il y a seulement quelques mois.

Pourquoi autant de gestionnaires de fonds intelligents parient-ils là-dessus ? Deux raisons ressortent. Premièrement, les satellites d'AST fonctionnent avec des smartphones classiques. Pas un appareil spécialisé qu'il faut acheter - juste votre téléphone existant. C'est vraiment énorme du point de vue de l'adoption. Deuxièmement, et c'est encore plus important, ils ont noué des partenariats avec plus de 50 fournisseurs de télécommunications couvrant près de 6 milliards d'abonnés. Ils ne concurrencent pas les grands acteurs télécom, ils travaillent avec eux. C'est ce genre de fossé concurrentiel qui compte vraiment.

La trajectoire de croissance semble aussi folle. Le chiffre d'affaires devrait passer d'environ 59 millions de dollars cette année à près de 3,1 milliards d'ici 2029. Sur le papier, ça paraît imparable. Mais c'est là que ça devient compliqué.

Les retards de lancement sont un vrai problème. Même un retard d'une semaine pour un satellite a causé des chutes à deux chiffres de l'action. De plus, l'inflation et les coûts de la chaîne d'approvisionnement continuent d'augmenter les dépenses de production. Ils viennent tout juste d'emprunter un milliard en dette convertible parce que la consommation de trésorerie est réelle. Et quand tu négocies à plus de 10 fois le multiple des ventes futures, il n'y a pratiquement aucune marge d'erreur.

Donc oui, Alphabet et plusieurs autres acteurs institutionnels voient clairement quelque chose dans AST SpaceMobile. Mais les types d'acteurs dans l'espace d'investissement - les géants de la tech à mega-cap, les hedge funds, les investisseurs en croissance - ils intègrent tous un scénario d'exécution presque parfait. Ce qui signifie que si quelque chose tourne mal, la chute pourrait être tout aussi spectaculaire que la montée l'a été.

Ça vaut la peine de suivre ça, mais peut-être pas à ces valorisations. C'est la tension que je ressens en ce moment.