Le nucléaire connaît actuellement un véritable moment, surtout avec les centres de données IA nécessitant une puissance massive. Deux noms reviennent constamment dans les conversations sur les prochaines générations de nucléaire : NuScale et Oklo. Les deux sont intéressants mais suivent des trajectoires très différentes, et la divergence de leurs performances vous en dit long sur l'exécution versus le potentiel.

Laissez-moi vous expliquer ce qui s'est réellement passé. NuScale a été fortement impacté jusqu'en 2025. Leur investisseur de longue date, Fluor, a essentiellement liquidé ses positions pour renforcer sa propre situation financière, ce qui a effrayé le marché. Ensuite, ils ont manqué leurs résultats et dilué leurs actions, ce qui n'a pas aidé le sentiment. L'action a subi une forte chute mais a commencé à se redresser depuis début 2026 - en hausse d'environ 20 % depuis le début de l'année en février. Ils développent une technologie de réacteur modulaire de petite taille, qui est une technologie éprouvée mais qui nécessite une exécution sérieuse.

Oklo, quant à lui, a connu un parcours complètement différent. L'action a littéralement décollé en 2025, atteignant 193 dollars à son sommet en octobre. Elle a été extrêmement volatile - clairement pas pour ceux qui ont besoin de rendements prévisibles. Mais ce qui a attiré l'attention de tous, c'est qu'ils ont sécurisé un partenariat avec Meta. C'est une crédibilité que l'on ne peut pas fabriquer. Au-delà de cela, ils bénéficient d'un vrai soutien du Département de l'Énergie et disposent d'une trésorerie importante - environ 1,2 milliard de dollars en actifs liquides.

Ce qui compte vraiment ici, c'est la capacité d'évolution. La technologie de réacteur nucléaire d'Oklo est associée à des partenariats avec des hyperscalers qui signent réellement. NuScale est plus avancé sur le plan technique, mais ils font encore principalement des services d'ingénierie plutôt que des contrats déployés. Les deux sont à plusieurs années de la rentabilité, mais la position de trésorerie d'Oklo et la dynamique de ses partenariats leur donnent plus de flexibilité si des retards surviennent.

La partie intéressante ? NuScale suit une voie de développement plus éprouvée. Mais Oklo dispose du coussin financier et de la validation du marché via des partenariats qui comptent vraiment en ce moment. Si je réfléchis à la société qui survivra à la prochaine décennie de développement nucléaire, la plateforme de réacteurs nucléaires d'Oklo, soutenue par Meta et avec plus d’un milliard en cash, semble plus susceptible de résister aux retards ou aux revers. Cela ne signifie pas que c’est une certitude - les deux comportent de vrais risques. Mais Oklo est mieux positionné pour ce qui arrive.