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Tether Print 1 Milliard de Dollars au Milieu de la Turbulence, mais la Réserve de 8,23 Milliards de Dollars est Toujours Contestée

Tether a déclaré un bénéfice net de 1,04 milliard de dollars au premier trimestre 2026 et a augmenté sa réserve tampon à un record de 8,23 milliards de dollars, malgré la volatilité accrue du marché mondial.

Ces chiffres proviennent d'une attestation trimestrielle par le cabinet comptable BDO. Ils confirment que l'obligation en USD₮ se situe autour de 183 milliards de dollars par rapport à des actifs d'une valeur de 191,77 milliards de dollars, ce qui donne à Tether une marge de capital excédentaire de plus de 8,2 milliards de dollars.

Le Rendement des T-Bonds Stimule le Bénéfice du Premier Trimestre

La majorité des réserves de Tether sont placées dans des obligations d'État à court terme. L'exposition directe et indirecte aux obligations d'État américaines atteint environ 141 milliards de dollars au 31 mars.

Selon l'entreprise, cette position fait de Tether le dix-septième plus grand détenteur d'obligations d'État américaines au monde.

Cette position est également le moteur principal. Avec des obligations d'État offrant un rendement supérieur à 4 %, l'exposition de 141 milliards de dollars pourrait générer des revenus d'intérêts annuels valant des milliards de dollars, une dynamique qui a également soutenu la rentabilité au premier trimestre.

Cette réserve de 8,23 milliards de dollars provient essentiellement de l'accumulation de rendement, et non de capitaux injectés de l'extérieur.

Une baisse continue du rendement des taux d'intérêt à court terme pourrait directement mettre ce modèle sous pression.

Or et Bitcoin Hors du Réseau de Sécurité

En plus des obligations d'État, Tether détient également environ 20 milliards de dollars en or physique, et 7 milliards de dollars en Bitcoin
BTCUSD
. Ces deux actifs représentent environ 14 % de la base de réserves de Tether.

La société décrit cette composition comme une couverture contre la pression macroéconomique. Cependant, contrairement aux obligations d'État, ces deux actifs sont négociés quotidiennement et peuvent faire fluctuer le surplus.

Le Bitcoin seul a déjà connu plusieurs cycles de baisse trimestrielle de plus de 30 %.

L'offre de tokens est restée autour de 183 milliards de dollars tout au long du trimestre, avec une circulation de USD₮ augmentant de plus de 5 milliards d'unités au début du deuxième trimestre grâce au lancement du produit Tether Wallet en auto-conservation.

La question sans réponse se trouve à la fin du communiqué de presse. Tether indique que l'audit complet, attendu depuis longtemps, « a officiellement commencé » ce trimestre, pour la première fois intégrant ce processus dans l'attestation.

Jusqu'à ce que l'audit soit terminé, cette réserve de 8,23 milliards de dollars reste une valeur issue de l'attestation, et non du rapport d'audit.