Un spécial vacances crypto avec Blofin : passé, présent et futur

Une autre année, une autre émission spéciale Crypto Holiday de notre équipe de NewsBTC. Au cours de la semaine à venir, nous déballerons 2023, ses bas et ses hauts, pour révéler ce que les prochains mois pourraient apporter aux investisseurs en crypto et en DeFi.

Comme l’année dernière, nous avons rendu hommage au classique de Charles Dicke « Un chant de Noël » et avons réuni un groupe d’experts pour discuter du passé, du présent et de l’avenir du marché des crypto-monnaies. De cette façon, nos lecteurs pourraient découvrir des indices qui leur permettront de traverser 2024 et ses tendances potentielles.

Vacances crypto avec Blofin : une plongée en profondeur dans 2024

Nous avons terminé ce spécial vacances avec la société d’éducation et d’investissement en crypto-monnaies Blofin. Dans notre interview de 2022, Blofin a parlé des retombées créées par FTX, l’effondrement de Three Arrows Capital (3AC) et Terra (LUNA). Dans le même temps, l’entreprise a prédit un retour de ses cendres pour Bitcoin et le marché des crypto-monnaies. La résurrection semble bien amorcée, le bitcoin dépassant la barre des 40 000 dollars. Voici ce qu’ils nous ont dit :

Q : À la lumière des tendances baissières prolongées observées en 2022 et 2023, comment ces périodes se comparent-elles aux ralentissements précédents en termes de gravité et d’impact ? Alors que le bitcoin franchit désormais le seuil des 40 000 $, cela signifie-t-il une fin définitive du marché baissier, ou y a-t-il des rebondissements potentiels auxquels les investisseurs devraient se préparer ?

Blofin :

Par rapport aux précédentes récessions cryptographiques, le marché baissier de 2022-2023 semble plus doux. Contrairement aux cycles précédents, lors du dernier marché haussier, l’utilisation généralisée des stablecoins et l’entrée d’institutions traditionnelles massives ont apporté plus de 100 milliards de dollars de liquidités sur le marché des crypto-monnaies, et la plupart des liquidités en espèces n’ont pas quitté le marché des crypto-monnaies en raison d’une série d’événements en 2022.

Même en mars 2023, lorsque les attentes macroéconomiques des investisseurs étaient les plus pessimistes, et au troisième trimestre 2023, lorsque la liquidité a atteint son point le plus bas, le marché des crypto-monnaies disposait encore de pas moins de 120 milliards de dollars de liquidités sous forme de stablecoins, ce qui offre un soutien et une résistance au risque suffisants pour les BTC, les ETH et les altcoins.

De même, en raison de l’abondance de liquidités, dans le marché baissier de 2022-2023, nous n’avons pas connu une situation de « sécheresse des liquidités » similaire à celle de mars 2020 et mai 2021. En 2023, avec la reprise progressive du marché des cryptomonnaies, les risques de liquidité ont été considérablement réduits par rapport à 2022.

La seule chose troublante est qu’à l’été et à l’automne 2023, des rendements sans risque de plus de 5 % ont incité les investisseurs à se concentrer davantage sur le marché monétaire et ont entraîné la plus faible volatilité sur le marché des crypto-monnaies depuis 2019.

Cependant, une faible volatilité n’indique pas une récession. La performance du marché des crypto-monnaies au quatrième trimestre 2023 prouve que de plus en plus d’investisseurs restent sur la touche. Ils ne quittent pas le marché des crypto-monnaies mais attendent le bon moment pour y entrer.

Actuellement, la capitalisation boursière totale du marché des crypto-monnaies a retrouvé plus de 55 % de son pic précédent. On peut considérer que le marché des crypto-monnaies est sorti du cycle du marché baissier, mais l’étape actuelle devrait être appelée un « marché haussier technique » plutôt qu’un « véritable marché haussier ».

Encore une fois, commençons notre explication du point de vue de la liquidité des liquidités. Bien que le prix du BTC ait atteint 44 000 $ une fois, la taille de la liquidité en espèces sur l’ensemble du marché des crypto-monnaies n’a que légèrement rebondi, atteignant environ 125 milliards de dollars. 125 milliards de dollars en espèces soutiennent plus de 1,6 milliard de dollars de capitalisation boursière totale des crypto-monnaies, ce qui implique un ratio de levier global de plus de 12x.

De plus, de nombreux tokens ont connu des augmentations significatives de leurs taux de financement annualisés, dépassant même 70 %. Un effet de levier global élevé et des taux de financement élevés signifient que le sentiment spéculatif a autant d’impact sur le marché des crypto-monnaies que l’amélioration des fondamentaux. Cependant, plus le ratio de levier est élevé, plus la tolérance au risque des investisseurs est faible et les coûts de financement élevés sont difficiles à maintenir à long terme. Toute mauvaise nouvelle pourrait déclencher un désendettement et provoquer des liquidations massives.

De plus, de réelles améliorations de la liquidité sont encore à venir. Le taux actuel des fonds fédéraux demeure à 5,5 %. Sur le marché des taux d’intérêt, les traders s’attendent à ce que la première baisse de taux par la Réserve fédérale intervienne au plus tôt en mars et que la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre réduisent les taux d’intérêt pour la première fois au plus tôt en mai. Dans le même temps, les responsables des banques centrales de certains pays ont souligné à plusieurs reprises que les baisses de taux d’intérêt « dépendent des données » et « ne se produiront pas de sitôt ».

Par conséquent, lorsque les niveaux de liquidité ne se sont pas vraiment améliorés, la reprise et le rebond du marché des crypto-monnaies sont gratifiants, mais la reprise « basée sur l’effet de levier » est significativement liée aux coûts de financement et à la tolérance au risque des investisseurs, et le risque potentiel de rappel est relativement élevé. En effet, sur le marché des options, les investisseurs ont commencé à accumuler des options de vente après avoir connu une hausse en décembre pour faire face au risque d’un éventuel repli après le début de 2024.

Q : À l’heure actuelle, nous voyons le bitcoin atteindre de nouveaux sommets. Pensez-vous que nous n’en sommes qu’aux premiers jours d’une course haussière complète ? Qu’est-ce qui a changé sur le marché et qui a permis l’action actuelle des prix ? S’agit-il de l’ETF au comptant Bitcoin ou de la Fed américaine qui fait allusion à une politique perdante ou à la prochaine réduction de moitié ? Quel est le grand récit qui se déroulera en 2024 ?

Blofin :

Comme indiqué ci-dessus, nous sommes encore loin des premiers stades d’un marché haussier à part entière. L’expression « marché haussier technique » décrit mieux l’état actuel du marché. Ce cycle de marché haussier technique a commencé avec des attentes améliorées : le récit de l’ETF Bitcoin au comptant a déclenché les attentes des investisseurs quant au retour des fonds sur le marché des crypto-monnaies, tandis que le pic du taux des fonds fédéraux et les attentes d’une baisse des taux d’intérêt l’année prochaine reflétaient l’amélioration de l’environnement macroéconomique.

De plus, certains fonds des marchés traditionnels ont essayé d’être les « lève-tôt » et de prendre des dispositions précoces sur le marché des crypto-monnaies. Ce sont toutes des raisons importantes pour lesquelles le prix de BTC est de retour au-dessus de 40 000 $.

Cependant, nous pensons que les changements dans l’environnement macroéconomique sont les éléments d’influence les plus importants parmi les facteurs ci-dessus. L’arrivée des anticipations de baisses de taux d’intérêt a permis aux investisseurs de voir l’aube d’un retour au marché haussier des actifs risqués. Il n’est pas difficile de constater qu’en novembre et décembre, non seulement le bitcoin a connu une forte hausse, mais le Nasdaq, l’indice Dow Jones et l’or ont tous atteint des sommets historiques. Cette tendance se produit généralement à la fin ou vers la fin de chaque cycle économique.

Le début et la fin d’un cycle peuvent avoir un impact significatif sur le prix des actifs. Au début d’un cycle, les investisseurs convertissent généralement leurs actifs risqués en liquidités ou en bons du Trésor. À la fin du cycle, les investisseurs réinjectent des liquidités sur le marché et achètent des actifs sans risque sans distinction. Les actifs risqués connaissent généralement une hausse « généralisée et significative » à ce moment-là. La situation ci-dessus est ce que nous avons vécu au 4e trimestre 2023.

En ce qui concerne le halving du Bitcoin, nous préférons que les effets positifs qu’il apporte résultent d’une amélioration de l’environnement macroéconomique plutôt que du résultat du « halving ». Le bitcoin n’était pas devenu un actif courant avec une acceptation institutionnelle lorsque les première et deuxième moitiés ont eu lieu. Cependant, après 2021, à mesure que la microstructure du marché change, les institutions ont acquis une influence suffisante sur le bitcoin, et chaque réduction de moitié coïncide avec le cycle économique à un degré plus élevé.

En 2024, nous assisterons à la fin du cycle de resserrement et au début d’un nouveau cycle d’assouplissement. Mais par rapport à tous les changements de cycle précédents, ce changement de cycle peut être relativement stable. Bien que la période d’inflation élevée soit terminée, l’inflation est encore « à un pas » de revenir à la fourchette cible.

Par conséquent, toutes les grandes banques centrales éviteront de libérer des liquidités trop rapidement et se méfieront d’une nouvelle surchauffe de l’économie. Pour le marché des crypto-monnaies, une solide libération de liquidités entraînera une légère tendance haussière. Il est peut-être difficile pour nous d’avoir l’occasion de voir un marché haussier semblable à celui de 2021, mais le nouveau marché haussier durera relativement plus longtemps. D’autres nouvelles opportunités émergeront également avec la participation d’un plus grand nombre de nouveaux investisseurs et l’émergence de nouveaux récits.

Q : L’année dernière, nous avons parlé des secteurs les plus résilients pendant le Crypto Winter. Quels secteurs et quelles cryptomonnaies bénéficieront probablement d’un nouveau Bull Run ? Nous assistons à l’éclosion écologique de Solana en même temps que le marché des NFT ; Quelles tendances pourraient en bénéficier dans les mois à venir ?

Blofin :

Ce qui est certain, c’est que les bourses (qu’il s’agisse de CEX ou de DEX) sont les premières bénéficiaires du retour du marché haussier. Au fur et à mesure que le volume des transactions et les activités des utilisateurs recommencent à rebondir, on peut s’attendre à ce que leurs revenus (y compris les revenus de frais de la bourse, les revenus de cotation des jetons, etc.) augmentent considérablement, et les performances des jetons de la bourse peuvent également en bénéficier.

Dans le même temps, les infrastructures liées aux transactions et à la circulation des capitaux bénéficieront également du nouveau marché haussier, telles que les chaînes publiques et la couche 2. Lorsque la liquidité revient sur le marché des crypto-monnaies, l’infrastructure des crypto-monnaies est un élément indispensable : la liquidité doit d’abord entrer dans la chaîne publique avant de pouvoir être transférée vers des projets et des jetons sous-jacents.

Lors du dernier marché haussier, la congestion et le coût élevé du gaz du réseau Ethereum ont été critiqués par de nombreux utilisateurs, ce qui est devenu une opportunité pour l’émergence et le développement de Layer-2 et a également favorisé le développement et la croissance de nombreuses chaînes publiques non Ethereum, tandis que Solana et Avalanche sont parmi les plus grands bénéficiaires.

Par conséquent, avec l’arrivée d’un nouveau marché haussier, davantage de scénarios d’utilisation et de possibilités pour les chaînes publiques de couche 2 et non-Ethereum seront découverts. Ethereum ne sera naturellement pas loin derrière. Nous pourrions assister à un nouveau boom des chaînes publiques Ecos et des jetons en 2024.

De plus, en tant qu’exploration des dernières applications du BTC, le développement du BRC-20 ne peut être ignoré. En tant que nouvelle norme d’émission de tokens basée sur le réseau BTC qui a émergé en 2023, BRC-20 permet aux utilisateurs de déployer des contrats standardisés ou de frapper des NFT basés sur le réseau BTC, fournissant de nouveaux récits et cas d’utilisation pour la chaîne publique la plus ancienne et la plus mature.

Avec le retour de la liquidité, l’exploration et le développement d’applications liées au BRC-20 peuvent commencer progressivement et, avec d’autres écosystèmes de chaînes publiques, ils feront de grands progrès dans le nouveau marché haussier « modéré mais à long terme ».

Les tendances des prix de BTC à la hausse sur le graphique journalier. Source : BTCUSDT sur TradingviewImage de couverture d’Unsplash, graphique de Tradingview

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