Membantah Teori Gelembung AI! UBS: Tidak Ada Tanda-Tanda Pendinginan di Pusat Data, Menaikkan Proyeksi Pertumbuhan Pasar Tahun Depan Menjadi 20-25%

Laporan terbaru UBS menunjukkan bahwa pasar peralatan pusat data global terus memanas, dengan kapasitas yang sedang dibangun mencapai 25GW. Diperkirakan pada tahun 2026, pertumbuhan pasar akan mencapai 20-25%, dan investasi intensif akan setidaknya berlanjut hingga 2027, serta monetisasi AI sudah mulai terlihat. Artikel ini berasal dari Wall Street Journal, disusun, diterjemahkan, dan ditulis oleh Foresight News.

(Ringkasan sebelumnya: Proyeksi JPMorgan untuk 2026: Diferensiasi ekonomi, diferensiasi kebijakan, lonjakan adopsi AI) (Latar belakang tambahan: 10 Prediksi Besar BofA untuk 2026: Demam AI berlanjut, pertumbuhan ekonomi Tiongkok-AS melampaui ekspektasi)

UBS dalam laporan mendalam terbaru yang dirilis pada 5 Desember menyatakan bahwa pasar peralatan pusat data global “tidak menunjukkan tanda-tanda pendinginan.” Menurut data pemantauan terbaru UBS Evidence Lab, kapasitas pusat data global sedang dalam periode ekspansi cepat, dengan kapasitas terpasang mencapai 25GW, dan kapasitas operasional saat ini sekitar 105GW. Tim analis Andre Kukhnin dalam laporannya menunjukkan, mempertimbangkan konversi proyek yang sedang dibangun menjadi kapasitas nyata, serta belanja modal dari penyedia cloud skala besar yang terus meningkat, industri ini akan mengalami pertumbuhan sekitar 25-30% pada 2025, dan momentum kuat ini akan berlanjut hingga 2026.

Berdasarkan data proyek yang sedang dibangun yang kuat dan tingkat kekosongan yang sangat rendah, UBS mengumumkan peningkatan proyeksi pertumbuhan jangka menengah untuk industri ini, memperkirakan bahwa pada 2026, pertumbuhan pasar termasuk listrik, pendinginan, dan peralatan IT akan mencapai 20-25%.

Prediksi optimis ini secara langsung membantah argumen pasar baru-baru ini tentang “gelembung AI.” UBS menekankan bahwa tingkat adopsi AI generatif (GenAI) menunjukkan pertumbuhan eksponensial. Meski monetisasi masih pada tahap awal, namun sudah terlihat pendapatan berulang tahunan (ARR) nyata sebesar USD 17 miliar. Pendalaman aplikasi teknologi ini, ditambah dengan kebutuhan penggantian akibat siklus hidup server AI yang lebih pendek, mendukung prospek jangka panjang ekosistem industri ini.

Peningkatan proyeksi pertumbuhan, teknologi pendingin cair memimpin

Dalam laporan terbarunya, UBS memperbarui asumsi inti terhadap pasar peralatan pusat data global. Bank ini memperkirakan, setelah pertumbuhan pasar sebesar 25-30% pada 2025, laju pertumbuhan tahun 2026 akan tetap tinggi di 20-25%, diikuti oleh 15-20% pada 2027, dan akan mempertahankan pertumbuhan tahunan yang stabil sebesar 10-15% selama 2028-2030.

Kepercayaan terhadap prediksi ini berasal dari verifikasi silang berbagai data. Menurut analisis UBS, tingkat kekosongan pusat data di Amerika Utara, Eropa, dan Asia Pasifik tetap pada posisi terendah historis (masing-masing sebesar 1,8%, 3,6%, dan 5,8%), menunjukkan pasar yang kekurangan pasokan. Sementara itu, data pipeline UBS Evidence Lab menunjukkan bahwa jika kapasitas yang direncanakan berjalan sesuai jadwal pada 2029, meski tanpa proyek tambahan, tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) untuk 2025-2029 tetap akan mencapai 21%.

Di segmen tertentu, pasar pendinginan menonjol secara khusus. Dengan meningkatnya densitas daya chip AI, UBS memperkirakan hingga 2030, segmen pendinginan akan mempertahankan CAGR sekitar 20%, dengan teknologi pendingin cair (Liquid Cooling) memimpin dengan pertumbuhan 45%, menjadi jalur pertumbuhan tercepat di antara sub-segmen.

Intensitas belanja modal tetap tinggi, nilai per megawatt meningkat

Menanggapi keraguan pasar terhadap keberlanjutan belanja modal (Capex), UBS melalui analisis struktur biaya menunjukkan bahwa biaya pembangunan pusat data AI mengalami perubahan struktural. Laporan tersebut menunjukkan, dibanding pusat data tradisional, biaya fasilitas per megawatt untuk pusat data AI meningkat sekitar 20%, terutama didorong oleh peningkatan infrastruktur pendinginan dan kelistrikan. Namun, perubahan paling signifikan terletak pada lonjakan biaya peralatan IT—karena harga chip AI yang mahal, proporsi biaya peralatan IT dalam total biaya meningkat tajam, dengan biaya per megawatt mencapai 3-4 kali lipat pusat data tradisional. Struktur ini membuat sensitivitas harga pelanggan terhadap sisi fasilitas (Facility) menurun, yang menguntungkan pemasok peralatan hulu.

Mengenai kondisi keuangan penyedia cloud skala besar, UBS menyatakan meskipun belanja modal terhadap penjualan (Capex/Sales) telah lebih dari dua kali lipat dibanding 2023, mencapai 25-30%, namun belanja modal saat ini masih sekitar 75% dari arus kas operasi industri (OCF), masih dalam kisaran yang dapat dikendalikan. Tim hardware teknologi UBS memperkirakan, investasi intensif ini akan setidaknya berlanjut hingga 2027.

Monetisasi AI mulai terlihat, mitigasi risiko gelembung

Untuk pertanyaan investor yang paling diperhatikan yakni “tingkat pengembalian” dan “monetisasi,” UBS dalam laporannya memberikan bukti awal yang positif. UBS memperkirakan, saat ini pendapatan berulang tahunan (ARR) dari aplikasi AI asli utama telah mencapai USD 17 miliar, sekitar 6-7% dari total pasar SaaS saat ini.

UBS menekankan, GenAI sebagai sebuah teknologi, tingkat adopsinya belum pernah terjadi sebelumnya. Survei terbaru McKinsey juga menunjukkan, dalam 12 bulan terakhir, perusahaan yang menggunakan AI rata-rata mengalami pertumbuhan pendapatan sebesar 3,6%, dan penurunan biaya rata-rata 5%.

Meski demikian, UBS juga mengingatkan adanya risiko kendala fisik potensial. Pasokan listrik dianggap sebagai hambatan terbesar, terutama di Eropa, di mana antrean koneksi jaringan listrik di beberapa hub utama telah mundur hingga tahun 2030-an. Selain itu, UBS memperkirakan pusat data akan menyumbang lebih dari 60% pertumbuhan listrik AS pada 2025-2030, yang menantang keandalan jaringan listrik dan pengiriman peralatan. Namun menurut UBS, hambatan ini lebih mendorong nilai aset yang ada, bukan mengakhiri siklus investasi.

Pemenang dan pecundang akibat iterasi teknologi

Seiring densitas daya rak meningkat dari 10kW tradisional ke era AI yang mencapai 100kW atau lebih, arsitektur teknologi infrastruktur mengalami perubahan mendalam. UBS secara khusus menyebut tren peralihan ke arsitektur DC (DC) 800V, yang diperkirakan akan diterapkan secara luas pada akhir 2028 hingga awal 2029.

Perubahan teknologi ini akan mengubah lanskap persaingan. UBS menunjukkan, permintaan peralatan tegangan menengah (MV) akan tetap stabil, tetapi peralatan arus bolak-balik tegangan rendah (LV) menghadapi risiko digantikan oleh distribusi DC bertegangan lebih tinggi. Dalam tren ini, produsen dengan lini produk tegangan menengah yang lengkap dan kemampuan inovasi yang kuat memiliki pertahanan lebih tinggi.

Berita terkait Perang luar angkasa OpenAI dimulai? Sam Altman dikabarkan berencana investasi di perusahaan roket Stoke Space, menantang SpaceX milik Musk OpenAI dikabarkan sedang mengembangkan model bahasa besar terbaru “GARLIC”, membalas Google dan Anthropic Cathie Wood menyatakan “AI bukan gelembung”: sedang meniru ledakan kekayaan era internet

〈Membantah Teori Gelembung AI! UBS: Pusat Data Tidak Ada Tanda Pendinginan, Meningkatkan Proyeksi Pertumbuhan Pasar Tahun Depan Menjadi 20-25%〉artikel ini pertama kali diterbitkan di BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》.