Keputusan kripto apa saja yang telah diambil CEO Fidelity dalam sepuluh tahun terakhir?

Disusun oleh: Bibi News

Wawancara ini direkam di KTT Pendiri A16Z terbaru, dipandu oleh CEO A16Z Crypto, Anthony Albanese, dengan tamu Abigail Johnson, Ketua dan CEO Fidelity Investments. Diskusi berfokus pada Bitcoin & penambangan awal, kustodian kripto, stablecoin, model investasi inovatif, serta isu kunci seperti “bangun sendiri vs akuisisi”.

Di era yang disebut sebagai “tahun adopsi institusional”, percakapan ini menyoroti bagaimana keuangan tradisional membentuk dan merangkul aset kripto dari sudut pandang baru—menjadi sangat representatif.

Anthony: Selamat pagi, semuanya. Saya sangat senang hari ini dapat mengundang CEO Fidelity Investments—Ny. Abigail Johnson. Abby, selamat datang.

Abby: Terima kasih semuanya. Saya dengar banyak yang menanti-nantikan diskusi ini, senang akhirnya kita bisa duduk bersama.

Anthony: Mari kita langsung saja. Anda tahu, latar belakang saya di keuangan tradisional. Sebelum di A16Z, saya bekerja di NYSE. Saya tahu betul betapa sulitnya institusi besar masuk ke kripto. Tapi sepuluh tahun lalu, Anda sudah membawa Fidelity ke bidang ini.

Kenapa Anda melakukan itu? Bagaimana caranya?

Abby: Sebenarnya, semuanya berawal dari “rasa ingin tahu” dan “belajar”. Fidelity selalu menekankan budaya belajar. Saat kami pertama kali mendengar tentang Bitcoin, seperti banyak orang, kami hanya punya satu pertanyaan: Apa sebenarnya ini? Bagaimana cara kerjanya? Benarkah ini ada?

Pada 2012-2013, tidak banyak yang bisa menjawab. Jadi saya dan beberapa kolega mulai rutin diskusi dan riset. Akhirnya kami sadar: ada sesuatu yang nyata dan penting sedang terjadi di sini.

Kami mulai brainstorming dampak Bitcoin pada bisnis, bahkan membuat daftar 52 skenario aplikasi potensial. Lalu kami membagi proyek ke tim-tim perusahaan untuk validasi, dan hanya satu yang benar-benar berjalan—tapi itu cukup penting.

Seseorang mengusulkan bahwa Bitcoin menciptakan banyak kekayaan baru, dan mereka membutuhkan jalur untuk donasi amal dalam aset kripto. Fidelity punya dana donasi amal sendiri, jadi kami jadi salah satu institusi pertama yang mau menerima donasi Bitcoin. Saat itu, tak ada institusi besar lain yang mau. Ini membangun reputasi kami di ekosistem kripto awal dan membuat lebih banyak orang mengenal Fidelity.

Sekaligus, saya bersikeras bahwa untuk masuk ke bidang ini, harus mulai dari dasar—misal menambang. Kami analisa, penambangan tampak bisnis yang bagus. Dan memang, jika Anda mulai menambang sejak 2013, hasilnya luar biasa (tertawa). Saat saya mengusulkan belanja $200.000 untuk Antminer awal, ada yang coba menolaknya, tapi itu akhirnya jadi salah satu proyek paling menguntungkan bagi kami.

Itulah awal kisahnya.

Anthony: Setelah itu bagaimana? Kapan kalian mulai menawarkan layanan trading ke klien?

Abby: Kami terus eksplorasi skenario aplikasi itu, meski kebanyakan tidak terealisasi, tapi itu mendorong kami terus belajar dan mencoba.

Bisnis pertama untuk klien yang benar-benar berjalan adalah—kustodian (custody).

Sejujurnya, ini cukup mengejutkan saya. Kustodian adalah bisnis tertua di keuangan tradisional, dan seolah bertentangan dengan “semangat kripto”. Namun, kebutuhan akan layanan kustodian sangat besar bagi penasihat dan klien. Banyak pemegang awal ingin merencanakan masa depan: jika mereka tiada, bagaimana keluarga mewarisi aset ini? Ini butuh lembaga kustodian yang tepercaya.

Jadi kami masuk bisnis kustodian. Sebagai institusi yang sangat mementingkan keamanan, kami membangun sistem keamanan siber dan fisik yang ketat, memperkuat reputasi kami di bidang kripto.

Dengan kemampuan dasar ini matang, bisnis kripto kini tersebar di banyak divisi Fidelity: bisnis kustodian berdampingan dengan broker tradisional; pengelolaan aset digital mendorong ETP kripto; tim inkubasi dan lab mengeksplorasi teknologi kripto baru; proyek inovasi tersebar di seluruh perusahaan. Inovasi terdistribusi seperti ini membuat Fidelity terus unggul.

Anthony: Anda tadi menyebut “Genius Act”, terobosan di kebijakan kripto tahun ini. Selama beberapa tahun kita memperjuangkan kejelasan regulasi, kini ada kemajuan besar. Bagaimana dampaknya bagi Fidelity dan klien?

Abby: Dalam lingkungan regulasi sebelumnya, industri kripto nyaris tak mendapat perhatian di masa awalnya. Banyak yang menganggapnya teknologi baru yang aneh dan mustahil. Saat Anda ke Washington, sering mendapat tatapan “apa yang Anda bicarakan”, mereka tidak paham atau tidak suka—kebanyakan: mereka benar-benar tidak mengerti.

Seiring suara kripto makin besar, tapi pemahaman tidak ikut naik, “ketidakpahaman” justru memperbesar penolakan. Saat kripto membesar, muncul “reaksi imun negatif”. Beberapa aturan lama dan bahkan sudah usang diterapkan balik ke kripto. Walau aturannya tidak relevan dan tidak bisa benar-benar dipakai, tetap saja menciptakan suasana regulasi yang sangat tidak bersahabat.

Bagi perusahaan mapan seperti kami, kami punya bisnis inti dan tanggung jawab pada klien jangka panjang. Meski begitu, kami terus mendapat pertanyaan klien: “Kapan Fidelity mulai investasi kripto? Saya ingin ikut, tapi aset saya di sini. Saya ingin lewat Fidelity, bukan tempat lain.”

Kami pernah data, berapa banyak klien yang menelpon soal kripto. Lebih mengejutkan, secara internal banyak rekan yang aktif bilang, “Saya ingin terlibat di sini.” Antusiasme spontan ini sangat menggembirakan.

Akhirnya kami bentuk tim kecil internal—tim ini murni sukarelawan, mau terjun ke semua pembicaraan yang saat itu fokus pada Bitcoin. Lalu kami mulai bangun kemampuan dasar, menjaga bisnis utama sambil menunggu perubahan regulasi. Tapi regulasi justru makin ketat, bahkan lebih bermusuhan di beberapa fase.

Karena itulah, kini masuk masa kebijakan mulai terang dan bisa “mengejar ketertinggalan”, ini sangat menggembirakan bagi kami.

Anthony: Laporan stablecoin Fidelity terbaru sangat saya suka. Dengan disahkannya “Genius Act”, diskusi stablecoin makin panas. Di mana Anda lihat prospek nyata stablecoin? Kenapa semua orang bicara soal ini?

Abby: Kesan pertama saya tentang stablecoin sudah beberapa tahun lalu, saya lupa tepatnya. Awalnya, stablecoin tampak berlawanan logika dengan bisnis kustodian, saya bahkan ragu masuk akal.

Tapi setelah sadar Fidelity punya keunggulan alami di “jembatan aset”, saya benar-benar terjun. Ini sangat menarik. Jika makin banyak orang cerdas bergabung, lebih baik lagi.

Kami dulu lama memperjuangkan “apakah stablecoin bisa memberi bunga”, bahkan kami suarakan keras. Secara internal, ini memicu debat sengit, karena menantang logika bisnis kami selama ini. Kami selalu berupaya hasilkan imbal hasil untuk investor: entah apresiasi modal atau bunga. Jika kami pegang uang klien tanpa imbal hasil, itu melawan nilai Fidelity.

Jadi kami bertahan sampai akhir untuk bunga. Tapi terus terang, jika diteruskan, proyek bisa mandek. Saya akhirnya turun tangan, meski kecewa tapi paham harus kompromi soal ini.

Yang penting: proyek tetap jalan, itu positif. Lalu kami pikir, “Apa alternatifnya?” Karena kami tak puas hanya berhenti di situ.

Akhirnya kami temukan solusi: kami luncurkan fund pasar uang tokenisasi on-chain, imbal hasilnya sama dengan fund pasar uang tradisional kami—yang selama ini unggul di industri. Desain ini sejak awal disiapkan untuk ekosistem stablecoin.

Idenya sederhana: dana bisa disimpan di fund pasar uang tokenisasi untuk imbal hasil likuiditas terdepan, lalu satu klik diganti stablecoin saat butuh. Benar-benar kombinasi yang bagus.

Prosesnya memang tak sepenuhnya sesuai impian awal saya, tapi evolusinya sangat menggembirakan.

Anthony: Di sistem perbankan, kripto selalu kontroversial. Tapi saya kagum pada pemahaman yang tepat dari Fidelity. Kemarin kami rilis “Laporan Kondisi Kripto” terbaru, setiap tahun satu edisi. Salah satu kesimpulan tahun ini: 2025 akan jadi tahun kripto diadopsi institusi besar-besaran.

Setahun terakhir, kami bertemu banyak institusi besar termasuk Fidelity, tim Anda juga. Kami sering dengar satu masalah: banyak institusi ingin masuk kripto, tapi bingung antara “bangun sendiri atau beli”; kembangkan teknologi sendiri, atau akuisisi/cari dari luar?

Abby: Ini topik yang terus kami bahas. Kadang bangun sendiri vs akuisisi, kadang akuisisi vs kolaborasi. Dibanding institusi keuangan besar lain, kami lebih condong bangun sendiri, tapi tak ada perusahaan yang bisa kerjakan semuanya sendiri.

Kuncinya, identifikasi kemampuan yang jadi keunggulan strategis, dan pastikan Anda bisa kendalikan jangka panjang.

Itu yang benar-benar menentukan daya hidup jangka panjang.

Anthony: Banyak founder di ruangan ini ingin bermitra dengan Fidelity. Saran apa yang Anda berikan?

Abby: Tim kami juga ada beberapa yang hadir di sini.

Pertama, kami sangat terbuka mendengar ide-ide Anda, juga silakan kunjungi Fidelity. Di internal ada “Klub Penggemar Komponen” (BITS Club) yang sangat aktif, beranggotakan 4.500 orang. Kami gelar banyak acara bertukar ide, anggotanya mulai dari pelaku kripto hingga siapa saja di Fidelity yang tertarik.

Kami juga rutin adakan forum manajemen puncak, mengundang mitra eksternal berbagi inovasi terbaru; di tiap lini bisnis juga banyak diskusi teknis & produk.

Jadi jawabannya tergantung konteks, tapi kami memang menjalin banyak kemitraan. Esensi kripto adalah kolaborasi terbuka, tiap orang berkontribusi & terkoneksi bersama.

Kami ingin terus menjaga dialog terbuka seperti ini. Fidelity tidak punya aturan kemitraan kaku, kami sangat fleksibel soal ini.

Anthony: Sepuluh tahun Anda memimpin sebagai CEO & Presiden, pengalaman kepemimpinan terpenting apa yang Anda pelajari?

Abby: Saya banyak belajar. Pertama, jaga rasa ingin tahu, jangan berhenti belajar. Jika saya tidak terus belajar, saya tak layak duduk di posisi ini.

Dari sisi operasi & budaya organisasi, ini proses iteratif terus-menerus. Salah satu sistem yang saya dorong adalah “rotasi wajib” internal, jadi karyawan harus rotasi berkala, tidak boleh terlalu lama di posisi yang sama.

Ini sangat bernilai. Orang jadi punya perspektif multi-dimensi, tidak terjebak satu pola pikir saja.

Selain itu, kami bangun budaya: dorong cepat sampaikan “berita buruk”. Saya selalu bilang, “Jangan cuma kasih kabar baik, kalau begitu saya tak ada kerjaan.” Menanamkan budaya ini butuh usaha besar.

Anthony: Apakah sekarang ada hal yang Anda harap sudah tahu sejak awal?

Abby: Terlalu banyak. Paling penting: percaya intuisi Anda. Setiap orang punya suara batin yang membawa Anda ke hari ini. Belajar mendengarnya dan ikuti.

Sekarang kita masuk sesi tanya jawab. Banyak peserta antusias, silakan ajukan pertanyaan singkat agar lebih banyak yang kebagian. Halo semua.

Sesi Tanya Jawab

Peserta: Halo, saya Abby Banks, mantan karyawan IDEO. Anda mendirikan IDEO Crypto Lab tahun 2015, Fidelity juga mulai tim kripto saat itu. Terima kasih atas kontribusi Anda pada industri ini.

Kemarin ada topik menarik: soal “mekanisme Genius” mendorong stablecoin & adopsi institusi, juga ada RUU struktur pasar akan keluar. Jika RUU itu lolos tahun ini/depannya, babak baru apa yang terbuka? Bagaimana Anda melihat masa depan?

Abby: Tim kami terus pantau RUU struktur pasar. Jujur, setiap update isinya berubah total. Jadi saya sering bilang ke tim, “Mungkin sebaiknya kabari saya nanti saja kalau sudah pasti.”

Tentu, saya ingin diskusi mendalam sebelum perjanjian disahkan. Tapi ada beberapa isu kunci yang harus kita sepakati. Saat ini saya masih “menunggu”, tapi tim profesional kami benar-benar mengikuti. Saya yakin kalau belum kontak, mereka akan sangat terbuka untuk itu.

Peserta: Terima kasih atas semua yang Anda lakukan. Di komunitas kripto asli, ada pandangan: semua sistem keuangan akan dibangun ulang di arsitektur baru. Sisi keuangan tradisional dulu menganggap “itu takkan terjadi”. Ada juga pandangan tengah: keuangan tradisional mengadopsi & mengintegrasikan teknologi ini. Menurut Anda, masa depan akan ke mana?

Abby: Sekarang kita bisa menghapus opsi “takkan terjadi”, karena ini benar-benar sedang terjadi. Sepuluh tahun lalu, saat riset 52 skenario, saya lebih condong ke opsi pertama: teknologi ini akan menggantikan banyak proses rumit sistem sekarang?

Kalau Anda lihat realita keuangan tradisional, itu nyaris “jaring sistem rekonsiliasi” super kompleks. Dari makro, menakutkan. Tak ada yang sengaja merancang sistem jadi seperti ini; itu hasil tumpukan teknologi selama puluhan tahun, setiap lapisan dibangun menyesuaikan teknologi saat itu, dan konektivitasnya mengunci semua orang di level teknologi terendah.

Ini tantangan eksistensial industri. Institusi besar ingin upgrade infrastruktur, tapi industrinya “demokratis”—institusi kecil-menengah sering tak mampu ikut upgrade. Jadi ini bukan soal “mau atau tidak”, tapi “bagaimana berkembangnya”.

Akhirnya pasti jalur kompromi, bertahap, didorong tekanan persaingan & standar regulasi.

Bagi kami, kami fokus pada proyek yang memungkinkan cara baru, menciptakan peluang yang sebelumnya tak ada.

Anthony: Benar, inersia di keuangan sangat besar, dan ironisnya, karena sistemnya sangat terhubung.

Peserta: Terima kasih atas sharing-nya, juga atas legitimasi yang Fidelity bawa ke bidang ini sejak 2013. Dulu saya di MIT, rekan-rekan mengira saya “gila” belajar kripto. Lalu Fidelity datang ke seminar kami, orang baru sadar, “Oh, Fidelity saja masuk, berarti ini nyata”.

Pertanyaan saya soal Bitcoin. Anda melihat banyak kelas aset baru, dan mendorong banyak produk keuangan. Menurut Anda, ke depan Bitcoin akan di posisi apa? Bukan harga, tapi peran dalam portofolio aset kalian.

Abby: Entah karena saya masuk lebih awal, atau makin tua jadi “old school”—tapi saya benar-benar suka Bitcoin. Kripto yang saya pegang tidak banyak, tapi Bitcoin selalu saya simpan.

Saya rasa Bitcoin akan terus jadi bagian penting di banyak portofolio tabungan. Ia adalah “standar emas” dunia kripto—paling lama eksis, stabil, sudah melewati banyak siklus dan tetap kokoh, sistem yang sangat kuat.

Jangka panjang, saya sangat percaya Bitcoin. Saya yakin ia tetap jadi aset penting yang kami pertimbangkan dalam portofolio. Saya juga ingin kami jadi pendorong akses & penggunaan Bitcoin yang lebih mudah. Meski desain Bitcoin sangat jenius, kalau dulu ada masukan user experience dari IDEO, mungkin lebih banyak orang bisa lebih awal & mudah terlibat.

Peserta: Saya dapat gaji magang pertama di IDEO CoLab, jadi ini sangat spesial. Terima kasih. Sebagai CEO, Anda harus menyeimbangkan bertaruh risiko dan menjalankan bisnis. Saat menghadapi resistensi internal, bagaimana Anda membangun keyakinan pada arah baru?

Abby: Pertanyaan bagus. Seperti saya bilang, lewat rotasi dan pengaturan tim, kami ciptakan beragam pandangan dan keyakinan. Efek sampingnya: banyak diskusi internal—saya anggap ini sehat dan wajib di organisasi.

Tentu, ada garis tipis antara diskusi sehat & “perang agama”. Kripto pernah memicu reaksi emosional & primitif, bahkan seperti “perang agama”. Anda mungkin lihat, beberapa pemimpin keuangan tradisional menentang kripto dengan cara yang sangat keras dan tak dewasa.

Di masa itu, saya harus sabar, terus maju. Kebisingan akan berlalu, dan banyak resistensi karena tidak paham tapi melihat tren makin kuat, jadi frustrasi. Yang saya lakukan: jangan biarkan konflik membesar, bantu tim pelan-pelan menerima & adaptasi.

Termasuk saat riset Bitcoin dan proyek kripto lainnya dulu.

Secara struktur, lewat lab riset—yang ayah saya dirikan puluhan tahun lalu—dan inkubator internal yang saya institusikan, kami sediakan “ruang aman” untuk tim: boleh mencoba, boleh gagal, bahkan sebaiknya memang ada yang gagal.

Saya sering bilang, jika semua proyek lab sukses, berarti kita kurang ambil risiko; harus ada yang gagal cepat, kalau tidak berarti kita kurang agresif.

Begitu sistem ini diterapkan, tim punya “izin” untuk lakukan hal yang tak disetujui semua orang—itulah inti inovasi.

Anthony: Ini menarik, mirip dengan venture capital. Jika semua investasi kita sukses, berarti jaring kita kurang lebar, kurang ambil risiko. Bagus sekali, saya suka. Ada lagi yang mau bertanya?

Peserta: Jika aset digital & aset tradisional makin menyatu, visi Anda soal “wilayah silang” ini? Apa yang akan kita bawa dari keuangan tradisional ke aset digital? Apa yang keuangan tradisional pelajari dari aset digital?

Abby: Singkatnya, keduanya.

Seperti saya bilang, saya lebih antusias pada hal baru yang bisa kita ciptakan untuk orang, bukan sekadar “mengganti teknologi dasar dari apa yang sudah kita lakukan hari ini”.

Tapi ini tidak sederhana. Jika Anda lihat asumsi utama saya: industri kita mengalami deflasi struktural jangka panjang, maka semua teknologi akhirnya harus berubah.

Beberapa tahun lalu kami mulai migrasi inti bisnis ke cloud. Butuh beberapa tahun coba-coba untuk temukan cara yang sangat andal dan aman. Untungnya kami uji dulu di area risiko rendah, dan banyak belajar dari situ.

Ini migrasi struktural besar bagi kami, dan masih berlanjut.

Jadi Anda akan bertanya, akankah ada kemampuan yang membuat blockchain akhirnya menggantikan “jaring rekonsiliasi” keuangan saat ini?

Ya, Anda bisa melihat arahnya. Pertanyaannya: jalur migrasinya bagaimana? Seberapa cepat? Itu hanya bisa dirasakan sambil jalan.

Kami sekarang membangun teknologi yang paling mungkin diterapkan dalam waktu dekat, sembari tetap melihat jauh ke depan.

Yang mengejutkan, posisi kami sekarang lebih dekat ke “tahap jembatan”, yaitu titik temu jelas antara baru & lama.

Misal stablecoin, misal “fund pasar uang tokenisasi”. Anda perlu stablecoin untuk ikut DeFi, tapi jika mau imbal hasil, Anda butuh versi digital produk dunia tradisional.

Jujur, saya ingin bisa jawab lebih “ilmiah”, tapi ini pertanyaan sulit. Ini hal yang semua orang harus pikirkan dan dorong bersama. Dalam arti tertentu, kita adalah sebab sekaligus akibat.

Peserta: Anda dua kali sebut “deflasi struktural jangka panjang”, setahu saya artinya teknologi bikin harga makin turun. Tapi dari luar, adopsi teknologi baru di institusi keuangan beda-beda. Apa penentu institusi mau adopsi teknologi baru seperti kripto?

Abby: Pertanyaan bagus banget. Jawabannya kombinasi dua hal: horizon waktu, dan keberanian ambil sedikit risiko.

Bukan risiko hukum, tapi yang biasa di bisnis tradisional—risiko reputasi.

Di “tahun-tahun paling kontroversial”, di Fidelity sering ada diskusi, “Apa risiko reputasi jika kita terlibat di sini?” Meski yang kita lakukan sebenarnya sangat terbatas.

Misal, waktu pertama kali menerima donasi Bitcoin lewat dana amal, donatur awal semuanya orang yang baru kaya dari Bitcoin. Buat saya itu terdengar agak gila; buat banyak orang lain, bukan cuma gila, tapi “tabu”.

Jadi menurut saya, banyak ditentukan faktor personal. Kalian di sini rata-rata kreatif & berani ambil risiko. Tapi di perusahaan besar, apalagi di keuangan, itu bukan tanah yang subur.

Tentu, ada investor seperti manajer portofolio atau hedge fund, mereka memang suka ambil risiko. Tapi itu dalam koridor tertentu. Dan saya yakin, mereka tidak memikirkan detail teknis & infrastruktur yang menopang kemampuan mereka.

Justru itu keunikan Fidelity: kami sangat peduli soal detail teknis yang menopang bisnis kami.

Yang kami pelajari: makin banyak teknologi yang kami bangun, sesuaikan, dan adaptasi sendiri, makin besar keunggulan kompetitif kami—terutama yang berkelanjutan. Karena kami bisa terus perbarui teknologi, dan bebas modifikasi sesuai kebutuhan.

Ini bukan pola pikir yang sering saya jumpai di keuangan tradisional.

Anthony: Baiklah, Abby, diskusi ini sangat luar biasa. Terima kasih banyak sudah berbincang dengan kami, sungguh menarik.

Abby: Terima kasih atas undangannya, juga terima kasih semuanya.