Persaingan antara Deposit Tokenisasi dan Stablecoin: Masa Depan Keuangan Bukan Tentang Penggantian, Melainkan Integrasi

Penulis: Simon Taylor Penerjemah: Block unicorn

Bank menciptakan uang, stablecoin mendorong perputaran uang. Kita membutuhkan keduanya.

Para pendukung deposito ter-tokenisasi berkata: “Stablecoin adalah bank bayangan yang tidak diatur. Begitu bank memiliki deposito ter-tokenisasi, semua orang akan lebih memilih bank.”

Beberapa bank dan bank sentral sangat menyukai narasi ini.

Pendukung stablecoin berkata: “Bank itu dinosaurus. Kita sama sekali tidak membutuhkan mereka di on-chain. Stablecoin adalah masa depan uang.”

Penduduk asli kripto sangat menyukai narasi ini.

Kedua belah pihak salah fokus.

Bank Memberikan Kredit Lebih Murah untuk Klien Terbesarnya

Kamu menyetor 100 dolar, akan menjadi pinjaman 90 dolar (atau bahkan lebih). Inilah cara kerja bank cadangan fraksional. Selama berabad-abad, ini adalah mesin pendorong pertumbuhan ekonomi.

• Perusahaan Fortune 500 menyimpan 500 juta dolar di JPMorgan.
• Sebagai imbalannya, mereka mendapatkan kredit limit besar dengan suku bunga di bawah pasar.
• Simpanan adalah model bisnis bank, dan perusahaan besar sangat memahaminya.

Deposito ter-tokenisasi memindahkan mekanisme ini ke on-chain, namun hanya melayani nasabah bank itu sendiri. Kamu tetap dalam lingkup regulasi bank, tetap tunduk pada jam operasional, proses, dan persyaratan kepatuhan bank.

Bagi perusahaan yang membutuhkan kredit limit dengan biaya rendah, deposito ter-tokenisasi adalah pilihan yang baik.

Stablecoin Seperti Uang Tunai

Circle dan Tether memegang cadangan 100%, setara dengan obligasi senilai 200 miliar dolar. Mereka memperoleh imbal hasil 4-5%, namun tidak membayarmu apa pun.

Sebagai gantinya, dana yang kamu miliki tidak di bawah pengawasan bank mana pun. Diperkirakan pada tahun 2025, akan ada 9 triliun dolar yang ditransfer lintas negara melalui stablecoin. Selama ada koneksi internet, dana ini bisa digunakan kapan saja, di mana saja, tanpa izin, dan beroperasi 24/7.

Tidak perlu bank koresponden bertanya, tidak perlu menunggu kliring SWIFT, tidak perlu menunggu “kami akan merespons dalam 3-5 hari kerja”.

Bagi perusahaan yang harus membayar pemasok di Argentina pada Sabtu malam jam 11, stablecoin adalah pilihan yang bagus.

Masa Depan Milik Keduanya

Perusahaan yang ingin mendapatkan kredit limit besar dari bank, mungkin juga ingin menggunakan stablecoin untuk memasuki pasar long-tail.

Bayangkan skenario berikut:

• Perusahaan Fortune 500 menyimpan deposito ter-tokenisasi di JPMorgan
• Sebagai imbalan, mereka mendapatkan kredit limit murah untuk bisnis AS-nya
• Mereka perlu membayar pemasok di Argentina yang lebih suka stablecoin
• Maka, mereka menukar JPMD ke USDC

Inilah contoh ke mana arah masa depan kita.

On-chain. Atomik.

Keduanya bisa didapat.

Gunakan jalur tradisional di tempat yang sesuai.

Gunakan stablecoin di tempat yang tidak sesuai.

Ini bukan masalah memilih salah satu, tetapi menggabungkan keduanya.

• Deposito ter-tokenisasi → kredit murah dalam sistem perbankan
• Stablecoin → metode penyelesaian mirip uang tunai di luar sistem perbankan
• Penukaran on-chain → konversi instan, tanpa risiko settlement

Masing-masing punya kelebihan dan kekurangan.

Keduanya akan hidup berdampingan.

Pembayaran On-chain > API untuk Orkestrasi Pembayaran

Beberapa bank besar mungkin berkata “kami tidak butuh deposito ter-tokenisasi, kami punya API”, dan dalam beberapa kasus, mereka benar.

Di sinilah kekuatan keuangan on-chain.

Smart contract dapat membangun logika lintas banyak perusahaan dan individu. Ketika deposito pemasok masuk, smart contract dapat otomatis memicu pembiayaan inventaris, pembiayaan modal kerja, lindung nilai valas. Baik bank maupun non-bank dapat melakukan semua ini secara otomatis dan instan.

Deposito → stablecoin → pembayaran invoice → pembayaran lanjutan selesai.

API bersifat point-to-point, sedangkan smart contract bersifat many-to-many. Ini membuatnya sangat cocok untuk workflow lintas batas organisasi. Inilah kekuatan keuangan on-chain.

Ini adalah arsitektur layanan keuangan yang sama sekali berbeda.

Masa Depan Milik On-chain

Deposito ter-tokenisasi menyelesaikan masalah kredit murah. Dana dikunci. Bank memberikan pinjaman dengan jaminan deposito. Model bisnis mereka tetap sama.

Stablecoin menyelesaikan masalah portabilitas dana. Dana dapat bergerak ke mana saja tanpa izin. Negara-negara Selatan Global bisa mendapatkan akses ke dolar. Perusahaan mendapat penyelesaian cepat.

Pendukung deposito ter-tokenisasi hanya ingin saluran pembayaran yang diatur.

Pendukung stablecoin ingin menggantikan bank.

Masa depan butuh keduanya.

Perusahaan Fortune 500 ingin kredit limit besar dari bank, sekaligus settlement global instan. Pasar berkembang ingin penciptaan kredit lokal dan jalur dolar. DeFi ingin keterkomposisian dan dukungan aset dunia nyata.

Memperdebatkan siapa yang menang mengabaikan apa yang sedang terjadi. Masa depan keuangan adalah on-chain. Deposito ter-tokenisasi dan stablecoin sama-sama infrastruktur penting untuk mewujudkan ini.

Berhenti berdebat soal siapa yang menang. Mulailah membangun interoperabilitas.

Mata uang yang dapat dikomposisikan.