Strategi emas Tether bagaimana menantang model pembelian emas tradisional Bank Sentral

Penulis: Liam, Deep Tide TechFlow

Judul Asli: Membeli Emas Secara Gila Melebihi Bank Sentral, Mimpi Emas Tether Sang Raja Stablecoin

Pada tahun 2025, bank sentral global sedang menggulirkan gelombang pembelian emas yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Bank sentral di negara-negara seperti China, India, Polandia, dan Turki telah membeli lebih dari 1100 ton emas dalam setahun terakhir, mencetak rekor baru sejak runtuhnya sistem Bretton Woods.

Namun, di tengah gelombang kembalinya emas ini, seorang pembeli “non-pemerintah” sedang muncul, yaitu perusahaan induk dari stablecoin raja USDT, Tether.

Menurut laporan Bloomberg, Tether telah menjadi salah satu pembeli emas terbesar di dunia. Laporan cadangan terbaru menunjukkan bahwa hingga September 2025, nilai emas yang dimiliki perusahaan melebihi 12,9 miliar dolar AS, melebihi beberapa bank sentral negara seperti Australia, Ceko, dan Denmark, dan masuk dalam 30 besar dunia.

Yang lebih mengejutkan adalah kecepatan pembelian emasnya. Hingga September tahun lalu, Tether rata-rata meningkatkan kepemilikan emas lebih dari 1 ton setiap minggu, menjadikannya peringkat ketiga dalam sistem bank sentral global, hanya di belakang Kazakhstan dan Brasil, bahkan melampaui bank sentral Turki dan China.

Dan ini belum termasuk cadangan emas batangan yang sesuai dengan stablecoin emasnya (XAU₮), serta investasi emas pribadi yang dilakukan dengan keuntungan miliaran dolar.

Tether tidak membeli emas kertas, juga bukan ETF, tetapi batangan emas yang sebenarnya.

Berbeda dengan sebagian besar bank sentral di dunia yang menyimpan emas mereka di Bank of England atau Federal Reserve New York, Tether memilih untuk membangun brankas sendiri dan mengelolanya sendiri. CEO Paolo Ardoino mengungkapkan dalam sebuah wawancara bahwa Tether telah membangun “salah satu brankas teraman di dunia” di Swiss, tetapi menolak untuk mengungkapkan lokasi pastinya.

Deep潮 TechFlow telah mengetahui bahwa Tether juga sedang membangun gudang kedua di Singapura untuk melayani bisnis cadangan Asia dan ekspansi stablecoin emasnya XAU₮.

Sebuah perusahaan kripto sedang menyalin infrastruktur perangkat keras bank sentral, membangun brankas mereka sendiri dan sistem cadangan terdistribusi global.

Baru-baru ini, Tether telah mengambil langkah yang lebih ambisius dengan langsung merekrut orang-orang ke dalam inti pasar emas.

Bloomberg melaporkan bahwa Tether telah merekrut dua trader logam mulia terkemuka dari HSBC: Kepala Perdagangan Logam Global Vincent Domien dan Kepala Pendanaan Logam Mulia untuk wilayah EMEA Mathew O’Neill. Keduanya saat ini sedang menjalani masa pemberitahuan pengunduran diri dan diperkirakan akan bergabung dalam beberapa bulan.

Domien juga menjabat sebagai direktur London Bullion Market Association (LBMA), yang merupakan pembentuk standar de facto untuk pasar emas global. O’Neill telah bekerja di HSBC sejak 2008 dan merupakan tokoh kunci dalam bidang pembiayaan logam mulia di Eropa.

Setelah diteliti dengan cermat, ditemukan bahwa Tether tidak hanya membeli emas secara sederhana, tetapi juga memiliki ambisi yang lebih besar.

Dari batang emas ke tambang, membangun seluruh rantai industri

Jika membangun brankas sendiri dan menimbun emas fisik adalah langkah pertama Tether untuk menyelaraskan diri dengan bank sentral di “sisi aset”, maka ambisi sebenarnya Tether di bidang emas jauh lebih dari sekadar menjadi pembeli pasif, tetapi untuk menjadikan seluruh rantai industri emas sebagai bagian dari peta keuangannya.

Peta ini dapat dibagi menjadi tiga lapisan: lapisan dasar adalah tambang emas dan hak paten, lapisan tengah adalah batangan emas, dan lapisan atas adalah emas yang tertokenisasi di blockchain.

Pertama adalah bagian yang paling dikenal oleh semua orang: XAUT, yang ditulis dalam kontrak pintar sebagai standar emas. Tether Gold (XAU₮) adalah token emas yang diluncurkan oleh Tether, di mana setiap token mewakili satu ons emas fisik, yang disimpan di brankas Swiss dan memenuhi standar “batangan emas yang memenuhi syarat” dari London Bullion Market Association (LBMA).

Data terbaru yang diungkapkan secara resmi adalah: XAU₮ didukung oleh sekitar 370 ribu ons emas fisik, setara dengan lebih dari 11 ton logam, yang semuanya disimpan di brankas Swiss. Dengan kenaikan harga emas yang signifikan, nilai pasar sirkulasi XAU₮ telah melampaui 2,1 miliar dolar AS.

Ini berarti Tether memiliki dua lapisan eksposur emas:

Satu lapisan adalah cadangan emas yang tercantum dalam neraca aset dan liabilitasnya, yang juga dapat digunakan untuk meningkatkan kredibilitas dan kemampuan anti-risiko dari stablecoin dolar AS USDT.

Lapisan lainnya adalah cadangan di balik token emas XAU₮, bagian ini emas direstrukturisasi menjadi produk keuangan yang dapat beredar di blockchain.

Misalnya, Tether meluncurkan platform keuangan terbuka Alloy by Tether, yang memungkinkan pengguna menggunakan XAUT sebagai jaminan untuk mencetak stablecoin sintetis baru aUSDT.

Namun Tether tidak puas dengan itu, mereka ingin melangkah lebih jauh dalam rantai industri emas, sehingga langsung berinvestasi di perusahaan konsesi emas hulu, dan memasukkan produksi emas masa depan dari tambang ke dalam sistem aset mereka.

Pada bulan Juni 2025, entitas investasi Tether yang merupakan bagian dari Tether, Tether Investments, mengumumkan investasi di perusahaan yang terdaftar di Kanada, Elemental Altus Royalties, yang merupakan perusahaan yang fokus pada royalti dan aliran (royalties & streams) dari emas dan logam mulia, serta memiliki beberapa hak pendapatan dari tambang yang sedang berproduksi atau mendekati tahap produksi.

Informasi publik menunjukkan bahwa melalui serangkaian perjanjian dan operasi peningkatan kepemilikan, Tether dapat memperoleh lebih dari sepertiga saham Elemental Altus, menjadi “pemegang saham utama” perusahaan hak paten emas ini, bahkan dalam dukungan selanjutnya untuk transaksi merger dengan EMX Royalty, menambah sekitar 100 juta dolar untuk membantu membangun platform hak paten emas menengah.

Tether tidak hanya membeli batangan emas yang sudah ditemukan, tetapi juga membeli hak bagi hasil dari emas yang akan ditambang di masa depan.

Tether tidak puas hanya dengan satu aset, tetapi berkomunikasi dengan lebih luas dalam lingkaran industri emas. Menurut laporan dari Financial Times, Tether sedang berhubungan dengan beberapa perusahaan pertambangan dan investasi emas, berharap untuk menginvestasikan modal di setiap tahap penambangan, pemurnian, perdagangan, dan royalti, membangun “matriks industri versi emas” mereka sendiri.

Diketahui bahwa Tether juga telah mengadakan pembicaraan dengan alat investasi pertambangan emas Terranova Resources, meskipun tidak berhasil mencapai kesepakatan, tetapi sinyal yang dikeluarkan sangat jelas:

Tether tidak hanya ingin melakukan investasi keuangan sederhana, tetapi secara sistematis menghubungkan rantai industri emas.

Gabungkan beberapa bagian ini, Anda akan menemukan bahwa penempatan Tether pada emas menunjukkan jenis “dari atas ke bawah + dari bawah ke atas” serangan dua arah:

Dari atas ke bawah, dimulai dari sisi produk keuangan, terlebih dahulu ada XAU₮, yang menggunakan cara tokenisasi untuk memenuhi permintaan pengguna global terhadap emas, membangun “pintu masuk arus emas”;

Dari bawah ke atas, ia mengendalikan sisi aset dan pasokan rantai industri emas dengan cara investasi dan ekuitas, melalui cadangan emas, hak tambang, dan potensi investasi penambangan.

Dari mana asal kepercayaan emas?

Dilihat dari permukaan, Tether bertaruh pada emas, yang mudah dikaitkan dengan “FOMO emas, mengikuti bank sentral membeli aset aman.”

Namun, jika Anda memperpanjang garis waktu dan menelusuri pernyataan publik dan penyesuaian aset para eksekutifnya selama dua tahun terakhir, Anda akan menemukan bahwa ini lebih mirip dengan filosofi aset yang memiliki pandangan dunia yang jelas:

Gunakan Bitcoin dan emas untuk mencetak dasar keamanan bertumpu ganda pada neraca “bank sentral tanpa negara”.

CEO Tether Paolo Ardoino telah menyebutkan di beberapa kesempatan bahwa dia tidak terlalu suka dengan pernyataan “Bitcoin adalah emas digital”, dan lebih suka mengungkapkannya dengan cara sebaliknya, bahwa emas adalah “Bitcoin di alam” (natural Bitcoin): sama-sama langka, sama-sama telah diuji dalam jangka panjang, hanya saja satu ada di dunia fisik, dan satu ada di dunia digital.

Pada September 2025, Ardoino menyatakan: “Seiring dunia semakin gelap, Tether akan terus menginvestasikan sebagian keuntungan ke dalam aset aman seperti Bitcoin, emas, dan tanah.” Menurutnya, Bitcoin dan emas akan “bertahan lebih lama daripada mata uang fiat mana pun,” menjadi wadah nilai tertinggi yang mampu melewati siklus.

Seperti yang disebutkan dalam video promosi XAU₮, selama lebih dari lima ribu tahun, emas melambangkan kekuasaan, stabilitas, dan kebenaran, diukur dengan berat bukan kata-kata.

Di balik ini, adalah serangkaian tindakan yang dilakukan Tether dalam dua tahun terakhir di sisi aset:

Di satu sisi, laporan audit yang diungkapkan Tether setiap kuartal menunjukkan bahwa cadangan asetnya sangat terfokus pada obligasi negara AS, di mana kepemilikan obligasi AS saja sudah melebihi 120 miliar dolar AS, menjadikannya salah satu pemegang obligasi AS tunggal terbesar di dunia;

Di sisi lain, mulai tahun 2023, pengumuman Tether berulang kali menekankan bahwa mereka akan menggunakan sebagian dari keuntungan setiap kuartal untuk membeli “posisi nilai jangka panjang”, pertama Bitcoin, kemudian emas, bukan untuk menjamin USDT 1:1, tetapi untuk memperkuat atribut “aset nyata” dari neraca keseluruhan perusahaan, guna melindungi dari risiko suku bunga, kredit, dan geopolitik.

Jadi, Tether bertaruh pada emas, setidaknya ada beberapa lapisan motivasi yang jelas:

Lapisan pertama, yang paling jelas, mengubah keuntungan menjadi “sesuatu yang tidak akan dicetak ulang oleh bank sentral mana pun.”

Dalam periode suku bunga tinggi, Tether mendapatkan lebih dari sepuluh milyar dolar keuntungan tahunan dari obligasi AS yang besar, diperkirakan keuntungan akan melebihi 15 milyar dolar pada tahun 2025. Namun, Ardoino sangat menyadari bahwa “pesta selisih bunga” ini bersifat siklis, sedangkan pembengkakan utang soverein adalah struktural.

Dalam setahun terakhir, ia telah beberapa kali menyebut apa yang disebut “trading devaluasi”, di mana investor, karena kekhawatiran terhadap utang kedaulatan dan devaluasi jangka panjang mata uang yang dinyatakannya, secara bertahap memindahkan aset dari obligasi pemerintah dan mata uang fiat ke aset keras seperti emas.

Tingkat kedua, melawan risiko ekstrem di bawah sistem dolar.

Volume USDT telah menjadi cukup besar untuk setara dengan mata uang negara kecil dan sistem perbankan regional, yang membuat Tether harus mempertimbangkan skenario ekstrem: jika pada suatu saat di masa depan, regulasi Amerika atau sistem perbankan memberikan tekanan atau bahkan membekukan asetnya, atau seluruh sistem dolar menghadapi risiko sistemik, hanya mengandalkan aset dalam bentuk obligasi pemerintah AS dan simpanan bank akan terasa terlalu pasif.

Emas tidak tergantung pada kredit kedaulatan mana pun, dan dapat sepenuhnya terlepas dari sistem kustodian tradisional melalui cara membangun brankas sendiri. Inilah sebabnya mengapa Tether ingin membangun brankas di Zurich dan Singapura, bukan seperti banyak bank sentral yang menyimpan emas mereka selama bertahun-tahun di Bank of England atau Federal Reserve New York.

Tingkat ketiga, era RWA, emas adalah aset off-chain yang paling mudah diterima.

Tether dalam pengumuman Q1 2025 secara jelas menggambarkan XAU₮ sebagai “salah satu produk emas tokenisasi dengan kapitalisasi pasar terbesar dan kepatuhan tertinggi”, dan menekankan bahwa semua token didukung 100% oleh batangan emas yang ada di brankas Swiss.

Ini membentuk sebuah siklus yang cerdas:

Di satu sisi, Tether mengunci eksposur terhadap spot dan produksi jangka panjang emas melalui pembelian emas dan investasi di perusahaan berlisensi seperti Elemental Altus; di sisi lain, mereka memotong emas ini menjadi XAU₮ dan meletakkannya di blockchain, menjadikannya jaminan DeFi yang dapat diperdagangkan secara global dan aset penyelesaian yang dapat dikombinasikan.

Dari sudut pandang bisnis, ini adalah proses “DeFi” ulang aliran kas dan penilaian dari rantai industri emas.

Setiap langkah pengelolaan aset Tether sangat mirip dengan perusahaan yang sedang belajar bagaimana menjadi bank sentral.

Ini bukan hanya tentang mengejar keuntungan, tetapi tentang membangun tatanan baru yang berbasis kode, dengan emas dan Bitcoin sebagai jangkar.

Jika di masa depan benar-benar menuju sistem mata uang multipolar, maka “Utang AS + Bitcoin + Emas”, tidak hanya akan menjadi kombinasi aset, tetapi juga neraca aset-liabilitas dari “bank sentral tanpa negara” ini yang melintasi siklus.