Akhir-akhir ini saya mengamati sektor pengeboran dan ada dinamika menarik yang sedang berkembang. Di permukaan, segalanya terlihat sulit — kelebihan pasokan di pasar minyak dan operator yang sangat disiplin dalam pengeluaran modal berarti permintaan rig baru pada dasarnya terhenti. Tapi jika kita selami lebih dalam, kita melihat gas alam sebenarnya sedang membangun momentum nyata. Ekspor LNG meningkat, pusat data berbasis AI membutuhkan daya, dan beberapa negara serius tentang keamanan energi. Pergeseran struktural ini bisa berpengaruh terhadap saham pengeboran selama beberapa tahun ke depan.

Hal tentang industri ini adalah volatilitasnya. Perusahaan pengeboran lepas pantai terutama — pergerakan saham mereka cukup erat mengikuti harga minyak mentah. Dan ya, ini adalah bisnis yang membutuhkan modal besar dengan arus kas yang tidak merata. Satu kuartal buruk dan manajemen memotong anggaran untuk menjaga kas. Tapi sisi lain? Pasar internasional, khususnya Timur Tengah dan Amerika Latin, menunjukkan ketahanan nyata. Proyek-proyek ini berjalan dengan kontrak multiyear, yang memberikan visibilitas lebih baik daripada kekacauan siklik shale di Amerika Utara.

Jadi ini yang menarik perhatian saya. Saat ini industri ini berada di peringkat cukup rendah di skala Zacks — 35% terbawah dari semua industri. Estimasi laba untuk 2026 turun 74% dari tahun ke tahun, yang menjelaskan pesimisme tersebut. Tapi meskipun begitu, tiga nama yang layak diperhatikan memiliki potensi pertumbuhan EPS 2026 yang solid.

Noble Corporation adalah yang pertama. Mereka memiliki 41 rig — campuran floaters dan jackups — dan terikat kontrak serius dengan ExxonMobil di Guyana hingga 2028. Armada modern, backlog kuat sebesar $7,5 miliar, baru saja menambah pekerjaan baru sebesar $1,3 miliar. Estimasi konsensus menunjukkan pertumbuhan laba sebesar 73% pada 2026. Sahamnya naik 97% dalam setahun terakhir, jadi momentum ada.

Lalu ada Nabors Industries. Mereka beroperasi di lebih dari 20 negara dan tidak hanya menjalankan rig — mereka juga menyediakan solusi digital dan teknologi otomatis. Model terintegrasi secara vertikal berarti mereka merancang peralatan mereka sendiri. Mereka juga strategis, seperti mengakuisisi Parker Wellbore, menjual aset non-inti, dan melakukan refinancing utang untuk memperpanjang jatuh tempo. Itu adalah manajemen neraca yang penting dalam siklus yang sulit. Estimasi pertumbuhan laba mereka untuk 2026 sebesar 49%. Saham naik 107% dalam setahun.

Transocean melengkapinya. Perusahaan ini mengoperasikan beberapa rig floaters dengan spesifikasi tertinggi di dunia — ultra-deepwater, unit lingkungan ekstrem. Mereka memiliki 27 unit pengeboran lepas pantai bergerak dan mendapatkan manfaat dari peningkatan aktivitas lepas pantai. Berikut yang menarik — estimasi konsensus menunjukkan pertumbuhan laba sebesar 400% untuk 2026. Angka yang sangat besar, tetapi mencerminkan betapa rendah dasarnya sebelumnya. Sahamnya melonjak 129% dalam setahun.

Dari segi valuasi, industri ini diperdagangkan pada rasio EV/EBITDA sebesar 13,7X, di bawah 17,9X dari S&P 500 tetapi di atas sektor energi secara umum. Dalam lima tahun, rasio ini berkisar dari 4,16X hingga 24,81X, jadi kita berada di tengah-tengah.

Pertanyaan utama adalah apakah permintaan gas alam benar-benar akan berujung pada aktivitas rig yang berkelanjutan, dan apakah ekspansi internasional dapat mengimbangi kehati-hatian di Amerika Utara. Jika Anda mampu menahan volatilitas — dan saham-saham ini memang volatil — ada alasan untuk memperhatikan bagaimana perkembangan ini. Sektor pengeboran lepas pantai telah mengalami segala hal mulai dari ledakan pasar hingga kejatuhan total, dan risiko ledakan rig minyak atau insiden operasional selalu menjadi bagian dari perhitungan. Tapi kasus struktural untuk pengeboran yang berfokus pada gas bisa saja sedang terbentuk.