Sudah mengamati AMC cukup lama, dan ada sesuatu yang paling banyak trader ritel lewatkan tentang saham ini yang akan terus menekannya keras.

Jadi AMC baru saja melaporkan hasil Q3 dan ya, manajemen berusaha memutarbalikkan agar terlihat positif, tapi angka-angkanya menceritakan cerita yang berbeda. Pendapatan turun 3,7% tahun-ke-tahun menjadi 1,3 miliar dolar, EBITDA turun 24,4% menjadi 122,2 juta dolar, dan inilah yang paling mencengangkan - kerugian bersih membengkak menjadi 298,2 juta dolar. Kebanyakan orang menyalahkan biaya refinancing satu kali, tapi itu bahkan bukan masalah utama.

Masalah sebenarnya? Pembakaran kas. Arus kas bebas negatif sebesar 81,1 juta dolar kuartal lalu. AMC memulai tahun 2025 dengan 632 juta dolar dalam kas. Sekarang mereka tinggal 365,8 juta dolar. Hitung sendiri sisa waktu itu dengan $4 miliar utang yang menggantung di atas kepala mereka.

Tapi di sinilah yang makin buruk. AMC telah terjebak dalam spiral dilusi ini selama bertahun-tahun. Mereka terus menerbitkan saham baru untuk menutupi kerugian, itulah sebabnya sahamnya turun lebih dari 99% dari puncak meme-nya. Dan mereka hampir akan meminta pemegang saham untuk menggandakan jumlah saham dari 550 juta menjadi 1,1 miliar. Jika itu disetujui, harapkan gelombang dilusi besar lainnya datang.

Bahkan jika mereka hanya menerbitkan cukup saham untuk kembali ke level kas akhir 2024, itu tetap akan menambah lebih dari 100 juta saham baru yang masuk ke pasar. Bagi siapa saja yang mencoba memprediksi harga saham AMC 2025 dan seterusnya, masalah struktural ini terlalu besar untuk diabaikan.

Jika pemegang saham menolak proposal tersebut, AMC akan beralih ke pembiayaan utang lagi. Bagaimanapun juga, sahamnya akan tertekan. Itu bukan spekulasi - itu hanya bagaimana perhitungan matematisnya.

Ada peluang yang lebih baik jika Anda ingin terpapar pada pemulihan bioskop. Cinemark berada dalam posisi yang jauh lebih baik. Tapi AMC? Saya tetap menjauh. Spiral dilusi ini tidak akan berhenti dalam waktu dekat.