Powell mengakhiri masa jabatannya tanpa mengundurkan diri, rencana Trump untuk menurunkan suku bunga mungkin gagal

Original ｜Odaily Planet Daily（@OdailyChina）

Penulis｜Golem（@web3_golem）

Waktu Beijing 4 April pukul 2 pagi, Dewan Federal Reserve Amerika mengumumkan keputusan suku bunga terbaru, memutuskan untuk mempertahankan kisaran target suku bunga federal fund di 3,5%-3,75%. Federal Reserve sesuai jadwal mempertahankan suku bunga tidak berubah, tetapi yang membuat pasar tidak tenang adalah, kali ini ada 12 anggota voting, namun akhirnya dengan suara yang jarang terjadi, 8 berbanding 4, keputusan suku bunga disetujui, ini adalah kali pertama sejak Oktober 1992 keputusan dan pernyataan kebijakan Fed mendapatkan suara terbanyak yang menentang.

Sementara itu, dalam konferensi pers setelah pengumuman suku bunga, Ketua Fed saat ini Powell menyebut ini adalah konferensi terakhir yang dia hadiri sebagai ketua, tetapi setelah masa jabatannya berakhir (15 Mei) dia akan tetap menjabat sebagai anggota Dewan Fed, durasinya belum ditentukan. (Odaily Catatan: masa jabatan Powell sebagai anggota Dewan Fed sampai Januari 2028)

Informasi yang terkandung dalam pertemuan FOMC ini tidak kecil, di satu sisi suara penentang yang jarang terjadi menunjukkan tingkat hawkish Fed semakin dalam, di sisi lain Powell memutuskan untuk mematahkan tradisi ketua Fed yang selesai masa jabatannya sekaligus mengundurkan diri dari Dewan, juga memberi sinyal keras kepada Trump agar tidak memanfaatkan tekanan politik untuk menekan Fed menurunkan suku bunga.

Tingkat hawkish Fed semakin dalam

Berdasarkan isi pernyataan FOMC, dari 4 suara penentang dalam keputusan suku bunga kali ini, anggota Dewan Fed Milan seperti biasa voting menentang mempertahankan suku bunga, mendukung penurunan 25 basis poin. Tetapi 3 suara penentang lainnya, Ketua Fed Cleveland Harker, Ketua Fed Minneapolis Kashkari, dan Ketua Fed Dallas Logan menentang dimasukkannya kata “berkebijakan longgar” dalam pernyataan kebijakan moneter, secara singkat, penolakan yang lebih tegas menunjukkan kemungkinan penurunan suku bunga di masa depan.

Perbedaan internal yang jarang ini berasal dari konflik Iran dan AS yang menyebabkan pasokan minyak global menyusut, dan kenaikan harga minyak mentah yang terus-menerus mungkin akan memperburuk inflasi yang sudah tinggi di AS. Powell juga mengakui dalam konferensi pers bahwa ada debat sengit di internal komite, “jumlah pejabat yang mendukung perubahan ke arah netral sedikit meningkat, mungkin dalam pertemuan berikutnya akan mempertimbangkan untuk mengubah kecenderungan longgar saat ini.” Ia juga menegaskan bahwa reaksi pasar terhadap suara penentang terlalu berlebihan, penolakan untuk mempertahankan posisi longgar dalam pernyataan tidak berarti pejabat tersebut cenderung menaikkan suku bunga, “orang tidak mengatakan bahwa kita perlu menaikkan suku bunga sekarang, lebih kepada membahas satu pertanyaan, apakah Fed harus tetap netral terhadap prospek kebijakan.”

Namun pasar umumnya menganggap bahwa terbukanya perbedaan internal ini menunjukkan tingkat hawkish Fed telah meningkat. Sebelumnya, Fed cenderung memandang kenaikan harga yang dipicu oleh peristiwa geopolitik sebagai “guncangan sementara”, seperti dampak kebijakan tarif Trump 2025 terhadap perdagangan barang yang menyebabkan inflasi, saat itu Fed menilainya sebagai “pengaruh kenaikan harga satu kali”, dan tidak menghalangi keputusan akhir untuk menurunkan suku bunga.

Namun kali ini, sikap Fed terhadap kenaikan harga minyak akibat konflik Iran dan AS mulai berubah. Konflik Iran dan AS sudah berlangsung sekitar 2 bulan, tetapi sampai saat ini, negosiasi damai belum menunjukkan kemajuan nyata, Selat Hormuz tetap dalam pengawasan, dan harga minyak mentah tetap tinggi. Dalam kondisi ini, lebih banyak pejabat Fed menganggap bahwa harga minyak yang tinggi telah berubah dari pengaruh jangka pendek menjadi tekanan jangka panjang, sehingga posisi kebijakan mereka menjadi lebih berhati-hati.

Dalam pernyataan Fed kali ini, pernyataan tentang inflasi juga diubah dari “sedikit tinggi” menjadi “agak tinggi”, ini menunjukkan kekhawatiran pejabat Fed terhadap potensi transmisi harga minyak dan tingkat harga secara umum semakin meningkat. Pernyataan dan posisi ini meskipun belum cukup untuk membuat Fed memutuskan menaikkan suku bunga di pertemuan berikutnya, setidaknya menunjukkan bahwa kesulitan menurunkan suku bunga juga meningkat. Menurut pemantauan Odaily Seer, probabilitas “Fed tidak akan menurunkan suku bunga hingga 2026” di Polymarket meningkat dari 38% menjadi 57%, naik 19%.

Namun ada juga pandangan yang berpendapat bahwa situasi 4 suara penentang ini mungkin sengaja dibuat, sebagai peringatan kepada ketua baru Fed yang akan menjabat, yaitu Waller, bahwa mereka harus menjaga independensi Fed, jangan sampai mengikuti Trump secara buta untuk menekan suku bunga, jika tidak mereka akan memberikan suara menentang.

Politik tekanan Trump agar menurunkan suku bunga gagal

Beberapa jam sebelum pertemuan yang sangat terbagi ini, Komite Perbankan Senat telah mendorong proses pencalonan Waller sebagai ketua Fed. Minggu lalu, setelah Departemen Kehakiman mengumumkan selesai penyelidikan terhadap Powell, Thom Tillis juga berbalik mendukung Waller, akhirnya Komite Perbankan Senat dengan suara 13 berbanding 11 partai politik menyetujui pencalonan Waller dan mengirimkannya ke sidang penuh Senat.

Setelah hambatan utama dari senator Partai Republik Thom Tillis diatasi, besar kemungkinan Waller akan mendapatkan konfirmasi dari Senat sebelum Powell selesai masa jabatannya. Jadwal resmi Senat 2026 menunjukkan bahwa dari 4 Mei sampai 8 Mei adalah masa reses, sehingga voting penuh di Senat paling awal bisa dilakukan setelah mereka kembali, yaitu minggu 11 Mei, dan di bawah kendali Partai Republik di Senat, selama proses ini berjalan lancar, pencalonan Waller bisa disahkan antara 11 Mei dan 15 Mei.

Meskipun setelah pencalonan dan konfirmasi resmi, Waller masih harus melalui proses penunjukan oleh Presiden (Odaily Catatan: Waller bukan anggota Dewan Fed, dia harus menggantikan posisi Milan sebagai anggota Dewan) dan pelantikan resmi, dia tetap bisa memimpin pertemuan FOMC Juni, bukan Powell yang akan memimpin sebagai ketua sementara. (Odaily Catatan: Pada 2018, Powell dilantik 13 hari setelah konfirmasi, dan masa jabatan kedua sebagai ketua dari konfirmasi sampai pelantikan resmi adalah 11 hari)

Oleh karena itu, Trump hari ini dengan senang hati menyatakan bahwa sekarang adalah waktu yang tepat untuk menurunkan suku bunga, karena ketua baru Fed yang dia tunjuk akan memimpin Fed sebelum pertemuan FOMC berikutnya, dan Waller sebelumnya juga pernah menyatakan sikap dovish berkali-kali. Tapi yang tidak diduga Trump adalah, meskipun bukan lagi ketua Fed, Powell yang penuh tanggung jawab tetap akan “berusaha keras” menghalangi rencananya.

Powell dalam konferensi pers FOMC menyatakan bahwa dia tidak akan menjadi ketua bayangan, dan akan memberi ruang penuh kepada Waller untuk menjalankan kebijakan. Alasan Powell tetap menjabat sebagai anggota Dewan Fed adalah untuk menjaga independensi Fed, dia mengatakan “peristiwa tiga bulan terakhir (tuduhan hukum Trump terhadap Powell) membuat saya tidak punya pilihan selain tetap menjabat.”

Powell sebelumnya berpendapat bahwa Trump ingin menyelidiki biaya renovasi gedung Fed karena ingin menekan politik agar Fed menurunkan suku bunga, tetapi akhirnya Powell tidak membiarkan Trump menang. Sekarang Waller adalah ketua baru Fed yang ditunjuk Trump, dan mereka juga memiliki hubungan pribadi, sehingga Powell berpendapat bahwa setelah Waller naik, kemungkinan dia tidak akan mengikuti fakta objektif dan akan mengikuti perintah Trump untuk menurunkan suku bunga, sehingga dia tetap menjabat Dewan untuk mencegah Trump mengendalikan penuh Fed.

Jabatan Powell yang tetap juga secara manusiawi membatasi kemungkinan Trump menempatkan orang ke Dewan yang loyal. Ditambah lagi, Waller yang akan menjabat, dari 7 anggota Dewan Fed, 3 di antaranya diangkat Trump, dua lainnya adalah Boman dan Waller. Jika Powell mengundurkan diri saat menjabat ketua dan mengikuti tradisi, Trump akan punya kesempatan menomori satu anggota Dewan lagi, sehingga Trump akan memiliki 4 dari 7 anggota Dewan yang dia tunjuk sendiri.

Dalam kondisi di mana seluruh kebijakan Fed sudah menunjukkan sikap hawkish (secara kebetulan, 3 anggota FOMC yang menentang posisi longgar semuanya adalah ketua regional, bukan anggota Dewan Fed), bahkan jika Waller yang lebih dovish menjabat, kebijakan mereka tetap akan sangat menentang penurunan suku bunga.

Oleh karena itu, tekanan politik Trump terhadap Powell dan Fed sebelumnya, sejauh ini, tampaknya tidak berhasil, malah memperkuat resistensi Fed. Menghadapi situasi saat ini, langkah terbaik Trump mungkin hanya dengan segera menyelesaikan konflik Iran dan AS atau membuka Selat Hormuz, menurunkan harga minyak, dan memberi alasan yang tepat kepada Waller agar mendukung penurunan suku bunga.