暗号資産資金調達プラットフォームBuildingが急成長した主な要因は何でしょうか？

昨年末から今年にかけて、長らく停滞していたICO市場が再び活況を呈しています。Bitcoin ETFの承認、トランプ政権による暗号資産フレンドリーな政策、新たな強気相場の勢いを受け、パブリックトークンセールプラットフォームは再びプロジェクトチーム、小口投資家、機関投資家の注目を集めています。

この新たなサイクルでは、かつてICO市場を牽引していたCoinListが徐々に存在感を失い、Buidlpad、Echo、LEGIONといった新興プラットフォームが急速に台頭しています。例えばBuidlpadは、ローンチからわずか1年で4つのプロジェクトのパブリックセールを成功させ、すべてBinanceのスポット市場に上場しました。参加者は最大で約10倍のリターンを得ており、BuidlpadはCoinListに代わる新たな業界リーダーとしての地位を確立しています。

本記事はChainCatcherによるもので、Buidlpadの成長過程と台頭の要因を詳細に分析し、複数の経験豊富なパブリックセールプラットフォーム参加者へのインタビューを通じて「なぜBuidlpadなのか」を多角的に探ります。

CoinListの空白を埋める

@ PandaZeng1氏は、複数のLaunchpadプラットフォームを長年利用し、ICO/IDO/IEO領域を体系的に観察してきました。彼によれば、ほとんどのプラットフォームは運営方法が似ているものの、最大の差別化要因は初期プロジェクトのパフォーマンスにあります。最初または2番目のプロジェクトが失敗すると、その悪影響が長く残り、以降の参加意欲が大きく損なわれます。

CoinListの衰退については、ユーザー体験の悪さも一因と指摘します。アジアのユーザーは順番待ちが必要で、タイムゾーンが米国基準のため深夜に参加を強いられ、それでも抽選に外れることが多い。後にCoinListはKarmaポイント制度（プラットフォーム上での取引やスワップでポイント獲得）を導入しましたが、ユーザー離れを食い止めるには至りませんでした。

一方、EchoやBuidlpadなど新興プラットフォームの成功は、初期プロジェクトの好成績による評判の早期確立に根ざしています。例えばEchoのSonarはPlasmaをローンチし、ユーザーの期待値を高めました。彼は「暗号資産市場は期待値で動く。合理的な時期はバリュエーション主導、非合理的な時期は夢主導。結局は“夢と現実の比率”に尽きる」と強調します。

@ 0xhahahaha氏も同様の見解を示し、「富の効果」の崩壊が悪循環を生んでいると指摘します。CoinListのプレセールに5～6回参加した経験から、最大の問題はプロジェクトの質の低下だと述べます。人気のないプロジェクトは主要取引所（BinanceやCoinbase）に上場できず、流動性の低い小規模取引所にしか現れません。買い注文がなく、売り注文だけが並び、1年間のロックアップが必要な場合もある。即時TGEがあっても利益は保証されません。

2023年から2024年にかけて、CoinListでローンチされたほとんどのトークンは上場後に大幅な下落を記録し、通常70～98%下落しました。例としてARCH（-98%）、FLIP（-73%）、ZKL（-93%）、NIBI（-78%）などが挙げられ、ほとんどのFDVは1億ドル未満に落ち込みました。

2017年のFilecoinの成功はCoinListに「高リターン」の評価をもたらしましたが、投資家が再現を期待する中、市場サイクルの変化や規制環境、ユーザーニーズの進化によって持続不可能となりました。

現在、プラットフォーム体験の悪化、プロジェクト品質の低下、低リターンといった参加者にとって最も重要な課題が解決されず、コミュニティの不満とユーザー流出が加速しています。これにより、Echo、LEGION、MetaDAO、Buidlpadといった新興プラットフォームがCoinListの空白を埋める形で台頭しています。

圧倒的なパフォーマンス

例えばBuidlpadは、Solayer、Sahara AI、Lombard Finance、Falcon Financeのパブリックセールを支援し、いずれもBinanceスポットに上場させました。Buidlpadの実績を見ると、最初のプロジェクトSolayerは3億5,000万ドルのバリュエーション、トークン価格0.35ドルで提供され、最高値3.43ドルを記録し、初期参加者に約9.77倍のリターンをもたらしました。Sahara AIは6億ドルのバリュエーションで資金調達し、トークン価格0.06ドル、最高値0.15ドル、2.68倍のリターン、8.8倍のオーバーサブスクリプション、総申込額7,500万ドルを達成しました。

@ 0xhahahaha氏は「資金の流れに従う」戦略でFalcon FinanceをきっかけにBuidlpadを利用し始めました。Buidlpadの成功要因として、厳格なプロジェクト選定を挙げており、すべてのプロジェクトが最終的に主要取引所（Binanceスポットなど）に上場し、確実な富の効果を生み出したことでCoinListからのユーザー流入を呼び込んだと述べています。

Buidlpadの台頭について@ PandaZeng1氏は、バリュエーションが比較的高いプロジェクトを選定し、上場するものはほぼ全てがBinanceやUpbitなどに上場する「ホームラン」案件である点を指摘します。ユーザーが価値を獲得できる仕組みに優れ、ほとんどのプロジェクトで2～10倍のリターンが見込めます。Echoと比べてBuidlpadは制限が少なく、リテール投資家の参加が容易です。

Buidlpadは、プロジェクト審査、品質管理、配分メカニズムに独自のナラティブと選定基準を構築しています。包括的なデューデリジェンスとビジネスモデル評価に加え、KYC認証、コンプライアンスチェック、セキュリティプロトコルなどのアンチシビル対策を実施し、偽アカウントや大量スタジオ参加を防止して公正なトークン配分を実現しています。

2025年9月時点で、同プラットフォームは最初の4イベントで3億2,000万ドル超の申込コミットメントを獲得し、3万人以上の認証ユーザーを集めています。最新プロジェクトMomentum Financeは10月にパブリックセールを開始し、450万ドルの調達を目指しています。

Buidlpadは従来のステーキングモデルに加え、コンテンツ制作に貢献した参加者に報酬を与えるSquadシステムも導入しました。この仕組みにより、プロジェクトは早期からコミュニティを構築でき、参加者も資本以外の貢献が促進されます。

現在、Buidlpad発の全プロジェクトがBinanceスポットに上場しており、Binanceや他の主要取引所での上場を目指すプロジェクトにとってBuidlpadは最有力のローンチパッドとなっています。この成功は創業者Erick Zhang氏の経歴とも密接に関係しています。

Binanceとの深い関係

Erick Zhang氏のLinkedInプロフィールによると、カーネギーメロン大学で修士号、マカオ大学で学士号を取得しています。初期のキャリア詳細は少ないものの、2013～2015年にCitibankのバイスプレジデントを務めました。Binance創設直後にシニアエグゼクティブとして参画し、業界洞察を発揮しています。

Binance在籍時にはBinance ResearchおよびBinance Launchpadを率い、プロジェクトリサーチ・選定の豊富な経験を積み、トークン上場フレームワークの構築にも貢献しました。彼のリーダーシップの下、Binance Launchpadは20以上のプロジェクトのICOを支援し、1億ドル超の資金調達を実現。PolygonやAxie Infinityなど業界リーダーも含まれます。Launchpadトークンの富の効果により、Binance Launchpadは業界のベンチマークとなりました。その後、Binance傘下のCoinMarketCapのCEOに就任し、バーティカル事業リーダーから独立事業責任者へとステップアップしています。

データ分析、チームマネジメント、業界ネットワーク構築の経験を積んだ後、Erick Zhang氏は2022年12月にBinanceを退社し、Nomad Capitalを創業。数か月後、Binance LabsがNomad Capitalに出資し、緊密な関係を維持しています。昨年末にはBuidlpadを立ち上げました。

注目すべきは、これまでBuidlpadでローンチされた4プロジェクト中3つがNomad Capitalから出資を受けている点です。Binanceスポット上場後、これらプロジェクトはNomad Capitalの主要LPであるBinance Labsにも大きなリターンをもたらしています。

BuidlpadがBinanceエコシステムと密接な関係を持つことは、その成功要因の中でも極めて重要です。CoinList衰退による市場の追い風と、Buidlpad独自のプロジェクト選定プロセスも台頭を後押ししています。

Buidlpadの主要競合であるEchoが最近Coinbaseに買収されたことで、トークン資金調達プラットフォームは一次市場の価格決定権を巡る新たな戦場となりつつあります。CoinListの衰退とBuidlpad・Echoの台頭は、ICOの構造変化を象徴しています。短期的な投機熱が沈静化する中、パブリックトークンセールはユーザー需要とプラットフォームメカニズムのギャップを埋める役割を担っています。

これらのプラットフォームは、プロジェクトが早期ユーザーと初期流動性を獲得するための重要なチャネルであり、投資家が初期段階の機会を求める上で最有力の目的地としての地位を確立しています。長期的な弱気相場下でも、こうした投資機会は依然として高い魅力を持ち続けています。

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