AIはこれまでで最も大きな打撃をビットコインに与えた

十五年間、ビットコインは地球上で唯一のトップパフォーマンス資産クラスでした。規制当局や取引所の停止、そして絶え間ない死の予測を乗り越えてきました。しかし今や、脅威は規制当局や銀行家ではなく、人工知能に変わっています。そして、その問題はどんなビットコインの価格チャートよりも深刻です。

2025年の半減後の年は、典型的な上昇局面とされていました。しかし、そうはなりませんでした。ビットコインは異例の試練に直面しました。レバレッジを一つずつ解消しながら、世界が別のことに気を取られている間に、凶暴な弱気市場が襲いかかりました。メディアはビットコインを新しい話題として取り上げるのをやめ、代わりにAIが注目されました。

• 予想外の資本移動
• ビットコインが勝てないエネルギー戦争
• 採掘者の脱出が始まった
• 採掘者が去ると何が起きるか
• ビットコインの二つの未来

予想外の資本移動

ベンチャーキャピタルのデータから明らかになったのは、2025年にAIスタートアップは220億ドルを調達し、暗号通貨は300億ドルを調達したことです。一見すると大きな差はないように見えますが、実際にはOpenAIの400億ドルの資金調達が、時価総額3000億ドルの評価で行われたことが全てを物語っています。これは、その年の暗号資産の資金調達全体を超えています。

この移動はさりげなく行われたわけではありません。投資家は文字通り暗号通貨への投資をやめ、すべてをAIに振り向けました。NASDAQは2年で60％上昇し、そのほとんどがAI関連銘柄によるものでした。Nvidiaは2025年だけで40％のリターンを記録し、Googleは65％のリターンを達成しました。一方、ビットコインは血を流し続けました。

ビットコインが勝てないエネルギー戦争

ここに本当の問題が浮上します。ビットコインはエネルギーです。電力をマイニングを通じて貨幣価値に変換します。長年、それはうまく機能してきました。なぜなら、世界には余剰エネルギーがあったからです。国や企業は遊休電力をビットコインに変えてきました。皆が勝っていました。

しかし、AIの登場により状況は一変しました。ChatGPT、Gemini、Grok、Claude。AIコンピュータの需要は急速に拡大し、世界は突然、電力不足に気づきました。十分な電力がないのです。ほとんど足りません。

今や、非常にシンプルな問いが浮かび上がります。限られたエネルギーの中で、どこに使うべきか？経済生産性を高め、世界的な技術競争に勝つAIモデルに電力を供給すべきか？それとも、過去最大の調整局面を迎えた資産であるビットコインのマイニングに使うべきか？

計算は決定を避けられなくします。ビットコインのマイニングは、1メガワットの電力あたり60ドルから130ドルの収益を生み出します。一方、AIホスティングは同じ電力で200ドルから500ドルの収益を生み出します。ビットコインマイナーの企業価値は1メガワットあたり約450万ドルです。AIデータセンターは3000万ドルです。

採掘者の脱出が始まった

ビットコイン採掘企業も同じ計算をしています。彼らは効率的な電力インフラを備えた倉庫を所有しています。そして、彼らは気づき始めています。ビットコインマイナーの電源を切り、AIサーバーに差し替えることで、6倍から9倍のリターンを得られるのです。

日々、新たな発表が続いています。Core Scientificは破産から復帰し、巨大なAIホスティング契約を締結、現在は90億ドルで買収される予定です。Hut 8はGoogle支援の70億ドルのAI契約を締結しました。Cipher Miningはビットコインのハッシュレートを51％削減し、AIインフラに焦点を当てるためにブランドを変更しました。

そして、すべてのビットコイン信者を揺るがすべき発表がありました。ビットコイン採掘の父と呼ばれるWu Jihan氏は、自身の会社Bitmainが作り出したASICマイナーをすべて売却し、完全にAIインフラに移行すると発表しました。

ビットコイン採掘の設計者が移動を始めているのです。船は水に沈みつつあります。

採掘者が去ると何が起きるか

ビットコインのアルゴリズムは調整します。採掘者が去ると、難易度は下がり、残った採掘者はより利益を得られるようになります。この仕組みは、これまでの弱気市場を通じてネットワークを維持してきました。しかし、今回は根本的に異なります。

過去のサイクルにはエネルギーの競争相手がいませんでした。利益を維持できる採掘者はマイニングを続けられました。今日では、AIが単なる利益追求だけでなく、圧倒的に高い収益性をもたらす選択肢となっています。切り替えの動機は生存ではなく、最適化にあります。

より多くの採掘者が去ると、ハッシュレートは低下します。そして、ハッシュレートが低下すると、ビットコインの安全性は低下します。世界で最も安全な分散型ネットワークは徐々にその支配力を失います。51％攻撃が理論上容易になるのです。価値の保存という観点は、その安全性に依存しています。安全性が失われれば、その理論も崩れます。

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ビットコインの二つの未来

未来の道は二つに分かれます。第一のシナリオでは、ビットコインの価格がAIの収益性と競合できるほど上昇します。ある価格水準で、エネルギーを使って価値の保存を行うことが、AIホスティングと並んで経済的に合理的となります。採掘者は多角化し、両方の産業が共存します。

第二のシナリオはより暗いものです。ビットコインの価格が上昇しなければ、採掘者は次々と切り替えを続けます。ネットワークは弱体化し、信頼は崩れ、価格はさらに下落します。より多くの採掘者が去り、自己増殖的なスパイラルに陥り、ビットコインは無意味な存在に追いやられる可能性があります。

今後数ヶ月がどちらの道を選ぶかを決定します。戦争や規制による一時的な上昇を背景にした緑のキャンドルが、ショートスクイーズを引き起こし、物語を変えるかもしれません。ビットコインが再び価値の保存手段となれば、エネルギー競争は公平なものとなるでしょう。そうでなければ、AIはビットコインに取り返しのつかない打撃を与えるかもしれません。