MicroStrategy this week purchased $1.57 billion in Bitcoin, with total holdings surpassing 761,000 BTC.

米国証券取引委員会（SEC）に月曜日に提出された書類によると、マイクロストラテジー（Strategy）は3月9日から15日の間に、平均価格70,194ドルで22,337枚のビットコインを購入し、総額は15億7,000万ドルにのぼる。この買い付けは、Strategyの歴史の中で上位5番目の規模のビットコイン購入となり、同社のビットコイン総保有量は761,068枚に達した。

今回の買い付けの資金調達メカニズム：STRC優先株が史上最高記録を更新

（出典：SEC）

今回の157億ドルの資金調達は、主にStrategyが3月9日に販売規則を緩和した後に、史上最高の販売記録を樹立したSTRC（Stretch）永続優先株に依存している。SECの資料によると：

STRC優先株の販売：先週に1,190万株を販売し、11億8,000万ドルを調達、全買い付け金額の約75％を占める

MSTR普通株の販売：さらに280万株のA種普通株を販売し、3億9,600万ドルを調達

二次ブローカーとの提携：Bitcoin Quantの創設者ロハン・ヒラニはXプラットフォーム上で、「これはStrategyが初めて二次ブローカーと提携し、取引時間延長中にSTRC ATM（継続販売プラン）を1週間運用したものであり」、これによりSTRCの市場流動性と資金調達効率が大きく拡大したと述べている。

STRCが史上最高値を記録：先週、STRCの株価は史上最高値に達し、4営業日で10,767ビットコインがこのルートを通じて買われたと推定される（STRC Liveの統計による）。

Saylorは以前に、STRCはすでに市場で最も流動性の高い優先株の一つとなっていると公言しており、この資金調達の革新により、Strategyは普通株の過度な希薄化を避けつつ、ビットコインの保有量を継続的に拡大できている。

100万枚達成に向けて：進捗と課題

Strategyの現在の増持ペースを考慮すると、100万枚ビットコインの目標までの道筋は以下の通り：

現保有量：761,068枚、平均取得コスト75,696ドル/枚

残りの目標：238,932枚の追加購入が必要

必要なペース：2026年まで残り42週をすべて増持に充てる場合、週あたり約5,700枚の購入が必要

直近2週間の購入ペース：前週17,994枚、今週22,337枚と、最近の増持ペースは加速している

今週の平均価格と全体コストの比較：今週の平均価格は70,194ドルで、全体の平均コスト75,696ドルを下回っており、今回の買い付けは全体の保有コストを引き下げる効果も持つ。

Strategyは、STRC投資者に対して安定した配当を約束し続けることで、資本市場からのビットコイン調達計画への継続的な資金支援を得て、「優先株による資金調達→ビットコイン購入→ビットコインの価値上昇による評価支援→さらなるSTRC買い手の誘引」という自己強化型ビジネスモデルを形成している。

よくある質問

Strategyはなぜ普通株ではなくSTRC優先株を通じてビットコインの資金調達を選んだのか？

STRC（永続優先株）は固定配当を提供し、保険会社や年金基金など安定した収益を求める機関投資家にとって魅力的である。優先株による資金調達により、Strategyは比較的低金利で大量の資本を調達できるとともに、既存のMSTR普通株の持ち分を希薄化させずに済むため、普通株のビットコインあたりの価値（BTC Yield）を維持できる。

今回、Strategyは平均価格70,194ドルでビットコインを購入し、全体の平均コストを下回ったが、これは会社にどのような影響を与えるのか？

ビットコインの全体平均価格が下落したことで、Strategyはこのラウンドのビットコイン反発前に低位で積み増しを行い、保有コストの基礎を効果的に引き下げたことになる。これにより、財務面では二つの効果がある：一つは、ビットコインの価格上昇時に帳簿上の損益比率が改善されること、もう一つは、より低い平均コストにより、損益分岐点に達するためのビットコイン価格が下がり、長期保有戦略の安全マージンが拡大する。

Strategyは2026年までに100万枚の保有目標を達成できるのか？現実的か？

残り42週で週あたり約5,700枚の購入が必要と計算されるが、直近2週間の実績（17,994枚と22,337枚）と比較すると、週平均の目標にはかなり余裕がある。達成可能かどうかは、STRCとMSTRに対する資本市場の継続的な需要、ビットコイン市場の流動性状況、そしてマクロ環境が機関によるビットコインの継続的な配分を支援するかにかかっている。もしこの増持ペースが維持されれば、2026年に100万枚達成は技術的には十分可能である。