T. Rowe Price、アクティブ暗号資産ETFのためのS-1を修正、SUIを追加し、Anchorage Digitalをカストディアンに指名

T. Rowe Priceは、1.8兆ドルの資産運用会社であり、2026年3月16日に提案されたT. Rowe Price Active Crypto ETFのS-1登録書に修正第2号を提出し、ファンドの対象資産リストと運用体制を更新しました。

この申請書は、米国証券取引委員会（SEC）に対し、暗号資産のカストディアンとしてAnchorage Digital Bank N.A.を指定し、15の対象デジタル資産リストにSui（SUI）を追加し、株式の発行・償還・積極的取引戦略のリスクに関する開示を拡充しています。

このファンドは、ティッカーシンボル「TKNZ」でNYSE Arcaに上場予定で、積極運用を行い、常に5から15の暗号資産を保有し、FTSE US Listed Crypto Indexを上回るリターンを目指します。

拡大された資産範囲と積極運用戦略

対象デジタル資産

修正申請書は、ポートフォリオに考慮される可能性のある15の対象デジタル資産の広範なリストを確認しています。

主要資産：ビットコイン（BTC）、イーサ（ETH）、ソラナ（SOL）
アルトコイン：XRP（XRP）、カルダノ（ADA）、アバランチ（AVAX）、ライトコイン（LTC）、ポルカドット（DOT）、ヘデラ（HBAR）、ビットコインキャッシュ（BCH）、チェーンリンク（LINK）、ステラ（XLM）、Sui（SUI）
ミームトークン：ドージコイン（DOGE）、シバイヌ（SHIB）

87年の伝統的資産運用会社によるDOGEとSHIBの追加は、機関投資家による暗号資産商品範囲の拡大を示しています。ただし、ファンドはすべての資産を同時に保有するわけではなく、ポートフォリオマネージャーが投資基準に基づき、どの資産を含めるかを裁量で決定します。

積極運用アプローチ

多くの承認済み暗号ETFがビットコインやイーサなどの単一資産をパッシブに追跡するのに対し、T. Rowe Priceのファンドは積極的に運用されます。ポートフォリオは、以下を組み込んだ定量モデルを用いてリバランスされます。

• ファンダメンタル分析
• 評価指標
• 市場モメンタムシグナル

この目的は、ファンドのベンチマークであるFTSE US Listed Crypto Indexを上回るリターンを追求することです。この積極的な構造は、マネージャーリスクと市場リスクを伴いますが、パッシブインデックス商品ではできない、パフォーマンスの低迷資産からの撤退や新興機会へのシフトを可能にします。

カストディ、取引、ステーキングの考慮事項

カストディ体制

修正申請書は、Anchorage Digital Bank N.A.をETFの暗号資産カストディアンとして指定しています。Anchorageは、連邦銀行監督庁（OCC）により規制される連邦認可のデジタル資産銀行であり、機関投資家向けの高水準のカストディサービスを提供しています。

購入・償還モデル

ファンドは、当初は現金による購入・償還モデルを採用し、投資家は暗号通貨を直接移転せずにETFシェアを作成・償還します。申請書には、市場や規制の動向次第で将来的にインカインド取引に移行する可能性も記されています。

ステーキング参加の可能性

修正申請書は、トークン保有者が資産をロックアップし、ステーキングを行うことでProof-of-Stake（PoS）ブロックチェーンのセキュリティ向上に寄与し、報酬を得る仕組みに参加する可能性を示唆しています。T. Rowe Priceは、リスクや税務、規制の指針に基づき、将来的にステーキングを追求する可能性があると述べています。

申請の背景と市場のタイミング

初回提出と市場状況

最初のS-1申請は2025年10月に提出され、ビットコインが12万ドルを超え、暗号市場の高騰のピークに近い時期でした。この申請は、2025年10月10日の清算イベントと同期し、レバレッジをかけた暗号デリバティブのポジションに対し、市場の急反転により数十億ドルの強制清算が発生しました。

それ以降、デジタル資産価格は下落し、暗号ETFは資金流出を記録し、2024-2025年の上昇局面後の投資家のセンチメントの冷え込みを反映しています。ただし、最近の数週間では、荒れた五か月間を経て純流入がプラスに転じています。

業界の状況

T. Rowe Priceは、BlackRock、Fidelity、Franklin Templeton、VanEck、Invescoなど、暗号投資商品を開始または提案している伝統的金融機関のリストに加わっています。この申請は、伝統的なミューチュアルファンドや退職口座に焦点を当ててきた87年の資産運用会社にとって重要な戦略的動きです。

規制の道筋と今後の展望

現状

SECは、以前、2026年2月末の審査期限を超えて審査期間を延長しました。修正第2号は、T. Rowe Priceと規制当局との間の対話が継続していることを示し、最終的な提出ではなく、コンプライアンス体制の調整を反映しています。

現時点では、管理費やその他の商業条件は開示されていません。これらの詳細は、最終承認に近づくにつれて明らかになることが一般的です。

規制環境

2024年初頭のスポットビットコインETFの承認以降、暗号ETFの規制環境は大きく変化しています。CLARITY法案やステーブルコインの枠組み議論など、提案された法案や議論は、規制当局とデジタル資産業界の関係がより建設的になっていることを示しています。

よくある質問

T. Rowe Price Active Crypto ETFはどの資産を保有しますか？

このファンドは、ビットコイン（BTC）、イーサ（ETH）、ソラナ（SOL）、XRP（XRP）、カルダノ（ADA）、アバランチ（AVAX）、ライトコイン（LTC）、ポルカドット（DOT）、ドージコイン（DOGE）、ヘデラ（HBAR）、ビットコインキャッシュ（BCH）、チェーンリンク（LINK）、ステラ（XLM）、シバイヌ（SHIB）、Sui（SUI）を含む最大15の対象デジタル資産に投資可能です。ただし、通常は5から15資産の範囲内で、ポートフォリオマネージャーが積極的に配分を決定します。

なぜT. Rowe PriceはAnchorage Digital Bankをカストディアンに選んだのですか？

Anchorage Digital Bank N.A.は、米国の連邦銀行監督庁（OCC）により規制される連邦認可のデジタル資産銀行であり、機関投資家向けの高水準のカストディサービスを提供しています。この規制ステータスは、SEC登録投資商品に必要なコンプライアンス体制を保証します。

この積極運用型ETFは既存のスポットビットコインETFとどう違いますか？

多くの承認済み暗号ETFは、ビットコインやイーサなどの単一資産をパッシブに追跡するものであるのに対し、T. Rowe Priceのファンドは積極的に運用され、ファンドマネージャーがファンダメンタルズ、評価、モメンタムを考慮した定量モデルに基づき、暗号資産の配分を継続的に調整します。この構造により、パフォーマンスの低迷資産からの撤退や新興資産へのシフトが可能となりますが、マネージャーリスクと市場リスクも伴います。