花旗グループ（Citigroup）は、最新のレポートでビットコインとイーサリアムの今後12ヶ月間の目標価格を引き下げ、ウォール街の大手機関が暗号市場の中期的な見通しに対して慎重になりつつあることを示した。花旗は、レポートの中で、ビットコインの目標価格を従来の143,000ドルから112,000ドルに引き下げ、イーサリアムの目標価格も4,304ドルから3,175ドルに調整したと述べている。この調整の主な理由は、米国の暗号資産に関する立法の進展が当初の予想より遅れていることであり、市場の再評価を促す規制のきっかけが後ずれしているためだ。
花旗は、米国議会が暗号市場の構造法案の推進を遅らせていることが、今回の予測修正の主な原因だと考えている。レポートでは、《Clarity Act》の上院での推進が妨げられている背景には、ステーブルコイン規制に関する意見の不一致や、2026年までに実行可能な立法のウィンドウが狭まっていることが指摘されている。市場にとって、これらは規制の見通しを改善し、機関投資家の参入やETF需要の高まりを促す政策の好材料となる可能性があったが、短期的には実現が難しいと見られている。
花旗アナリストのアレックス・サンダースはレポートで、「規制のきっかけがさらなる採用と資金流入を促進するだろうが、今年の米国立法の機会は縮小している」と述べている。
修正幅から見ると、花旗は両方の主要暗号資産に対して慎重な姿勢に変わってきている。ビットコインの新目標価格は従来の予測から約21.7％下方修正され、イーサリアムは約26.2％の下落となる。これは、同銀行が規制の恩恵に対する期待を下げたことを示すとともに、マクロ経済の不確実性や政策の遅れの中で、市場の中期的な評価モデルが再調整されつつあることを意味している。
ビットコインとイーサリアムには依然として上昇余地があるが、基準シナリオは弱まった それにもかかわらず、花旗は完全に弱気に転じたわけではない。むしろ、以前の楽観的な見通しと比べて、今後1年の暗号市場の上昇ペースはより緩やかになると考えている。
さらに注目すべきは、花旗が悲観的シナリオと楽観的シナリオの両方を提示している点だ。潜在的な景気後退シナリオでは、ビットコインは58,000ドルまで下落し、イーサリアムは1,198ドルに戻る可能性がある。一方、より楽観的なシナリオでは、ビットコインは165,000ドルまで上昇し、イーサリアムは4,488ドルに達する可能性がある。これは、花旗が長期的な上昇トレンドを否定しているわけではなく、中期的なパフォーマンスはマクロ経済と規制の進展に大きく依存すると考えていることを示している。
イーサリアムはより高い感度に直面 ビットコインと比べて、花旗はイーサリアムに対してより慎重な姿勢を示している。同銀行は、イーサリアムの今後の動きはオンチェーンの利用活動などの指標に特に影響されると考えており、ETHの評価修復は政策環境だけでなく、実際のネットワークの活発度の改善にも依存していると述べている。ただし、花旗はまた、ステーブルコインやトークン化の動向が今後もイーサリアムエコシステムへの関心を支える可能性があるとも指摘している。
花旗はレポートで、「イーサリアムはユーザーアクティビティ指標に非常に敏感であり、これらの指標は最近軟調だが、ステーブルコインやトークン化の動きが関心と利用を高める可能性がある」と述べている。
この表現は、市場が最近両資産の差別化を進めていることも反映している。ビットコインは依然としてマクロの流動性や政策期待の恩恵を受けやすい資産と見なされる一方、イーサリアムはオンチェーンの活動やアプリケーション採用、エコシステムの成長速度により左右されやすい。
花旗の今回の調整から見ると、ETHは依然として上昇余地があるものの、BTCと比べてその評価回復の道筋は基本的なファンダメンタルズの検証により強く依存していることが明らかだ。
一時的には市場はレンジ相場を維持する可能性が高い 花旗は、立法の進展がさらに明確になるまでは、ビットコインは70,000ドル付近で横ばいに推移する可能性があると指摘している。これは、市場が上昇のストーリーを完全に失ったわけではないものの、新たな政策のきっかけがなければ、価格は短期的にレンジ内で不確実性を消化し、急激な新たな上昇局面に入る可能性は低いことを意味している。
また、レポートでは、もし11月の中間選挙で民主党が議会の議席を増やせば、暗号に関する立法が通過しにくくなる可能性も指摘している。党内には暗号規制に対する意見の不一致があり、一部の提案は官員の暗号資産からの利益獲得を制限し、アンチマネーロンダリング規制を強化する内容だ。これにより、花旗の評価下方修正は、現状の立法の遅れだけでなく、今後の政治環境リスクの先読みでもある。
ウォール街は規制の恩恵を再評価 花旗がビットコインとイーサリアムの目標価格を大きく引き下げたことは、暗号市場全体を見通した弱気の表明ではなく、「規制の明確化」がどの程度、どのくらいのスピードで価格のきっかけとなるかを再評価していることを示している。もともと市場は米国の立法進展が機関投資やETF資金流入、評価の拡大をもたらすと期待していたが、そのストーリーが遅れると、資産価格モデルは自然と調整を余儀なくされる。
