NYSE、Nasdaq、Cboeは暗号資産ETFオプションを流動性に基づく制限と調整

暗号資産ETFオプションは、米国取引所が固定上限を廃止することで、主流のデリバティブ市場に急速に取り込まれつつあり、大きなポジションを解放し、機関投資家によるビットコインやイーサリアムのエクスポージャーへのアクセス方法を再構築しています。

NYSEアメリカ、柔軟なリミットフレームワークで暗号資産ETFオプションを拡大

米国証券取引委員会（SEC）は2026年3月18日、NYSEアメリカLLCによる特定の暗号資産に関するオプションの提案ルール変更の提出と即時効力について通知を発表しました。この動きは、主要な米国オプション取引所が暗号資産ETFデリバティブのリミットと取引の柔軟性を見直す広範な動きの一環として、同取引所を最新の参加者と位置付けています。

対象となるのは、Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）、Grayscale Bitcoin Mini Trust（BTC）、Bitwise Bitcoin ETF（BITB）、BlackrockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）、Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）、ARK 21Shares Bitcoin ETF（ARKB）、Grayscale Ethereum Trust ETF（ETHE）、Grayscale Ethereum Mini Trust ETF（ETH）、Bitwise Ethereum ETF（ETHW）、iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）、Fidelity Ethereum Fund（FETH）です。SECは次のように述べています：

「委員会は、この通知を公表し、関係者から提案されたルール変更に関する意見を募集します。」

一律の上限を設けるのではなく、NYSEアメリカは流動性に基づく階層型フレームワークの下でこれらのオプションのエクスポージャーリミットを再構築します。この変更により、25,000コントラクトの制限が廃止され、FLEXと非FLEXのポジション間の集約も解除されます。FLEXオプションは、市場参加者がストライク価格、満期日、行使スタイルなどの主要契約条件をカスタマイズできるもので、すべての対象暗号資産ETFで事前の制限なしに利用可能となります。

NasdaqとCboe、流動性ベースのモデルに暗号資産デリバティブを整合

2026年初頭、Nasdaqはオプションプラットフォーム全体で同様の改訂を導入し、固定上限をスケーラブルなリミットに置き換え、FLEXの利用拡大を図りました。これらの申請では、IBITの許容エクスポージャーを25,000コントラクト超に引き上げる努力が行われ、最も活発に取引される商品では最大1,000,000コントラクトに達する最高階層のリミットに向かっています。

Cboeも2月に同様の更新を行い、暗号資産ETFオプションをより広範なコモディティ信託フレームワークに統合しました。取引所は商品固有の制約を撤廃し、FLEXオプションのより広範な利用を許可し、ポジションと行使リミットを固定上限ではなく流動性に基づく閾値に整合させました。

これらの変更は、基礎となる暗号資産が12か月間の平均日次グローバル市場価値が7億ドル以上であり、監視共有契約の対象となるデリバティブ市場で取引されていることを条件とする共通の適格基準に基づいています。これらの基準を満たす商品は、現在各取引所で適用されている拡張リミット構造の対象となります。

最後に、各申請は即時に効力を発し、遅滞なく新ルールを実施できる一方、SECは必要に応じて60日以内にこれらを停止し、投資家保護や秩序ある市場の維持を図ることができます。

よくある質問 🧭

• 暗号資産ETFオプションのルールに何が変わったのか？

取引所は固定上限を廃止し、流動性と取引活動に基づいてポジションリミットを拡大しています。

• これが機関投資家にとってなぜ重要なのか？

ビットコインやイーサリアムに連動したデリバティブのポジションを大きく、柔軟に持つことが可能になります。

• 新システムではポジションはどれくらい大きくなるのか？

IBITのようなトップクラスの商品では、最大100万コントラクトに近づくことができます。

• SECによる安全策は何か？

リスクが生じた場合、SECはこれらのルール変更を60日以内に見直しまたは停止することができます。