暗号資産の寒冬における神々の集い：信仰が最後のてこになるとき

この記事はヴァニティ・フェア（Vanity Fair）より転載です。

翻訳：Moni、Odaily 星球日报

「もう耐えられない。」

今年2月初旬の数日間、大手暗号流動性提供業者のSignalの受信箱には、そんなメッセージが数十通も溢れていた。暗号市場は再び15％の暴落を見せ、わずか数日で4,000億ドルの時価総額が消え去った。これまでの4ヶ月間、ビットコインの引きずりで暗号通貨全体の時価総額は約50％も下落し、イーサリアムやソラナも60％近い下落を記録した。この崩壊は約2兆ドルの価値を抹消し、業界を熊市に突き落とした。暗号界はこれを「寒冬」と呼ぶ—この少しオタクっぽい比喩は、『ゲーム・オブ・スローンズ』の不穏な台詞「冬将来（Winter is coming）」への敬意だ。

プロジェクトの創始者たちは慌てふためく：一部は緊急的に私有化を試み、一部は慌てて緊急の株式資金調達を開始し、また一部は潔く船を見捨てて去る者もいる。率直に言えば、暗号業界の古参たちはもっとひどい下落を経験してきた—市場はかつて80％、時には90％の暴落を経験したこともある。しかし今回は、その寒さは格別だ。

CoinbaseのCEO、ブレイン・アームストロングは、ワシントンの規制当局と闘いながらも、個人純資産が約100億ドル蒸発するのを見ている。イーサリアム内部では対立の暗流が渦巻き、共同創設者のヴィタリック・ブテリンはツイッターで「フライドポテト」の投稿を連投し、プラットフォームの拡張方法に懸念を示す。Polymarketの早期支援者として、彼はブロックチェーン予測市場の過熱に嫌悪感を抱いている。一般のトレーダーたちは業界の長老たちから「観光客」と呼ばれ、パニック売りに走るか、AIや予測市場といったより流行のホットスポットに流れる。

信仰や精神的支柱のない技術は何も価値がない。私たちが築くのは宗教運動だ。

「彼らは皆臆病者だ。」

初期の暗号投資家であり、現Crucible Capitalの創設者メルテム・デミロルスは、パニックに駆られて逃げ出す同業者たちをこう評した。彼女はダイヤモンドの十字架を重ね着し、黒のスポーツウェアに身を包み、ヒップには企業のスローガン「信仰を守る（Stay the Faith）」が刻まれている。

この暗号の冬の中、彼女は再びビットコインを買い始めた。

2月のある午後、市場が継続的に下落する中、真の信者たちがマンハッタンのイースト・ビレッジにあるアートのランドマーク的建築物に集まった—かつて「資本主義の聖殿」と呼ばれた銀行だ。今や3億ドルを投じてナイン・オーチャード・ホテルに改装され、Galaxy DigitalのCEOマイケル・ノヴォグラッツが新たな共同所有者となった。

帳簿上の資産が数十億ドル縮小した後、マイケル・ノヴォグラッツ、メルテム・デミロルス、オラフ・カールソン・ウィー、「木の姐さん」キャシー・ウッド、ダニー・ライアンら暗号界の重鎮たちが集まり、意見交換を行った。彼らが話すのは何を売ったかではなく、何を買っているかだ。

キャシー・ウッドは大量の独占調査データを握り、オラフ・カールソン・ウィーは「私はニュースを見ない」と断言し、二人ともビットコインを継続的に買い増している。ダニー・ライアンは日々の値動きには無頓着だ。「私はラダイト（Luddite）だ」と宣言し、「知る必要のあることは、誰かが教えてくれる」と語る。

「信仰のない技術は何の価値もない」とメルテム・デミロルスは再び強調した。「精神的な核のない技術は無価値だ」　疑う者たちとは違い、暗号の忠実な信者たちは決して動揺しない。「正直に言えば、私たちが作ったのは宗教運動だ。」

金、コモディティ、不動産、債券、株—すべての資産クラスは一つの問いに答えている：価値はどこから来るのか？実際、それらは社会的合意の産物であり、集団の認知によって意味を持つ。

金：価値は自然と希少性に由来する。債券：信頼に基づく。不動産：土地と永続性に由来。コモディティ：物質そのものに由来。株：人類の創造力に由来。

それぞれの資産は創世神話を必要とし、希少性から資本主義そのものまで。暗号通貨を「第六の資産クラス」と信じる人々にとって、その価値は金融の枠を超える。キャシー・ウッドは回想する。「1971年にドルと金の連動が切れて以来、その日を待ち望んでいた」と。リーバー・クローズの提唱者アーサー・ラッファーはこう言った。キャシー・ウッドのアクティブ運用型ETFは破壊的なテクノロジーを重視し、「この構想はどれだけ大きいのか？」と彼女はアーサー・ラッファーに尋ねた。彼の答えは、暗号の初期信者たちの究極の幻想を語っている。「アメリカの通貨基盤の規模はどれだけか？」

2008年ハロウィン、リーマン・ブラザーズ—米国第4位の投資銀行が倒産して6週間後、制度の神話は完全に崩壊した。ある仮名の中本聡（サトシ・ナカモト）と名乗る謎の人物が、少数の暗号学者に9ページのPDFを密かに送った。それが『ビットコイン：ピアツーピア電子現金システム』と題されたホワイトペーパーだ。この文書は、銀行や政府、FRBなどの中央機関を完全に迂回する新しい金融システムを描き、一般人がインフレや資産凍結、金融政策の恣意的な操作から免れることを可能にした。ビットコインは「マイニング」—専用コンピュータが暗号パズルを解く競争—によって自己の安全を確保し、資産のアクセスは一連の助記詞に依存する。助記詞を失えば資金は永久に消滅し、心に留めておけば、世界のどこでも許可なく資産を取り戻せる。

2009年、中本聡はビットコインを理論から実体へと変え、最初のブロック（ジェネシスブロック）を掘り当てた。ルールが確立し、偽造防止の仕組みが実装され、ビットコインが流通を始めた（当時は価値ゼロだったが）、彼は姿を消した。この引退はビットコインの神話を深め、真の非中央集権性を与えた。もはや全能の支配者はいない。この実験はすべての人のものであり、誰のものでもない。

「私は一目惚れした」とシェイプシフト（ShapeShift）取引所の創設者エリック・フォーリーズは語る。2011年、彼はニューハンプシャー州のリバティ・ステート運動に参加した際にビットコインを知った。「ビットコインは世界を征服できると思った。価値が下がることもなく、誰も操れず、誰も止められない。」

この運動は社会の端に根付き、追随者は金融危機後の反逆者たちだ。現実に失望し、社会や政治の変革を渇望している。初期の信者の多くは若く、男性、深夜のネット中毒者で、フォーラムのパンクスたちだ。彼らは自分たちの情報の殻を築き、暗号学が規制者の未曾有の権力再配分を可能にすると信じている—新作のヴァレンティノの赤いスーツを着たマイケル・ノヴォグラッツはこう形容した。「ビットコインは『スター・ウォーズ』の反乱軍のようなものだ。」

「辺境の反逆者」から主流へ

暗号ヘッジファンドのPolychain Capital創設者カールソン・ウィーは言う。「ビットコインを本当に理解すれば、もう見て見ぬふりはできない」と。2011年、彼はワシントン州のヴァサ大学で4年生のときにネットフォーラムで初めてビットコインに触れ、暗号通貨が世界の金融の未来だと確信した。論文の指導教官も説得し、そのテーマで卒業論文を書かせた。卒業後、彼はワシントン州の林業労働者となり、履歴書と論文をメールで送り、サンフランシスコのコインベースに採用された—わずか数日で最初の社員となった。「あの頃は、誰もが全世界に知られていない秘密を守っているような気がした。」

「ウォール街占拠運動」が米国の格差拡大を警告したとき、暗号通貨が提唱する金融の自主性とグローバルな包摂性の理念は、多くの若者の共感を呼んだ。彼らは何兆ドルもの家庭の資産が蒸発するのを目の当たりにしながらも、政府は銀行救済に走った。「私が取引所に入ったのは、リーマン破綻の翌日だった」とアーサー・ヘイズは語る。彼は当時、日本の偏遠島に閉じ込められ、大雪に閉ざされ、髭も剃らず、赤い保温Tシャツを着ていた。「こんなふうに金融のキャリアを始めるのは、ちょっと特別だ。」

アーサー・ヘイズは伝統的な金融に一心に取り組んできた。ウォートン・ビジネススクール、ドイツ銀行、シティグループを経て、市場崩壊時に同僚たちが解雇されるのを見て、彼は自分でコントロールできる資産に目を向けた—最初は金、2013年にビットコインへとシフトした。2014年、失業中の彼は友人のソファに身を寄せた。

28歳のアーサー・ヘイズは、BitMEXを共同設立し、ウォール街レベルのレバレッジとデリバティブを暗号取引に導入、最終的に「永続契約」を生み出した。トレーダーはビットコインを保有せずとも、5倍、50倍、100倍のレバレッジをかけて価格の上下を賭けることができる。「破産する者もいれば、一夜にして大富豪になる者もいる」と彼は平然と語る。初期の信者たちの運命は、数分で決まることもあった。

この「永続契約」は市場を爆発させ、数兆ドル規模を生み出し、新たな「暗号ギャンブラー」—巨大なリスクを冒し、時には数百万ドルの富を掴む者たち—を生み出した。

こうして暗号通貨は、ギャンブルの一種へと変貌した。

誰も支配していない未来を誰が決めるのか？これが暗号の核心であり、致命的な欠陥でもある。倫理的な応用からビットコインエコシステムの新たなトークン拡張まで、意見は分かれる。しかし、この多様な連合—リバタリアン、ベンチャーキャピタリスト、建築者、トレーダー、詐欺師—が最終的に暗号通貨を主流へと押し上げた。

ちょうどアーサー・ヘイズがビットコインをギャンブルのようにした年と同じ年、20歳のヴィタリック・ブテリンは—細身でティール賞学金受給者、登場時はパリのディオールショーに出るモデルのようだった—、業界を根底から覆した。

2014年、ジョセフ・ルービンはマイケル・ノヴォグラッツを連れてブルックリンのイーサリアム財団のメンバーと会い、翌年イーサリアムプラットフォームが正式にローンチされた。スマートコントラクト—ブロックチェーン上で自動的に実行されるコード—により、開発者は完全な金融システムを構築できるようになった。貸付プラットフォーム、デジタルアート市場、自治組織などだ。銀行も企業の支配もなく、コードだけが存在する。

「ジョセフ・ルービンはほとんど宗教的な帰依を経験したようだ」とマイケル・ノヴォグラッツは語る。「イーサリアムは世界を変え、救うだろう。」経済システム全体がチェーンに移行し、ステーブルコインは脆弱な第三世界の通貨を支え、オープンソースの金融は伝統的な銀行の不透明さに取って代わる。「私はもともと裕福だったから、世界を救う必要はない。でも、イーサリアムにはちょっと興味がある。」

「ビットコインに目覚めた瞬間はなかった」とイーサリアルライズ（Etherealize）の共同創設者兼社長ダニー・ライアンは言う。ニューヨークの気温は氷点下、彼は長髪を三つ編みにし、薄い黒のTシャツとジーンズジャケットを着て、自称呼吸を助ける黄色のプラスチック鼻リングをつけている。彼の覚醒は2016年、イーサリアムを発見したときだった。2017年1月、彼はヴィタリック・ブテリンの基金に全身を投じ、すぐに採用された—暗号通貨が爆発的に主流に流入した時期だった。

「それは狂乱の黄金時代だった」とメルテム・デミロルスは回想する。

2017年11月の会議で、彼女はユニコーンTシャツとハワイアンシャツを着たイーサリアムの「ギーク」たちが、ゴールドマン・サックスやa16zの投資家たちにMetaMaskウォレットの設定や最初のトークンセールへの参加を手伝うのを見ていた。

その後、ビットコインは1万ドルを突破し、暗号通貨の時価総額は16億ドルから5350億ドルへと急上昇し、年成長率は3200％超となった。

イーサリアムの登場により、暗号界には一つのトークンや創世神話、理念だけではなく、誰もが何でも構築できる時代が到来した。これにより、単一性は破壊され、結束力は裂けた。米国政府はこの規避中心化を志す業界に対し、常に手を出せずにいる。規制当局にとって、暗号通貨は解き明かせないネットワーク詐欺の塊だ。

この10年、熱狂と崩壊の間を市場は繰り返し揺れ動き、多くの人の一生の蓄えが消え去った一方、風の吹き場所を正確に掴んだ少数者は世代の富を築いた。暗号エコシステム内部には大きな亀裂も走る—長老と観光客、理想主義者と詐欺師、建築者とトレーダーの対立だ。

暗号コミュニティの二つのタイプ：信者と詐欺師

暗号コミュニティは二つのタイプに分かれる—

第一は信者：ビットコインの原始理念を哲学的に支持し、非中央集権、プライバシー、個人主権を重視する者たちだ。彼らは非難されることもあるが、その原則を堅持している。特に、これらの原則は現代の多くの機関（特に政府やその盟友の法定銀行）と相反しているためだ。

第二は詐欺師：ランボルギーニを乗り回し、ミームコインを売りさばく無原則な連中。彼らの多くは2017年以降に参入し、徹底的な詐欺師から、投機的な者、無知な愚か者までさまざまだ。

仮名「ムース（Moose）」の暗号資産保有者は、パラオのIDカードを取り出した—200ドルでネット購入したミクロネシアの離島の証明書だ。これが彼が米国のユーザーが使えないオフショアのデリバティブプラットフォームにアクセスする証拠だと語る。「みんなやってる」と彼は言う。27歳の彼は、2010年代中頃にシルクロード（Silk Road）で麻薬や偽IDを買ったときに暗号通貨に初めて触れた。彼のアイドルはスポーツ選手や映画スターではなく、匿名のツイッターアカウントだ—アニメのアイコンと曖昧なプロフィール、ファンたちはその取引動向を熱心に追っている。

同じ層の別の人物、ネット名「コービー（Cobie）」は、テレグラムのアイコンに白い小犬を使い、イーサリアムのステーキングプロトコルLidoで利益を得て、その後メンバー制の暗号投資プラットフォームEchoを設立し、評価額は30億ドル超だ。「2019年、cryptobroになるのはクールだったけど、今は全然クールじゃない。」

暗号が辺境から主流へと進み、やがて文化的な笑い者となると、その破壊的革新の約束は次第に色あせていった。かつて反逆者と自称していた者たちも、次第に深夜ネット中毒の若者たちと似たような姿になり、ゲームやジョーク、取引に没頭し、悪いイメージはさらに悪化した。

2023年、アーサー・ヘイズはシンガポールのTOKEN2049大会のパーティで数千人を集め、1時間で酒が尽きた。最終的に警備員たちは酔っぱらった参加者を止めきれず、壁を越えて侵入しようとする者もいた。2年後のドバイの同じ会議では、カールソン・ウィーはカリフォルニアとアラブ首長国連邦を往復し（現地政府と協力したプロジェクトもあると噂される）、蓮の花の豪華な超高級ヨットで祝宴を楽しんだ。同行者にはDogeOSのCEOジョーダン・ジェファーソンがおり、彼は「ハビビ・ドージ（Habibi Doge）」Tシャツを着て、アラブの伝統的な頭巾をかぶった柴犬の姿だった。（あるアラブ系企業はトランプ就任前に、彼の家族の暗号プロジェクトに5億ドルを出資したとされる。）

「みんな、暗号界で稼いだ金でマイアミのクルーザーに乗り、100人の娼婦に囲まれていると思っている。でも、私はカンヌのイーサリアム会議で3日間、ラガレットレストランに通った」とメルテム・デミロルスは語る。「酔いつぶれて、テーブルの上を這い回った。イーサリアムの信者たちは、良いものや楽しみを嫌う。彼らは豆腐やオーガニックコットンだけを求め、自らを苦しめることしか考えていない。」

暗号界にはもう一つの生き物がいる：「巨大クジラ」

巨大クジラは、ビットコイン界の巨人だ。

暗号界の俗語で、巨大クジラとは1000ビットコイン超を保有する者を指す。彼らはしばしば100億ドル超の資産を持ち、単一の取引だけで市場を揺るがすこともある。これらのクジラは完全に匿名で、会議に出席したり、パーティを開いたり、物議を醸すツイートをしたりしない。暗号界で最も騒々しい声は、実は最も裕福な者たちからはほとんど聞こえない。

匿名性は、かつての中央集権に対抗する思想だったが、今や生き残るための必須条件となった。暗号界で顔を出すことは、面倒なことを招く。毎年何十件もの暴力事件—誘拐、強盗、武装強盗—が起きている。大規模なデータ漏洩は資産の所有量を暴露し、デジタル資産を現実の攻撃対象に変えている。昨年、ノリタの暗号資産保有者が誘拐され、2週間にわたり拷問を受けてパスワードを尋問された末に奇跡的に逃げ出した。

「もう公の人物はやらない」とフィッシュは言う。「それはおそらく命の危険を伴うからだ」。OpenSeaの共同創設者デヴィン・フィンザーと妻のユーチ・リラ・クオは、身長の高い、ヴァイキングの海賊のような護衛を連れて外出している。「それが私たちの護衛だ。」

暗号界には長期的に生き残るためのルールがある。それは、「絶対に主役にならないこと」だ。私は脇役だ。誰も私の存在理由を本当に知らない。

《ヴァニティ・フェア》の撮影会当日の朝、キャシー・ウッドは10年ぶりにメルテム・デミロルスを見て、「あなた、ずっと若くなったわね」と抱きしめた。「だって今はお金があるから」とメルテムはニヤリ。カールソン・ウィーは、まるでアイドルに会った少年のように、素直に自己紹介し、二人は当時の狂気の時代、暗号通貨が暴落した直後の約50％の下落を避けてきた共通の信念について語り合った。

マイケル・ノヴォグラッツは銀色のロングダウンジャケットを羽織り、熱烈に挨拶した後、二日酔いの二日目だと愚痴った。土曜の夜の狂乱を語り、深夜4時に火の祭りをテーマにしたニューヨークのナイトクラブGospëlに行ったと述べた。彼は近くに住む30歳の娘と新婚の夫がこの光景を見ていないことを祈った。

ライアンは部屋の隅で、面白おかしくも恐ろしげな表情で見守っている。メルテムとアシスタントは持参した衣装を見ている。マイケルはダイヤモンド入りの黒いスーツとヴァレンティノの間で迷い、ライアンはズボン2本だけ持参し、そのうちの一つの股間が破れているのに気づかず着ている。「暑すぎる」と彼は裸足で不満を漏らし、スタイリストは彼の肩までの長髪を乾かしている。

「デヴィン・フィンザーはどこ？」とメルテムは尋ねた。

デヴィン・フィンザーと妻のユーチ・リラ・クオは4階のプライベートスイートにおり、専属のアシスタントやセキュリティ、スターのようなメイクアップアーティストに囲まれている。周囲には高級仕立ての衣装が並ぶ。

最終的に、数百万ドルの高級衣装を検討した結果、ユーチ・リラ・クオは高級ブランドではなく、アマニのドレスを選び、JARの宝石もつけなかった。

2017年、デヴィン・フィンザーはNFTマーケットのOpenSeaを創設した。暗号界の古参や彼の妻の目から見ても、彼は重要なOGの門を逃したとみなされている。彼の出自はシリコンバレーの母親の夢だ。サンフランシスコ郊外で育ち、ブラウン大学を卒業、コンピュータサイエンスと数学を専攻し、Pinterestのソフトウェアエンジニアとして働いた。

暗号市場が爆発したとき、デヴィン・フィンザーと友人のアレックス・アタラは、デジタル資産版eBayを作ることを決めた。イーサリアムのトークン化や、デジタル猫の取引プラットフォームCryptoKittiesのブームに触発されて、OpenSeaが誕生した。

やがて、新型コロナウイルスのパンデミックが始まる。退屈しのぎの若者たちが暗号の世界に殺到し、NFTは一気にヒットした。

2021年、BeepleのNFTアート作品がクリスティーズで6900万ドルで落札され、Bored Ape Yacht ClubやCryptoPunksなどのアバターは、ロレックスやポルシェに匹敵するアイデンティティの象徴となった。中には100万ドル超を投じて石のコラージュを買った者もいる。

2022年1月、OpenSeaの評価額は130億ドルに達した。同年、若きデヴィン・フィンザーは急成長する会社の忙殺に追われ、突然シリコンバレーのトップ層の社交界に入り込み、ユーチ・リラ・クオと出会った。

「ユーチ・リラ・クオは、フェラーリのエンジンを積んだレイナの体のようだ」とデヴィンは語る。

彼女は、2022年の暗号崩壊とNFTバブル崩壊の前に、OpenSeaに対して懸念を表明していたが、誰も耳を貸さなかった。彼女は、OpenSeaが流行に乗りすぎていると考え、デヴィンは未熟で短期的な視野しか持たず、より持続可能な方向に進めなかったとみている。

「みんな、デヴィン・フィンザーを絶賛している。フォーブスの表紙に出て、29歳でハンサム、みんな彼をチャーター機でスーパーボウルやパーティに連れて行きたがる」とユーチは一瞬間を置き、「私はそんなの興味ない」と言った。

「これは謙虚な道のりだ」とデヴィンは静かに付け加える。「みんながあなたを持ち上げても、学ぶべきことは山ほどある。」

市場の崩壊は数ヶ月前から予兆があった—

2021年、ビットコインは69,000ドルのピークから16,000ドルに下落し、最も厳しい冬の始まりを告げた。OpenSeaの評価額は約90％も下落した。

2022年5月、Terra/Lunaの崩壊により、エコシステムの価値は72時間で400億ドル以上消え、世界中の個人投資家は資産を失った。最大のヘッジファンドの一つ、Three Arrows Capitalも倒産した。

2022年11月、業界の寵児SBFの取引所FTXが崩壊し、一週間で消滅。彼は最終的に逮捕され、詐欺と共謀の罪で7つの罪に問われ、顧客資金10億ドル以上を横領したとされる。

「デヴィン・フィンザーは私が指導した最初の天才少年ではない」とユーチは詳述しなかった。会社の崩壊とNFTバブルの破裂により、彼女はデヴィンの「プロダクトママ」となり、彼を「カスタムくまさん」と呼んでいる。今や彼らは、より大きなビジョンでOpenSeaを再始動しようとしている。

しかし、すべての人がデヴィン・フィンザーやユーチ・リラ・クオの確信を持っているわけではない。

ブロックチェーンインフラが成熟すればするほど、OpenSeaがCoinbaseやGeminiなどの取引所に提供できない機能を説明するのは難しくなる。成功したプロジェクトは敷居を高くしている—例えばHyperliquidやUniswapは、今やトークン保有者と収益を共有している。ほとんどのトークンは、ガバナンスのために発行されており、保有者はプロトコルの決定に投票できるだけで、直接的な経済的権益は持たない。

FTXの崩壊は、業界を深淵に突き落としただけでなく、「魔女狩り」の動きも引き起こした。規制当局は協調して動き、彼らが理解も制御もできない技術を抑え込もうとしている。規制側は、暗号界は未開の西部のようなものだとみなしている。ルールは完璧ではないが、米国投資家を守るための良い出発点だ。

バイデン政権は、ゲイリー・ゲンスラーを米証券取引委員会（SEC）のトップに任命した—彼は元ゴールドマン・サックスのパートナーで、MITのブロックチェーン教授だ。ゲンスラーの目標は、この業界を飼いならすことだ。核心的な問題は、暗号通貨は証券なのか商品なのか？ということだ。答え次第で、すべてが決まる。証券ならSECの管轄となり、取引所やトークン発行者は登録と開示を義務付けられ、株式の投資家保護ルールに従う必要がある—これらのルールは中央集権的な機関向けに設計されており、銀行やブローカー、国境を越えた資産には適用されない。

伝統的な金融規制の枠組みを、自律性、プライバシー、匿名性、グローバルな境界の打破を志す技術に適用するのは、根本的に失敗する運命だ。暗号界はこれを「執行のための規制」と呼ぶ。ゲンスラーは、多くの企業が証券法違反だと訴え、暗号に友好的な銀行の退出を強制している。

「SECは当時、訴訟を通じて暗号を根絶しようとした」とライアンは語る。彼は、2024年のイースターの日曜日に召喚状を受け取ったと振り返る。「私はイーサリアム財団の米国で最も高い役職にいる。」

アーサー・ヘイズは、2022年5月に居住監禁六ヶ月の判決を受けた。彼は、BitMEXでマネーロンダリング対策を故意に怠ったことを認めている—具体的には、VPNを使って米国の顧客がプラットフォームにアクセスできるようにしていた。彼はある会議で、セーシェルの官僚に賄賂を渡す方が米国の規制を守るより安いと自慢した。

バイナンスのCEO、CZはさらに悲惨な末路を迎えた。2024年4月、マネーロンダリング支援の疑いで連邦刑務所に収監され、43億ドルの罰金を科された。これは米国史上最大の企業罰金の一つだ。

その後、トランプが再登場。2021年、彼はビットコインは詐欺だと述べたが、わずか三年後の2024年のビットコイン会議では、米国を「世界の暗号通貨の都」にすると宣言した。トランプの価値観は、暗号信者たちの理想郷的ビジョンとは相容れないが、彼の業界支援は選挙票を獲得するのに十分だった。

「アメリカには、暗号を支持も反対もしない政党しかない」とアーサー・ヘイズは言う。もし暗号投資家が一つの議題だけを支持する有権者になったら、政治家にとって唯一の問題は「彼らを味方につけるかどうか」だ。

「私はおそらく、トランプに投票しなかった唯一の暗号界の人間だ」とマイケル・ノヴォグラッツは語る。彼はリベラル派の主要な寄付者であり、長年にわたりエリザベス・ウォーレンに暗号業界の話をしようと説得を試みてきたが、すべて失敗している。「この業界は今も政治的に非常に議論の的だ。本来はそうであるべきではなかった。二大政党の合意のはずだった。ルールが必要だ。ルールなきところにイノベーションはない。」

トランプの再選を控えた数ヶ月、ライアンは一通の手紙を受け取った。それは、訴訟が取り下げられるという内容だった。ライアンの弁護士は、「SECがこれほどまでに行動したのは初めて見た」と語る。「最良の結果は、もう連絡が来なくなることだ」と。今回、証券詐欺の告発は消え去った。

ライアンによれば、バイデン政権は、米国大統領選の優位性が薄いことを認識し、もはや暗号業界の全てを疎外することはできないと判断した。暗号業界は最終的に2024年の大統領選に1億3500万ドルを投入したとされ、その大部分は共和党候補に流れ、支持した選挙区の勝率は90％を超えた。

2025年、トランプは自らのミームコイン「TRUMP」を発表し、一時時価総額は100億ドルに達したが、その後80％暴落した。就任後、彼はアーサー・ヘイズとCZを恩赦した（SBFはまだ収監中だ）。

結び

さまざまな見方がある。暗号通貨が主流の制度に浸透すればするほど、それは「初心を裏切る行為」だとみなす者もいれば、「成功の証」だと考える者もいる。最も堅固な非中央集権派の信者たちも、今やホワイトハウスの会議に出席している。暗号を所有するのは、普通の人だけではない。主権財産基金やファミリーオフィス、プライベートバンキングを備えた企業も含まれる。この運動は、かつてウォール街を無効にしようと始まったものだが、今や最も強力なロビー活動の力となり、最も信頼される顧客層となっている。

「我々は勝った」とムースは言う。「しかし、勝った後で、暗号はただのもう一つの資産クラスになってしまうのか？」

暗号業界は、かつて痛烈に嫌っていた姿に変わってしまったのか？それとも、内部から世界を変えつつあるのか？

冬の中、答えは風の中に漂い続けている。そして、その信者たちは今もなお、動かずに信仰を守り続けている。