李在明が疑問を提示：株式の売却益を受け取るのに2日待つ必要がある？韓国の取引所がブロックチェーン取引の導入を検討

韓国はT+2受渡制度を検討し、李在明は即時決済の疑問を投げかけ、取引所は初めてブロックチェーンとトークン化を提案し、資本市場はT+0への変革に向かう可能性が出てきている。

韓国株式市場は堅調な動きを維持しているが、2月27日以降、イラン戦争による2日間の取引停止を経験した。しかし、急速に回復し、執筆時点で史上高値からわずか10％差にまで縮小している。一方、韓国の金融界は、一見単純に見える問題をきっかけに、長年続く取引制度の見直しを進めている。

李在明大統領は最近、現行の「T+2」決済メカニズムの根本的な矛盾を指摘した。「なぜ株を売ったら、翌々日にしか資金を受け取れないのか？」この発言は、伝統的な資本市場の効率性の課題を浮き彫りにし、意外にもブロックチェーン技術の改革議論を中心に押し上げている。

韓国証券取引所、ブロックチェーン取引の可能性を示唆

現在、韓国株式市場は、取引完了後2営業日後に資金と証券の受渡しを行う制度を採用している。これにより、投資家は売却後も資金の入金を待つ必要があり、買い手は一定期間内に支払いを完了させる必要があるため、信用遅延を伴う取引構造となっている。この仕組みは、清算所や対向リスク管理、資金調整の複雑なプロセスに基づいて長年運用されてきたが、デジタル化と高速取引の時代においては、効率性の低さが指摘されている。

こうした疑問に対し、韓国取引所の鄭恩甫理事長は、決済サイクルの短縮を推進し、国際的な動向を参考にしつつ、早期に改革を進める意向を示した。さらに重要なのは、公式に初めてブロックチェーンの潜在的役割に言及した点だ。彼は付け加えた。「将来的にブロックチェーン技術を導入すれば、清算と決済のプロセスは消失し、即時支払いのモデルに移行できる可能性がある。」

「なぜ2日待つ必要があるのか」が投げかけられた今、トークン化とT+0決済は遠い未来ではない

米国は昨年、決済サイクルをT+2からT+1に短縮し、欧州も追随を計画している。世界の市場は、より短い決済期間や即時決済（T+0）への進化を遂げつつある。しかし、従来のシステムは時間短縮による効率化を目指してきたのに対し、「なぜ2日待つのか」という問いが正式に投げかけられることで、資本市場の根底にあるロジックが揺らぎ始めている。

米国の証券会社ロビンフッドは、Gamestop事件後に規制当局に対し、清算制度の改革を強力に働きかけ、最終的に米国株式の決済サイクルをT+2からT+1に短縮させた。しかし、根本的な解決には至っていない。24時間のニュースサイクルと即時取引の時代において、T+1は実質的に金曜日の取引がT+3に変わることを意味し、長期休暇中はT+4にまで遅れる可能性もある。

ロビンフッドのCEO、Vlad Tenevは次のように述べている。「これでは依然として遅すぎる。リスクは依然として存在する。」しかし、解決策は修正ではなく、新たなシステムへの移行、すなわち株式のトークン化だ。

Tenevは、真の突破口は資産のトークン化（Tokenization）にあると考えている。株式をブロックチェーン上のトークンに変換することで、リアルタイムの決済、24時間取引、部分株（フラクショナリゼーション）、低コストの清算と資本コストを実現できる。さらに、システムリスクを大幅に低減し、清算機関や証券会社が決済期間中に抱える不確実性を排除し、取引制限の必要性もなくなる。

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• 原文タイトル：《李在明拋「為什麼股票要等兩天才拿到錢？」，韓國交易所研議導入區塊鏈交易》
• 原文著者：Neo