下院金融サービス委員会は、水曜日にトークン化を検討します。取引所、市場運営者、規制当局が株式、債券、その他の証券商品をブロックチェーン上に導入しようとする初期の取り組みを進めているためです。 委員会資料によると、水曜日の公聴会はより狭い焦点に絞られています。一つの法案は、トークン化された証券とデリバティブに関するSECとCFTCの共同調査を義務付けるもので、もう一つは、将来のSEC規則の下で特定の規制された企業がブロックチェーンベースの記録を使用できるようにするものです。 これらの議論は、トークン化を政策や市場の議論に深く押し込むいくつかのステップに続くものです。
1月、SECはトークン化された株式と債券は、記録がオンチェーンに移動しても既存の証券法の対象であり続けると述べました。 今月初め、SECは暗号資産の枠組みを拡大し、ほとんどの暗号資産は証券ではないとしつつも、トークン化された証券はSECの管轄内にあると明言しました。 先週、SECとCFTCは調整協定を締結し、規制当局が既に監督を調整し始めていることを示しました。議会がこの問題を取り上げる中、規制当局はすでに動き出しています。
市場の動きも議論の緊急性を強めており、ナスダック、NYSE、DTCCのプロジェクトが市場インフラ全体でトークン化を推進しています。 「長い戦争の一つの戦い」 日曜日に公開された資料は、今後の公聴会が、トークン化された金融商品が現在の市場ルールにどのように適合するかに焦点を当てることを示唆しています。 「これは長い戦争の一つの戦いと考えてください」と、暗号リスクとコンプライアンスのアドバイザリー会社Zero Knowledgeの創設者オースティン・キャンベルは_decrypt_に語りました。 この公聴会は、立法を前進させるとともに、議員やスタッフに金融市場の変化をより明確に理解させる可能性があります。 議員たちは、「今何が起きているのか、それを実現するために規制の面で何が必要か、今後何が効果的か」について議論するだろうと彼は述べました。 関係者は、「規制と伝統的金融業界の重鎮たち」からの参加が予想され、証人にはウォール街、市場インフラ、暗号業界の声が集まります。SIFMA、ブロックチェーン協会、DTCC、ナスダックが証言予定です。 難しい質問は残る 公聴会の構成は、主に既存のプレーヤーや業界団体による議論を想定しており、トークン化された証券、デリバティブ、その支援に必要なルールに焦点が当たる可能性が高いです。 「パネルは既存のプレーヤーや業界団体に偏っています。これが公聴会で実際に浮上する内容を左右します」と、ARメディアコンサルティングのCEO兼公共政策弁護士アンドリュー・ロソーは_decrypt_に語りました。
証人リストから「顕著に欠けている」のは、「消費者や投資家保護の擁護者、学術的懐疑派、DeFiや暗号ネイティブのプロトコル代表者」だと指摘しています。 この欠落は、公聴会がより狭い規制の懸念に集中する理由の一つかもしれません。ロソーは、核心的な問題はトークン化された金融商品の分類方法にあると指摘しました。 「現行の法的判例はこれに明確に答えておらず、ハウイーテストは、容易に譲渡でき、かつ証券や支払いのガードレールとしても機能する資産や証券に適したものではありません」と述べました。 特定の規制された企業がブロックチェーン記録を使用できるとする草案法案は、「運用上問題なく見えるかもしれませんが、実際にはそうではありません」とロソーは言います。 証人たちは、これらの記録がどのような基準を満たす必要があるのか、誰が信頼性を証明しなければならないのか、ブロックチェーンの再編や秘密鍵の紛失などの失敗があった場合の対応について、未解決の質問に直面する可能性が高いです。 もう一つの法案は、「行動としての遅延メカニズム」としてのトークン化による市場の近代化を目指していますが、ロソーはこれを「遅延の仕組みを行動に見せかけたもの」と評しています。 どちらの法案も、「トークン化された資本市場における最も重要な未解決の法的問題」、すなわちトークン化された資産が証券に該当するかどうかには触れていません。 これまで公開された資料は、バグのあるコードや気付かれないアップグレード、ブロックチェーンの再編に伴う投資家リスクには触れていません、とロソーは付け加えました。
