ビットコインへの梭哈を継続！マイクロストラテジーが420億ドルの資金調達を発表、現在保有量は76万BTC超、含み損は32億ドル

Strategyは420億ドルのATM増発計画を発表し、コインストックのための資金を拡大するとともに、32億ドルの未実 realized損失と配当圧力に直面している。

より多くのビットコインを購入するための資金調達を進めるために、Strategy（株式コード：MSTR）は資金調達手段を拡大し続けており、同社は普通株式と優先株式に対して新たな「市場価格増発（At-The-Market Offering、ATM）」計画を発表し、420億ドルの資金調達を目指している。

月曜日に米国証券取引委員会（SEC）に提出された8-K報告書によると、Strategyはこの新しいATM計画を通じて、最大210億ドルのMSTR普通株式を売却し、同時に210億ドル相当のSTRC優先株式と21億ドルのSTRK優先株式も発行する予定だ。

従来の一度に大規模に資金調達を行う方法とは異なり、ATM増発は市場価格に応じて株式を「分割かつ段階的に」売却し資金を調達できる。実際、昨年初めから、Strategyはこの種の資金調達手段を頻繁に利用し、「コインストック戦略」のための資金を確保し、ますます大規模な発行体制を築いてきた。その中には、STRFやSTRDなどの優先株式商品と連動したATM資金調達ルートも含まれている。

これらの施策を総合すると、Strategyは現在、株式および株式連動商品において、数百億ドルの潜在的発行能力を蓄積している。

帳簿上の損失を恐れず！ Strategyは引き続きビットコインを積み増し

資金調達規模の拡大と並行して、Strategyのビットコイン積み増しも止まることなく続いている。

別の申告書によると、Strategyは先週再び約7660万ドルを投じて、1031枚のビットコインを購入し、保有量は762,099枚に増加した。この最新の取引資金は、以前に売却したMSTR普通株式の収益から得られたものだ。

これまでに、Strategyは約577億ドルを投じてビットコインを購入してきた。しかし、最近の市場価格を見ると、全体の保有ポジションはコストラインを下回っている。ビットコイン保有状況を追跡するデータプラットフォームSaylorTrackerの統計によると、Strategyのビットコインポジションは現在、帳簿上の損失（未実現損）で32億ドルを超えている。

このATM資金調達計画は、実はStrategyの「42/42計画」の一環であり、2027年までに株式や転換社債の発行を通じて840億ドルを調達し、ビットコインへの継続的な追加投資のための堅固な資本基盤を築くことを目標としている。

キャッシュフローと配当圧力の懸念が浮上

しかし、この極端な財務レバレッジ操作の背後には大きな懸念も潜んでいる。

《The Block》のアナリストIvan Wuは、もし210億ドルのSTRC優先株計画が全て行使された場合、Strategyは毎年約24億ドルの配当支払い圧力を追加で負う必要があると指摘している。さらに、既存の約10億ドルの配当負担も考慮すると、Strategyの現金準備は現在、約8か月分の配当支払いしか賄えない状況だ。

さらに追い打ちをかけるように、Strategyの株価は2025年の高値から大きく下落し、ビットコイン純資産価値（NAV）に対するプレミアムも縮小してきている。これは、将来的に市場環境が悪化し、プレミアムが消失した場合、新たな株式発行による資金調達の効率が大きく低下することを意味している。

• 本文は《區塊客》の許可を得て転載されたものです
• 原文タイトル：《繼續梭哈比特幣！Strategy 宣布 ATM 售股籌資 420 億美元》
• 原文著者：區塊妹 MEL