葛如鈞は中央銀行に「ステーブルコイン戦略準備」の布石を促し、楊金龍は認める：時代と状況が変われば調整する

立委のカ・ジュージュン（葛如鈞）は、最近の立法院での質疑で、台湾はステーブルコインを外貨準備に組み入れることの実現可能性を評価すべきだと提起した。中央銀行総裁のヤン・ジンロン（楊金龍）は「態度はまだ変わっていない」と述べたものの、まれに「時代と状況は変わり得る」と補足し、外部では政策の緩和を示すサインだと解釈されている。
（前情提要：行政院長のチュオ・ロンタイ（卓榮泰）の約束：年末に「台湾政府がどれだけのビットコインを持っているか」を棚卸し！中央銀行はBTC準備の評価レポートを提出へ）
（背景補充：台湾中央銀行はタカ派：原油価格が100ドルを超えても新台湾ドルの引き締めを排除しない、ヤン・ジンロンは：Q2の状況を注視）

この記事の目次

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• 地政学のもとで、ビットコインは「2つの状況の両方で使える」唯一の資産
• 国際的な6つのモデル：各国はすでにさまざまな形で布石を打っている
• ビットコインの値動きは大きすぎる？ カ・ジュージュン：まずはステーブルコインから
• ヤン・ジンロンの回答：現状は変わらないが、将来は否定できない

中央銀行総裁のヤン・ジンロンが口を開いた。たった一言の「時代と状況は変わり得る」であるとはいえ、近年ずっと強硬な姿勢を貫いてきた中では珍しい。民進党の立委カ・ジュージュンは、最近立法院の財政委員会での質疑で、改めて中央銀行に対し、ステーブルコインまたはビットコインを外貨準備に組み入れることの実現可能性を検討するよう求めた。

ヤン・ジンロンは、中央銀行のこれに対する態度は現時点では「まだ変わっていない」と応じつつ、今後は「状況の変化に応じて必要な調整を行う」と強調した。外部では、政策スタンスに転換の余地が見え始めたとする見方が多い。

地政学のもとで、ビットコインは「2つの状況の両方で使える」唯一の資産

カ・ジュージュンの議論の核心は、台湾特有の地政学的な状況に基づいている。彼は、「海上封鎖」と「全面侵攻」といういずれの状況に直面する場合でも、ドルや金と比べてビットコインは、2つの状況の両方で、完全にアクセス可能で、主権が独立しており、かつ運用できる唯一の準備資産だと述べた。

ドルと金は、実体の封鎖や金融制裁の状況では、いずれも実際の手配ができないリスクがある。一方でビットコインは非中央集権の特性により、いかなる実体の基盤インフラや第三者の仲介にも依存せず、理論上はネットワーク接続が存在する限りで国境を越えた移転が可能だ。

カ・ジュージュンはさらに、米国のシンクタンクの最近のレポートにも言及した。同レポートでは、台湾は一定量のビットコインを準備資産として保有するのに「かなり適している」とし、台湾の特殊な地政学環境を主要な根拠の一つとして挙げている。

国際的な6つのモデル：各国はすでにさまざまな形で布石を打っている

主張を補強するため、カ・ジュージュンは、現在すでにさまざまな形でビットコインや仮想資産を保有している国とモデルを列挙し、国際的な潮流の多様性を示した。

米国とサルバドルは、公的な戦略準備として保有している。不丹とロシアは、国家の支援による採掘作業によって積み上げている。中国と英国は、差し押さえ・没収された仮想資産を保持している。ルクセンブルクは、主権ファンドをビットコイン関連の取引所に投入している。ウクライナは戦争期間中、ビットコインの形で国際寄付を受け入れている。スイスの中央銀行は、ビットコイン価格に連動した価値を持つ株式を保有することで間接的に市場に関与している。

カ・ジュージュンは、これら6つのモデルが、仮想資産の保有は単一の選択肢ではないことを示しており、各国が自国の条件に応じて最も適切な参入方法を選んでいるのだと強調した。台湾もまた、そこから参照できる枠組みを見つけることができる。

ビットコインの値動きは大きすぎる？ カ・ジュージュン：まずはステーブルコインから

中央銀行が長期にわたってビットコイン価格の激しい変動を理由に、構想への布石に慎重な姿勢を取ってきたことに対し、カ・ジュージュンは今回、譲歩した代替案として、まずはステーブルコインから着手すべきだと提案した。

彼は、ステーブルコインには国境を越えた流通の利便性、移転速度の速さ、デジタル環境で即時に運用できるといった特性があり、さらに価格はビットコインに比べて相対的に安定していて、流動性も高く、中央銀行のリスク管理の枠組みに組み込みやすいと指摘した。

データ面でもこの提案を裏付けている。ステーブルコインの取引量は昨年通年で46兆ドルに達し、流通規模と市場の活発さはいずれもすでにかなりの水準にあり、単に概念段階の金融商品にとどまるものではない。

カ・ジュージュンはまた、主張の範囲を改めて明確化し、大規模に外貨準備の構造を再編することを意図しているのではなく、「少額で、リスクを分散する」という観点から、ステーブルコインを戦略的準備の一部として位置づける実現可能性を慎重に評価することだと強調した。

ヤン・ジンロンの回答：現状は変わらないが、将来は否定できない

中央銀行総裁のヤン・ジンロンはこれに対し、言葉遣いは従来どおり慎重さを保ったものの、語意には柔軟性の余地が生まれた。彼は、ステーブルコインまたはビットコインを外貨準備の一部として組み入れることに対する中央銀行の態度は「現時点ではまだ変わっていない」としつつ、同時に「時代と状況は変わり得る」と補足し、今後は状況の変化に応じて必要な調整を行うと述べた。

注目すべきは、台湾中央銀行が昨年末に「ビットコインを中央銀行の準備資産とするか」について、賛否の立場を並べた報告書をすでに提出している点で、これが取り組みのないがしろにできないテーマへの関心であることを示している。カ・ジュージュンはこれを肯定し、新興の金融課題に向けた開放的な姿勢が示されたと考えている。

カ・ジュージュンの見立てでは、台湾は対外貿易への依存度が高く、同時に地政学的に敏感な地域にある経済体であるため、資産配分の粘り強さと多様性の強化はそもそも長期戦略の一部であるべきだ。ステーブルコインが外貨準備の「一つの小さなピース」になり得るのかは、中央銀行が将来の「時代と状況の変化」の中で、より明確な回答を示すのを待つ必要がある。