テザー、HSBCのゴールドトレーダーと数か月後に決別。雇用後の出来事

テザー・ホールディングスSAは、ステーブルコイン発行者が世界クラスのゴールド取引フロアを構築する計画の一環としてHSBCホールディングス・ピーエルシーから彼らを採用してからわずか数か月後に、2人のシニア貴金属トレーダーであるビンセント・ドミアン氏とマシュー・オニール氏と別れた。

この離職は、テザーが約140トンの現物金（約240億ドル相当）を保有していることに加えられるもので、スイスにある旧冷戦時代の核シェルターに保管されており、同社は中央銀行や商業機関の外で金塊を保有することが知られる最大級の企業の一つとなっている。

テザーのゴールド取引の野心は統合上の課題に直面した

HSBCで金属取引のグローバル責任者を務め、ロンドン・ブリオン市場協会（LBMA）の理事でもあるビンセント・ドミアン氏は、2025年後半にマシュー・オニール氏とともにテザーに入社した。オニール氏は、同銀行でヨーロッパ、中東、アフリカにまたがる貴金属のオリジネーションを統括していた。今回の採用は、テザーの金塊業務をプロフェッショナル化し、金準備のアクティブ運用によって同社が収益を生み出すのを支援することを目的としていた。

テザーのCEOパオロ・アルドイーノは、以前、同社は世界最高のゴールド取引フロアを構築する必要があると述べており、テザーが金塊取引においてJPMorganやHSBCと直接競合できるよう位置づけていた。しかし、現物金市場は、銀行、精錬業者、鉱山会社、ディーラーの間で長年にわたる関係に基づいて運営されており、クリプトネイティブ企業にとっては統合上の課題が生じる。

テザーは2025年に70トン超の金を購入し、ポーランドを除くほぼすべての中央銀行を上回った。同社は、先物と現物価格の間の裁定を獲得するために準備金を積極的に取引すると示していたが、クリプトのトレジャリー運営と機関投資家向けの金塊取引のギャップを埋めるのは難しいことが分かっている。

テザーは、取引デスクの変更があっても実質的な金の準備を維持

テザーは約140トンの現物金を保有しており、約240億ドル相当だ。同社は、金担保型ステーブルコイン市場の約60%を占めるテザー・ゴールド（XAUT）を発行し続けている。ステーブルコイン発行者はまた、時価総額で世界最大のドル連動型ステーブルコインであるUSDTも運用しており、流通量は約1840億ドルだ。

テザーの金保有の重要性は、2026年3月に金が2008年以来最悪の月間パフォーマンスに向かう中で注目された。イラン戦争をきっかけにした売りで、金が株式や債券とともに下落した。金利上昇への期待の高まりや、少なくとも1つの中央銀行による売却がさらに圧力を加えたが、テザーが長年保有してきた金のポジションは依然として極めて収益性が高い。金とビットコインの双方の下落は、同社のポートフォリオにも影響を与えた可能性がある。

離職に関する質問に対して、テザーは、同社は常に少数精鋭のチームで運営し、業務を継続的に最適化することを目指していると述べた。そのうえで、最近の投資を通じて培った専門性を活用し、最先端のゴールド・チームを構築してきたとも付け加えた。同社はドミアン氏とオニール氏の離職理由を公に説明しておらず、いずれのトレーダーもコメントしていない。

より広い金市場では、機関投資家の進化の中で人材の入れ替えが起きている

テザーでシニアのゴールド・トレーダーが採用され、その後離職したことは、大きなうねりの中で起きている金塊市場の変化と時期が重なっている。トレーディングハウスは採用攻勢をかけており、Mercuria Energy GroupはGunvor Groupと同様に、Goldman Sachs Group Inc.からベンジャミン・ビネ＝レインを迎え入れ、そしてGunvor Groupはさまざまな企業から多数のトレーダーを雇っている。

テザーのゴールド取引デスクにおける急速な体制入れ替えは、クリプトネイティブ企業が従来型のコモディティ人材をどれほど円滑に統合できるかという疑問を呼び起こしている。テザーがそのトレーダーを入れ替えるのか、あるいはゴールド・デスクを全面的に再編するのかは、同社がソブリン規模の金保有者と競うというアルドイーノのビジョンへのコミットメントがどれほど強いかを示すシグナルになる可能性がある。

同社は大手会計事務所を起用し、初の完全な財務監査を実施させる計画だ。監査結果待ちのため、外部資金として最大200億ドルの調達を行う計画は保留されている。

FAQ

なぜテザーはHSBCのゴールド・トレーダーと決別したのですか？

テザーは、ビンセント・ドミアン氏とマシュー・オニール氏の離職の理由について、現時点で公に説明していない。同社は、同社は常に少数精鋭のチームで運営し業務を継続的に最適化することを目指しているが、トレーダーの離職をめぐる特定の事情に関する詳細は提供しなかったと述べている。

テザーはどれくらいの金を保有しており、どこに保管していますか？

テザーは約140トンの現物金を保有しており、おおよそ240億ドル相当だ。その金はスイスの旧冷戦時代の核シェルターに保管されており、同社は中央銀行、上場投資信託、商業銀行の外で金塊を保有することが知られる最大級の企業の一つとなっている。

テザー・ゴールド（XAUT）とは何で、同社の金保有とどのように関係していますか？

テザー・ゴールド（XAUT）は、金担保型のステーブルコインであり、金担保型ステーブルコイン市場の約60%を占めている。そのトークンは、テザーの準備金として保有される現物金によって裏付けられており、同社は実質的な金塊保有を積極的に運用するためのゴールド取引デスクを構築してきた。