Bitfarms’（BITF）の株は火曜日に約6.6%上昇した。同社が2025年の純損失の拡大を報告したにもかかわらず、市場が同社のビットコイン採掘からハイパフォーマンス・コンピューティング（HPC）および人工知能（AI）インフラへの戦略的転換に注目していることがうかがえる。
同社の通期決算によれば、売上高は前年比72%増の2億2900万ドルまで伸びたものの、売上原価は2億4800万ドルで推移し、粗損失となった。一般管理費も増加しており、厳しい収益の底が続いている。デジタル資産の公正価値の変動は、2025年に5,050万ドルの損失へ振れた。これは2024年の2,600万ドルの利益からの反転だが、デジタル資産の売却による実現利益2,820万ドルが影響を和らげるのに役立った。
決算の背景は、サイクルの移行に伴ってビットコイン・マイナーが直面する圧力を浮き彫りにしている。ビットコインの価格が10月の高値から約46%下落する中で、ビットコイン採掘の収益性マージンは縮小した。また、市場トラッカーによれば、2024年5月の直近の半減期以降、採掘難易度はおよそ58.5%上昇した。
決算説明会（アーニングコール）で、BitfarmsのCEOであるBen Gagnonは、同社の大胆な戦略転換を明確にした。同社は「11月にビットコイン採掘事業から『撤退する』決定を下し、それ以来、HPCとAIのデータセンターに焦点を当てた新しい事業を構築してきた」と述べた。さらに「妥協もなし、手を抜くこともなし。そしていずれ、ビットコインはない。私たちは新しい会社を作った」と語った。この計画には、Keel Infrastructureへのブランド変更と、同社の法的拠点をカナダから米国へ移転することが含まれており、株主承認はすでに確保済みだ。
転換の一環として、Bitfarmsは、担保されていないビットコインを約1億6100万ドル保有していることを示している。この資産基盤は、新たなインフラ戦略を拡大するにつれて活用する意図だ。Gagnonは、HPC/AIの論拠には「トップクラスのインフラ」が必要であり、次のAIアプリケーションの波に向けてハイパースケーラーと新興のクラウド（neoclouds）を支える必要があると強調した。同社は北米全域で大規模な増設を進めている。提出書類では、これを実現するための2.2ギガワットのデジタル・インフラ開発パイプラインが記載されている。
Bitfarmsは、より高いマージンの機会を狙って、ビットコイン・マイナーの間で広がる大きな流れの一部であり、AIとHPCへ進出している。同業他社のIris Energy、Cipher Mining、Riot Platforms、そしてMARA Holdingsはいずれも、純粋なBTC採掘にとどまらないために、AI対応のホスティングやデータセンター戦略を示すか、または推し進めてきた。競争環境は、マイナーが、AI対応の計算能力に対する需要の高まりに合わせて、資本集約的な事業運営を方向づけようとしていることを示す、より大きな業界の転換を裏づけている。
「私たちはハイパースケーラーやNeocloudsと競争するためにここにいるのではありません。私たちは彼らを可能にするためにここにいます。私たちの焦点は、世界で最も先進的なAIプラットフォームが、中断なく、そして予定どおりに展開し、規模を拡大できるようにするための、重要でありながら概ね見えにくい土台を提供することです。」
Bitfarmsはインフラ面の取り組みを積極的に進めている。北米全域に2.2GWのパイプラインがあり、HPC/AIのワークロードへの移行を支えることを目的としている。同社の経営陣は、現行のビットコイン・サイクルが短期の収益性に重しになっているとしても、この転換はAI対応の計算需要による成長を取り込むうえで不可欠だと主張している。
Bitfarmsの転換の実現可能性を見極めるうえで、市場の状況は読み手にとって依然として重要だ。業界からはさまざまなシグナルが出ている――BTC価格のボラティリティが持続していること、採掘難易度が上昇していること、そして大規模なHPC導入が持つ資本集約性――。そのため投資家は、Keel Infrastructure計画の実行だけでなく、移行期間中に事業がどのようにキャッシュフローを管理するかも注視することになる。2025年の同社の結果と、担保されていないビットコインを戦略的資本へ転換するスピードが、今後数四半期におけるBITFの市場価格の反応を左右する。
BITFの株は火曜日の取引時間で6.64%上昇してC$2.73で引けた。投資家は、従来型の採掘アップデートではなく、戦略的なリオリエンテーションとして長期の機会を読み解いている。参考として、通期決算と転換計画は、ここで入手可能な同社の決算説明（results statement）で示された：full-year results statement。株式のマーケットデータはGoogle Financeで追跡できる。
市場報道で参照されたビットコイン価格データは、10月の高値からの大幅な下落を示しており、一方で採掘難易度の指標は、従来型のマイナーにとってより厳しい操業環境であることを裏づけている。これらの動きは、ビットファームズの経営陣が、サイクル要因のあるBTC採掘のマージンに頼るのではなく、拡張可能なAI対応インフラ提供者へ向けた長期的な変革を進めている理由を説明するのに役立つ。
移行が進むにつれ、投資家は、Keel Infrastructureがハイパースケーラーとの関係でどのように位置づけるのか、北米でのサイト開発のスピード、そして同社の資本構成や負債戦略に起きる可能性のある変化を監視すべきだ。次の決算サイクルや潜在的なパートナーシップは、新しいインフラ重視の戦略が、依然として変動の大きい暗号資産市場の中で持続可能な収益性へとつながり得るかどうかを示す手がかりになる。
見通しとして重要な問いは、BitfarmsがHPC/AIの導入をどれほど早くスケールできるか、移行期間中に同社が資本コストをどのように管理するか、そして重要なリブランディングと米国への移転が、担保されていないビットコインおよび新しい計算資産の長期的な価値を引き出せるかどうかだ。
この記事は当初、ビットコインが下落する中でBitfarmsが$285Mの損失を計上したとしてCrypto Breaking Newsに掲載されたが、それでも株価は上昇した――暗号資産ニュース、ビットコインニュース、そしてブロックチェーンのアップデートについての信頼できる情報源です。
