全米初の事例！ニューハンプシャー州がビットコイン担保債券を発行、ムーディーズが「Ba2のゴミ級」と評価

ニューハンプシャー州は、1億ドルのビットコイン担保のミュニシパル債券を発行する予定で、ムーディーズからBa2の格付けを獲得しており、暗号資産が公共債券市場へ進出する象徴となっている。

暗号資産が正式に米国の公共債券市場に参入する。ブルームバーグの報道によると、米国のニューハンプシャー州の商業金融管理局（NHBFA）は、ビットコインを担保とする1億ドルのミュニシパル債券を発行する予定で、すでに国際格付け大手のムーディーズ（Moody’s）から初期格付けを取得している。

国際格付け機関のムーディーズ（Moody’s）は、この債券に「Ba2」の格付けを与えた。「投資適格（Investment Grade）」より2段階低く、「ジャンク（投機）レベル」に属する。

格付け機関の後押しにより、この大胆な金融イノベーションは現実味をさらに増している。発行パイプラインとなるニューハンプシャー州商業金融管理局は、2つのシリーズで合計1億ドルの課税対象のビットコイン担保債券を発行する計画だが、正式な発行日はまだ公表されていない。

この債券の償還資金はビットコイン担保の換金による収益から拠出される。もしビットコイン価格が上昇すれば、債券保有者は追加の利払いを受け取れる。逆に、ビットコイン価格が特定の水準を下回れば、信託メカニズムも清算手続きを開始し、債権者が全額の弁済を受けられるようにする。

外部が最も気にしている資金の安全性について、ムーディーズは報告書の中で特に、新ハンプシャー州政府およびその関連機関の公共資金は、この債券のいかなる支払いにも用いられることはなく、また発行体には、資金不足を埋めるために課税を行使する権限がないことを強調している。

言い換えれば、この債券は州政府の機関の看板のもとで発行されているものの、州政府は信用の裏付けを提供しない。金融の仕組みとしては、より「導管ファイナンス（Conduit Financing）」やプロジェクトファイナンスに近く、政府機関は発行プラットフォームとしてのみ機能し、実際のリスクは投資家が負う。

それでも、この仕組みは依然として、ビットコインを金融システムの中でも非常に稀な領域へ押し進めることに成功しており、全米初となる公共のパイプライン経由で発行され、権威ある機関の格付けも得た債券である。「Ba2」は投機的な格付け（いわゆるジャンク債）であるとしても、従来型の格付け機関が評価体系に組み入れたこと自体が大きな評価だ。

実際の運用では、この債券はデジタル資産会社のWave Digital Assets LLCが日常の取引管理を担当し、BitGo Bank & Trustがカストディ（保管）機関を務める。米国のビットコインマイナーでありデータセンター運営者のCleanSparkがこの資金を借り入れ、ビットコインを担保として提供し、債券の元本と利息の支払いに充てる。

• 本文は許可を得て転載：《ブロックオフ（区塊客）》
• 原題：《全米初！ニューハンプシャー州が「ビットコイン担保債券」を発行、ムーディーズが「Ba2」ジャンク評価》
• 原著者：区塊妹 MEL