皆が@stbl_officialがオンチェーン金利ダイナミクスでステーブルコインを再発明することに興奮しています。

しかし、私の意見では、$STBL の最大のリスクは流動性フィードバックループにあります。

モデルは、USSTが$1から外れたときに市場がダイナミックなミント/バーンインセンティブに十分迅速に反応すると仮定しています。

言い換えれば、それはトレーダーが迅速に反応し、価格をペッグに戻すためにミントまたはバーニングすることに依存しています。

しかし、パニックが襲ったり流動性が枯渇したりすると、そうした反応は通常遅すぎる。

それは「アルゴリズミックペグ防御」が最も必要な時に遅れる可能性があることを意味します。

そして、担保はRWAベースの($BENJI、$BUIDL)であり、償還は依然としてオフチェーン発行者に依存しているため、DeFiが逃れようとした同じボトルネックです。

私はそのビジョンが好きです：自己修正型で数学に基づくステーブルコインを構築することは、野心的で必要です。

しかし、市場は方程式ではありません。市場は感情と動機の動きです。

もし$STBL がこのメカニズムが実際の流動性で機能することを証明できれば、今サイクルにおけるステーブルコイン設計の最も重要な実験の一つになるでしょう。

それまでの間、私は注意深く見守っています。それを消すためではなく、理論が実際に市場に合致するかどうかを見るためです。