2025年10月14日 — 15:02 pm(東部夏時間)

ドルインデックス(DXY00)は今週の反発を拡大し、+0.22%上昇して1.75ヶ月ぶりの高水準に達しました。フランスと日本の政治的不確実性がそれぞれユーロと円を弱め、ドルに利益をもたらしています。今日の株式の強さは流動性の需要を減少させ、ドルの利益を制限しています。

米国の政府閉鎖は月曜日に2週目に入り、ドルにとってはマイナスです。閉鎖が長引くほど、米国の経済に影響を与える可能性が高まり、通貨にとって不利な要因となります。

市場は10月28日と29日のFOMCの次回会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を95%と見込んでいます。

EUR/USD (^EURUSD)は今週、6週間ぶりの最低水準まで-0.21%下落し、損失を拡大しました。予想よりも弱いユーロ圏の経済ニュースが、8月のドイツの工業生産が約3.5年で最大の落ち込みを記録した後、ユーロに悪影響を及ぼしました。さらに、マクロン大統領が新しい内閣を任命した後、フランスのルコルヌ首相が辞任したことで、政治的混乱がユーロに影響を及ぼし、ユーロ圏で第二の経済大国に対する不確実性が高まっています。

ドイツの8月の工業生産は前月比で-4.3%減少し、予想を下回りました(-1.0% m/m)で、ほぼ3.5年ぶりの最大の減少を記録しました。

ECB理事会のメンバーであるミューラー氏は、ユーロ圏の経済が徐々に回復しており、インフレがECBの2%の目標に沿っていると述べました。

スワップは、10月30日の金融政策会議でECBによる-25ベーシスポイントの利下げの可能性を1%と見積もっています。

今日のUSD/JPY (^USDJPY)は+0.49%上昇しました。円は今週、ドルに対して7.75ヶ月ぶりの低水準まで下落を続けました。日本の賃金成長の鈍化が円に圧力をかけており、これはBOJの政策にとってハト派的な要因です。8月の労働現金収入は予想よりも少ない増加にとどまりました。円は、9月の日本の経済観測者調査が予想以上に上昇し、9ヶ月ぶりの高水準に達した後、最悪の水準から回復しました。さらに、今日の米国債の低い利回りが円を支えています。

円は、Sanae Takaichiの日本の与党自由民主党のリーダーへの選出による懸念からも後退しています。これにより、彼女が次の日本の首相になる可能性が高まる中で、BOJの政策正常化のスケジュールが遅れることになります。Takaichiの驚くべき勝利は、今月中にBOJが金利を引き上げることができるとの期待を和らげる一方、金融刺激策の拡大を支持する彼女の姿勢から債務供給の増加に対する懸念を高めています。

日本の9月の経済観測者の見通し調査は+1.0上昇し、48.5の9ヶ月ぶりの高水準となり、予想の47.8を上回りました。

日本の8月の労働現金収入は前年同月比+1.5%増で、予想の前年比+2.7%を下回りました。

12月の金(GCZ25)は今日+57,90 (+1,45%)上昇し、12月の銀(SIZ25)は+0,925 (+1,95%)増加しました。貴金属の価格は今日、かなり上昇しており、12月の金は新しい契約高値に達し、最も近い先物(V25)はトロイオンスあたり$4,043.50の歴史的最高値を記録しました。同様に、12月の銀は契約高値に達し、最も近い先物(V25)は14年ぶりの最高値を記録しました。

貴金属が急騰しているのは、米国政府が閉鎖されたままであり、これらの金属の安全な避難所としての需要を押し上げています。さらに、フランスの政治的混乱が貴金属の安全な避難所としての需要を高めており、フランスの首相ルコルヌがマクロン大統領によって新しい内閣を任命された際に辞任しました。加えて、価値の保存手段としての貴金属の需要が価格を支えており、緩和的な財政および金融政策の支持者である高市早苗が土曜日の選挙で与党LDPの党首に選ばれ、おそらく新しい日本の首相になるでしょう。中央銀行による金の購入が金価格を支えており、中国人民銀行(PBOC)が9月に40,000トロイオンスの金を準備金に加え、PBOCが金の準備金を増やしたのは11か月連続となります。本日、ドル指数が1.75ヶ月の高値に上昇したことは、貴金属にとってはネガティブです。

貴金属は、米国の関税、地政学的リスク、世界的な貿易緊張に関連する不確実性のため、安全な避難所としての支持を受け続けています。さらに、トランプ大統領による連邦準備制度の独立性への攻撃が金の需要を押し上げています。

予想よりも弱い最近のアメリカの経済ニュースは、連邦準備制度が金利を引き下げるとの見通しを強化し、貴金属にとっては強気の要因となっています。スワップ市場では、10月28日と29日のFOMC会議で連邦基金の目標レンジを25ベーシスポイント引き下げる確率が95%であることが示されています。

貴金属の価格は、ファンドによる貴金属ETFの購入の支援を受け続けています。金のETFの保有量は火曜日に3年ぶりの高水準に達し、銀のETFの保有量は先週の水曜日に3年ぶりの高水準に上昇しました。