最近、10X Researchからの研究報告が市場の広範な関心を引き起こしました。この報告は、いわゆる「ビットコイン概念株」において、個人投資家が最大170億ドルの巨額損失を被ったことを指摘しています。この驚くべき数字は主に二つの会社から来ています：MicroStrategyとMetaplanet。

このレポートは、一般的な誤解を明らかにしています。多くの投資家は、これらの会社の株を購入することがビットコインを間接的に保有することと同じだと誤って考えています。しかし、実際は予想とは大きく異なることがよくあります。これらの株式の時価総額は、その実際に保有しているビットコインの価値を大幅に超えることが頻繁にあります。企業は高いプレミアムで株式を発行して資金を調達し、その後、より多くのビットコインを購入するために使用します。市場の状況が逆転し、バブルが崩壊すると、株価は急落し、最終的に影響を受けるのは多くの個人投資家です。

Metaplanetのケースは特に注目に値します。この会社はプレミアム発行を通じて、時価総額を10億ドルから80億ドルに急増させました。しかし、現在その時価総額は31億ドルにまで落ち込み、保有する33億ドルのビットコインの価値とほぼ同等であり、まさに原点に戻ったと言えます。同様に、MicroStrategyの株価は一時、その保有するビットコインの価値の3倍から4倍に達していましたが、現在この割合は約1.4倍に落ちています。

10X Researchは報告の中で、"金融の魔法"に依存して運営されている企業はビジネスモデルを変えなければ、長期的に維持することが難しいと厳重に警告しています。特に最近の暗号通貨市場が大規模な清算（約190億ドルが強制的に清算された）を経験した背景の中で、これらの企業が直面しているリスクはさらに拡大しています。

このレポートは間違いなく投資家に警鐘を鳴らし、いわゆる「ビットコイン関連株」に投資する際には高い警戒心を持ち、企業の実際の価値を慎重に評価する必要があることを思い出させています。市場の炒作に盲目的に従うのではなく、同時に暗号通貨市場の高いボラティリティと、それに関連する投資商品がもたらす潜在的なリスクを浮き彫りにしています。