NIOは納車を倍増し、マージンを改善

2025年第2四半期のNIOの結果は、納車台数が25.6%増加し、72,056台に達したことを示しています。また、総収入は190億元(で、前年同期比で9%、四半期比で57.9%の増加です)。この中国企業の過剰な野心には驚かされます。現在の地政学的緊張を無視しているようで、残りの年の生産目標やマージンを設定しています。

生産は納品を倍増することを目指しています

最近の月間納品は7月に21,017台、8月に31,305台に達し、個人的には持続するのが難しいと思われる連続的な成長を示しています。会社は、Envoy L90やES8のようなモデルの供給問題が減少していると主張しており、第四四半期に150,000台を納品することを目指しています。

「私たちの目標は、10月までにEnvoy L90の生産能力が月間15,000台に達することです。ES8に関しては、12月までに150,000台の生産能力を期待しています。これにより、Q4の目標は3つのブランドの間で月間50,000台の納品を達成することです。」と、創設者兼CEOのウィリアム・リーは述べました。

もし彼らがそれを達成すれば、第2四半期の配信量を倍増させることになりますが、彼らの財務にはどれほどのコストがかかるのでしょうか？

疑わしい金融の転換信号

Q2の車両の粗利は10.3%で、全体の粗利は10%でした。一方、調整後の純損失は34.3%減少し、41億元に減りました。経営陣はQ4の粗利が劇的に増加することを予測しており、これは新しい高利率モデルによって推進されるとされています。

"Q4の車両の粗利率はグループ全体で約16-17%になることを期待しています。バッテリー技術の革新、部品の内部開発、コスト管理の継続的な努力のおかげで、L90とES8の競争力のあるパフォーマンスだけでなく、非常に競争力のあるコスト構造も実現しました"と李は述べました。

このマージンの跳躍は、中国での価格競争の激しさを考えると、あまりにも楽観的に見えます。

独自技術を疑わしい利点として

NIOは、競争優位性として自社のインテリジェントドライビングチップ(NX9031)を誇示しています。経営陣はまた、ET5やET5TのようなモデルがJ.D. Powerの品質ランキングでセグメントをリードしたことを強調しました。

"私たちはチップの開発に大きな初期投資を行いましたが、NX9031の性能は業界の4つのフラッグシップチップに匹敵し、材料コストの節約を実現しています"とLiは説明しました。

この知的財産のローカリゼーション戦略は、あなたのマージンを保護する可能性がありますが、業界の競争も同じくらい速く進んでいます。

インサイト

経営陣は、2025年第3四半期に87,000〜91,000ユニットの納品を予測しており、(40.7-47.1%の前年比成長)、第4四半期には150,000ユニットを見込んでいます。研究開発費は、第3四半期と第4四半期において20億人民元を維持し、2026年には20億〜25億人民元の範囲に収まる見込みです。

2025年第4四半期に損益分岐点に達すると約束していますが、2026年まで新しいモデルを発表せず、保留中の注文のある製品の能力を優先します。これらの予測が現実的か、絶望的な投資家を惹きつけるための単なる虚勢なのか見てみましょう。