中国FX今日：元はCPIデータが北京のデフレーション対策に挑戦する中で均衡を保つ

中国のオフショア通貨は火曜日に比較的安定しており、USD/CNHは7.1134で取引されており、0.1%未満のわずかな下落です。市場の関心は水曜日の早朝に発表される中国の8月のインフレ数値に移っています。

中国の消費者物価指数は、さらにマイナス領域に落ち込むと予測されており、8月の前年比0.2%の減少が予測されているのに対し、7月は横ばいの結果でした。この潜在的な悪化は、中国経済内の国内需要の弱体化に対する新たな懸念を引き起こしています。

今日の外国為替トレーダーは、この報告書を北京の経済的信頼性の重要な試験と見なしています。中国人民銀行は基準のUSD/CNYレートを7.1008に設定し、前回の水準をわずかに下回っており、さらなる通貨の減価を制限したいという意向を示しています。

この今後の経済指標は、金融期待を形成し、政府のデフレ対策の効果を評価する上で決定的な役割を果たすでしょう。

テクニカル分析: USD/CNHの下降軌道は続く

USD/CNHは2025年初頭から明確な下落トレンドを維持しており、4月のピーク7.4291に向けた一時的な回復試みがあったにもかかわらずです。

2024年11月以来の新たな安値7.1133を記録したばかりのこのペアは、日々の下落トレンドラインが交差する歴史的に重要なフロアである7.1000付近の重要なサポートに直面しています。

このゾーンを下回ると、2024年9月の6.9713の安値に向けた下降が加速する可能性があります。

7.1000のサポートがホールドされれば、現在7.1873に位置している100日単純移動平均に向けてのラリーを見るかもしれません。

経済のレジリエンスがインフレ懸念を覆う

中国の経済は今年、消費の回復と非米国の輸出市場に支えられ、上半期に5.3％のGDP成長を達成するなど、いくつかの回復力を示しました。

しかし、BNPパリバのアナリストであるクリスティーヌ・ペルティエは、「デフレーションとの戦いはまだ勝利を収めていない」と指摘しています。

7月の産業活動の減速(は前年比5.7%で、H1)では6.6%であり、製造業投資の減少(は前年比-1.3%)であり、勢いの低下を示しています。

悪化する価格動向はこれらの懸念を増幅させます。7月のCPIの停滞した0%の読み取りの後、8月のデータはインフレをマイナス圏に押し込む脅威があります。

中国国際資本公司を含むいくつかの地元企業は、高いベース効果と弱い食品価格を理由に、さらに急激な0.4%の減少を予測しています。

生産者物価は同様に厄介な傾向を示しており、継続的な産業のディスインフレは弱い最終需要と原材料コストの低下を反映しています。

北京の経済矛盾

中国当局は、政策上のジレンマが激化しています。彼らは生産過剰能力を削減し、主要産業部門での価格を支援することを目的とした「反内向き」措置を強化しています。

しかし、これらの政策は、特に生産性の低い業界や負債が多い業界において、短期的な雇用を損なうリスクがあります。

BNPパリバのアナリストは、成功は「政府が持続可能に国内需要を支える能力」にかかっていると考えています。

現在の施策は不十分なままです。消費者補助金、子供手当、ターゲット金利引き下げにもかかわらず、家計の支出は依然として弱く、小売販売の成長は7月に3.7%に減速し、上半期の5%超から減少しました。

8月の消費者物価指数(CPI):重要な瞬間

明日のインフレ率は、単なるルーチンデータポイント以上の意味を持ちます。それは、中国の経済政策の信頼性に対する国民投票です。

デフレーションの恐れが現実化すれば、市場は需要を刺激するための金融緩和や財政刺激策を通じて、より強力な政策対応を予測する可能性が高い。

人民元は、特にポジティブな価格のサプライズがない限り、近い将来にドルに対して強化を続ける可能性があります。