除息日株価変動：必然的に下落するのか、それとも別の秘訣があるのか？

Question

配当は投資家にとって重要な要素であり、特に長期投資家にとってはなおさらです。多くの人が高配当株をコアの保有株と見なしており、バフェットも50％以上の資産を高配当株に配置しています。しかし、初心者投資家はよく疑問を抱きます：除配日には株価は本当に下落するのでしょうか？除配前に買った方が得なのでしょうか、それとも除配後の方が得なのでしょうか？

除息日株価変動は必ずしも下落するわけではない

理論的には、配当落ち日には株価が下落するべきです。なぜなら、会社が現金を分配するため、会社の価値が相応に減少するからです。簡単な例を挙げますと、ある会社の株価が35ドルで、その中に5ドルの現金準備金が含まれているとします。会社が4ドルの特別配当を支給することを決定した場合、理論的には配当落ち後の株価は31ドルに下がるべきです。

しかし、現実の市場では、配当落ち日の日の株価の変動は多くの要因に影響されます。

コカ・コーラは2023年の一部の配当除外日に逆に小幅に上昇した
アップル社は2023年11月10日の配当落ち日、株価が182ドルから186ドルに上昇しました。
今年5月12日の配当落ち日、アップルは6.18%も大きく下落した。

ウォルマート、ペプシコ、ジョンソン・エンド・ジョンソンなどの大手株は、配当落ち日にも株価が上昇する現象がよく見られます。これは、株価の変動が配当の影響だけでなく、市場の感情や企業の業績など、さまざまな要因の相互作用によることを示しています。

配当落ち日後に購入する方が得ですか？

これには三つの重要な要素を考慮する必要があります：

権利落ち前の株価パフォーマンス：株価が高値に達している場合、多くの投資家は早めに利益を確定するため、ここでのエントリーは賢明ではないかもしれません。
権利落ち配当と権利付き配当：「権利落ち配当」とは、株式が配当を受けた後の価格が徐々に配当前の水準に回復することを指し、投資家が会社の将来に期待を寄せていることを示します；「権利付き配当」は、株価が引き続き低迷し、配当前の水準に回復できないことを意味します。
企業の基本面と長期保有計画：基本面が堅実なリーディング企業においては、配当は株価調整のように見え、価値の減損ではなく、より有利な買い機会を提供する可能性があります。

歴史データによれば、株式は配当落ち後に上昇するよりも下落する傾向があり、短期取引には不向きです。しかし、株価が技術的支持線まで下落し、安定すれば、購入を検討する価値があるかもしれません。

除権利落ち株の隠れコスト

権利落ち株に参加する際には、これらの潜在的なコストも考慮する必要があります：

配当税収：個人課税口座で購入する場合、投資者は受け取った配当金に対して税金を支払い、さらに短期資本損失の可能性があります。

手数料及び取引税：台湾の株式市場を例に挙げると、売買の双方は約0.1425%の手数料を支払う必要があり、売却時にはさらに0.3%の取引税がかかります（ETFは0.1%）。

配当日前後の短期的な変動を捉えたい投資家には、差額契約取引を検討することをお勧めします。少量の証拠金で大きなポジションをコントロールでき、株式を実際に保有することなく配当税を支払う必要がありません。ただし、自身のリスク許容度に応じて適切にレバレッジを配分することが重要です。

以上のことから、配当株は除息日のパフォーマンスがさまざまな要因に影響されるため、投資家は企業のファンダメンタル、市場の感情、個人の投資目標を総合的に考慮し、自分に最適な投資判断を下すべきです。