グレートエルムグループ、Q4で利益を上げる

グレートエルムグループ(NASDAQ:GEG)は、昨年の損失から抜け出し、2025年度第4四半期にGAAP純利益1570万ドルを記録するという大きな立ち直りを果たしました。彼らの1株当たりの簿価の24%急騰には感銘を受けますが、収益数字の背後にある煙と鏡に気づかざるを得ません。

彼らが成功を誇っている間、四半期の収益は実際には昨年の890万ドルから560万ドルに急落しました。彼らはこれを主要な不動産の売却がなかったせいだとすぐに非難しますが、これらの数字の背後には他に何が潜んでいるのか私には疑問です。それでも、彼らの手数料関連の収益成長は十分に本物のように見えます。

内部を見てみると、彼らの利益改善は主にCoreWeaveへの投資による未実現の利益と、上場しているクレジットビークルの株価の上昇によるものです。便利なタイミングでしょうか？彼らのクレジットプラットフォームからの管理手数料は253%増加し、380万ドルに達しました - 驚くべき増加であり、その持続可能性に疑問を抱かせます。

彼らが株を積極的に買い戻していることに気付きました - 各1.85ドルで510万株です。賢い動きなのか、それとも株価を支えるための必死の試みなのか？そして、完璧なタイミングで突然現れた戦略的投資家たちはどうですか？ウッドステッド・バリュー・ファンドは$9 百万ドルを投資し、KLIMは1株あたり2.11ドルで4.9%の持分を取得しました。これらのつながりは価値があるかもしれませんが、同時にインサイダーの影響についての疑問も生じます。

彼らの手数料支払いAUMは$553 百万にわずか5%増加しました - 画期的な成功を主張する資産運用会社にはほとんど爆発的な成長ではありません。そして、経営陣は常に私を疑わせる前方ガイダンスを提供することを便利に避けました。

不動産への拡張に焦点を当てた同社のモノモイ建設サービスのような事業は、一貫した戦略に固執するのではなく、熱い市場を追いかけているように感じます。彼らは50万ドルの建設料金を生み出しましたが、それは大きな変化をもたらすものではありません。

グレートエルムが収益性の向上を祝っている一方で、私は今四半期が持続可能な成長を意味するのか、それとも単に幸運な市場のタイミングと財務工学に過ぎないのか疑問に思っています。彼らの不動産および信用に関する拡張された取締役会の専門知識は、今後の波乱の水域をナビゲートするのに役立つかもしれませんが、投資家は祝うのではなく慎重にアプローチすべきです。