最近、連邦準備制度（FED）議長のパウエルの発言が世界の金融市場で広くフォローされました。彼は利下げの進行が続くことを示唆し、同時にバランスシートの縮小操作が間もなく終了することを示しました。この発言は直ちに市場に強い反応を引き起こし、金価格は急上昇し、米国債の利回りは低下し、投資家の感情は明らかに改善しました。

しかし、連邦準備制度（FED）はこの重要なシグナルを発信することを選択し、実に考えさせられる。現在、アメリカ政府はシャットダウン状態にあり、消費者物価指数（CPI）や非農業雇用データなどの重要な経済指標が予定通りに発表されていない。このような情報が不足している時期に、連邦準備制度（FED）が政策スタンスを急いで調整しようとしていることは、その背後により深い懸念が隠れているのではないかという疑念を抱かせる。

実際、金融市場にはいくつかの不安を感じさせる兆候が現れています。最近、短期貸出市場のオーバーナイト金利が突然急騰し、レポ市場の規模も大幅に縮小しました。この状況は2019年9月に引き起こされた恐慌の「レポ危機」とかなり似ており、その時はオーバーナイト金利が一時10%に達し、マネーマーケットファンドが崩壊する寸前までいきました。

現在の銀行システムの脆弱な状態は、より警戒する価値があります。銀行の準備金の総額は十分に見えますが、経済規模に対しては実際には高くありません。ある金融機関は、準備金のGDPに対する割合が8%未満に低下すると、システミックリスクを引き起こす可能性があると警告しています。

一方で、実体経済も成長の勢いが弱まっている兆候を示しています。複数の経済指標は、製造業活動が引き続き縮小していること、臨時雇用が数か月連続で減少していること、予想される経済成長率が引き下げられていることを示しています。これらの要因は、連邦準備制度（FED）の政策転換の経済的基盤を共同で構成しています。

このような複雑な経済金融環境の中で、連邦準備制度（FED）の政策調整は間違いなく世界市場に深遠な影響を与えるでしょう。投資家は今後の動向に注意を払い、発生する可能性のある市場の変動に対応するために戦略を適時調整する必要があります。