最近十年、株式市場のパフォーマンスは投資家たちを笑顔にさせています🎉。2015年9月以来、S&P 500の総リターンは300%を超え、テクノロジー企業に焦点を当てたナスダック総合指数はさらに大きな上昇を遂げ、400%も上昇しました！しかし、すべての株がその流れに乗るわけではありません。大企業はますます大きくなり、小企業の株は少し忘れられているかもしれません。S&P 500の高濃度のパフォーマンスの中で、この違いは明らかです。そして、小型株や中型株のパフォーマンスは相対的に一般的です。ラッセル2000とS&P 600指数は同じ期間にそれぞれ142%と155%の上昇にとどまっています。

しかし、これが投資家にとって貴重な機会を生む可能性があります。歴史的に見て、小型株は大型株よりも優れたパフォーマンスを示していますが、このパフォーマンスは周期的なもので、5年から16年続くことがあります。現在は小型株の免責パフォーマンス周期の終わりに近づいているかもしれませんが、今後はそれらが市場全体を上回ることが期待されています。株選びの際に簡単なフィルター条件を加えることができれば、リターンがさらに向上するかもしれませんよ。

過去十年、ロッソ2000指数の年平均回報はS&P 500より5.8%低かった。これは記録に残る限り小型株の最悪の年率10年回報差異の一つである。ロッソ2000は1984年まで登場しなかったが、Distillate Capitalのデータによると、1935年から中型株は相対的にトップ株に対して10年年率回報差異が-6%を下回ったことは一度もなかった。アナリストは「以前、相対的な回報がこのような低水準に達したときは、通常その後に逆転し、数年にわたって大きくアウトパフォームする段階をもたらす」と指摘している。

ちょうど、前回の差がこれほどひどかったのはインターネットバブルの頂点の時でした。その時、大型株はバブル崩壊の影響を大きく受けましたが、小型株は比較的安定したパフォーマンスを示しました。2000年から2009年の間に、ラッセル2000は3.51%の複合平均年間リターンを生み出し、S&P 500はマイナス0.95%でした。しかし、小型株の優れたパフォーマンスは、2回の恐ろしいベアマーケットを経る必要はありませんでした。1950年代末から1960年代にかけて、S&P 500は引き続き優れたパフォーマンスを示しましたが、小型株も素晴らしい成果を上げました。

もちろん、トレンドの逆転を期待することが小型株投資の唯一の理由ではありません。現在、小型株が特に魅力的なもう一つの理由があります。なぜトレンドが近い将来に変化する可能性があるのでしょうか？

市場指数の高い価格について言及する際には、S&P 500の予想PERが22.2という歴史的な高水準であることを強調する必要があります。しかし、小型株、特に利益を上げている小型株は、現在非常に良い投資価値を示しています。例えば、S&P 600は、GAAP基準で継続的に利益を上げることを要求しており、現在の予想PERはわずか15.7倍です。S&P 600とS&P 500の評価比は0.7です。このような差がこれほど大きかったのは1999年が最後で、その時は小型株とミッドキャップ株が大型株に対して低迷していた時期でした。

注目すべきは、ラッセル2000のバリュエーションがS&P 600ほど魅力的ではないことです。2020年以降、広範な指数のバリュエーションプレミアムはS&P 600に対して急激に上昇しています。これは、質の高い小型株を選ぶことの重要性を証明しています。S&P 600はGAAP利益を単純なスクリーニング基準として使用しており、過去30年間にわたりラッセル2000を明らかにリードしています。Distillate Capitalの研究者は、プラスのフリーキャッシュフローが優良な小型およびミッドキャップ株を選別するフィルターとして十分であることを発見しました。実際、ラッセル2000の中でプラスのキャッシュフローを持つメンバーは、ベアマーケットとブルマーケットの両方で指数を上回るパフォーマンスを示しています。

現在の市場環境をより良く活用するために、利益が安定しているか、正のキャッシュフローを持つ小型株に投資することは優位性があります。質の高い小型株を見つけるための良い選択肢の一つは、Avantisのアメリカ小型株バリューETFです。このファンドの運用者は、ロッサ2000のメンバーをフィルタリングするための選定基準を使用しており、その主要な価値指標は企業のキャッシュフローと帳簿価値の比率です。金融株については、その構造と会計要因のため、主に調整後の純収入と帳簿価値が採用されます。これにより、ファンド内の株式の優良性が保証されます。

投資家はやや高い管理手数料（0.25%）を支払う必要がありますが、質の高い小型株がより良いパフォーマンスを発揮すれば、この投資は価値があります。インデックスファンドを選ぶ場合、S&P 600を追跡する費用の低いETFを見つけるかもしれません。しかし、小型株ファンドは流動性が低いため、より大きなトラッキングエラーが発生することに注意が必要です。どの方法を選んでも、現在小型株に投資することには大きなチャンスがありますよ。😊