“米国の物価が再び上昇？”…金曜日に発表される9月CPIは、連邦準備制度の金利引き下げにブレーキをかけるのか

アメリカの9月消費者物価指数(CPI)が今月24日(現地時間)午前8時30分に発表されるのを前に、市場の緊張感が高まっている。連邦準備制度(Fed)が来週予定されているFOMC会議で基準金利を追加で引き下げる可能性が高い状況だが、予想以上の物価上昇率がこの流れにブレーキをかける可能性があるためだ。

市場調査会社イコノデイによると、9月のCPIは前年同月比で3.1%上昇する見込みです。これは、先月の8月に記録した2.9%からさらに上昇した数値であり、2024年5月以来最も高い年次上昇率です。前月比では0.4%の上昇が予想されています。

食料品とエネルギーを除いたコアCPIも前年同期比で3.1%上昇すると予測されている。これは物価上昇圧力が広範囲にわたって持続しているという兆候として解釈できる。

FRBの金利決定に敏感な重要指標であるコアCPIが予想通り維持されれば、10月の金利引き下げの正当性を提供することができるが、逆に全体CPIが急激に上昇する場合、金利引き下げに対する負担が大きくなる懸念も同時に存在する。

ヤードニーリサーチのエド・ヤードニー会長は「トランプ政権の関税はインフレを引き上げることはなかったが、物価が連邦準備制度の2%の目標を下回るのを妨げた」と述べ、貿易政策が構造的にインフレを引き上げる背景になったと分析した。

市場では、依然として今回のFOMC(10月29日の開催)において基準金利が0.25%ポイント引き下げられる確率を99%反映している。ただし、連続的な金利引き下げの正当性を確保するためには、CPIの上昇率が過度に高くない必要があるとの評価だ。

これに関連して、ラリー・サマーズ前米財務長官は「現在の消費と企業投資の指標は依然として強い状態であり、金融・財政政策は拡張的である」と述べ、「私はインフレがより懸念され、景気後退よりも大きなリスクになる可能性がある」と警告したことがある。

投資専門メディアのキャピタルスペクテイターは「連邦準備制度が物価上昇を抑制するために金利引き下げを再検討するか、あるいは景気刺激のために予定された方針を維持するかは、24日の指標にかかっている」と述べた。