連邦準備制度（FED）の金融政策は大きな転換点に直面している可能性があり、これは空穴から出た話ではなく、複数の具体的な指標の分析に基づいている。現在、銀行システム内部の資金は急速に下落しており、連邦準備制度（FED）の対応策としての政策ツールも次第に制限されつつある。

2019年を振り返ると、連邦準備制度（FED）は資産負債表の縮小を試みた結果、オーバーナイト金利が元の5倍に大きく上昇し、銀行間の借入金利は2%から10%に急騰した。最終的に、連邦準備制度（FED）は量的緩和政策を再開し、市場に流動性を注入した。今日の状況はより深刻かもしれない。

いくつかの重要なシグナルに注目すべきだ：

まず、準備金は安全ラインを下回っている。準備金は金融システムの運営にとって重要であり、連邦準備制度（FED）は以前、準備金の規模をGDPの10%以上に保つよう求めていたが、現在この比率は9.7%にまで下落し、警戒水準を下回っている。

次に、銀行体系のバッファー資金はほぼ枯渇している。過去には、銀行は大量の遊休資金を連邦準備制度（FED）の逆レポ（RRP）ツールに預けており、その規模は2.4兆ドルに達していた。現在、この数字は無視できるレベルにまで下がっており、市場の流動性バッファーが急速に消失していることを示している。

第三に、銀行間の借入コストは著しく上昇している。現在、SOFR金利は明らかに連邦準備制度（FED）の政策金利を上回っており、銀行間の借入意欲が低下していることを反映している。これは流動性の引き締まりを直接示している。

さらに厄介なのは、2019年と比べて現在の経済規模は大きくなっているにもかかわらず、資金はより逼迫している点だ。同時に、政府は毎年2兆ドルを超える財政赤字に直面しており、ギャップを埋めるために債券を発行せざるを得ない。このような状況下で、銀行自身の資金状況も圧力を受けている。

これらの兆候は、アメリカの金融システムが臨界点に近づいている可能性を示している。状況が悪化し続ければ、連邦準備制度（FED）は金融政策の立場を再考せざるを得なくなり、金融システムの安定を維持するためにより緩和的な措置を取る必要が出てくるかもしれない。しかし、インフレ圧力が依然として存在する中で、この政策転換は多くの課題に直面するだろう。

総じて、連邦準備制度（FED）は難しい立場にあり、金融の安定とインフレ抑制のバランスを取る必要がある。今後の金融政策の方向性は世界の金融市場に直接影響を与えるため、フォローしていく価値がある。