#市场过度杠杆已被出清 10月21日の夜、貴金属市場は珍しい大きな下落に見舞われました：現物金は1日で6.3%下落し、近11年で最大の1日下落幅を記録し、価格は急激に250ドル/オンス以上下がりました；同時期、現物銀も8.7%の大きな下落を記録し、近3年で最大の下落幅を示し、価格は52ドルから47ドル近くに急落しました。この激しい調整は明らかにA株市場に影響を及ぼしており、今朝の金ゾーンは一般的に下押しされて開盤しており、その背後にある論理は深く分析する価値があります。

今回の大きな下落は主に三つの要因から生じています。第一に、前期の利益確定が集中したことです。今年に入って金は累計60%以上上昇し、銀は80%も上昇しました。前営業日には歴史的な高値を更新したばかりで、多くの投資家が高値での利益確定を選択し、資金の連鎖反応を引き起こしました。世界最大の金ETFであるSPDRは、1日で3.2トンの金保有量を減らしました。第二に、地政学的リスクが和らいだことです。ロシアとウクライナの衝突に停戦の可能性が伝えられ、複数の欧州諸国が「直ちに停戦するように」と呼びかけ、市場のリスク回避感が急速に薄れ、リスク回避資金が貴金属市場から速やかに撤退しました。第三に、米連邦準備制度の金融政策に対する期待が変わったことです。最近、米連邦準備制度の官僚たちは「インフレの抑制が最優先の任務である」と強調しており、12月の大幅な利下げの確率が84%から62%に低下しました。利回りのない貴金属資産の魅力が低下し、加えてドル指数が上昇することで、貴金属需要がさらに圧迫されました。

A株投資家にとって、現在の状況では戦略の再配置が必要です。短期的には、金関連株（西部黄金、四川黄金など）は明らかな調整圧力が現れているため、避けるべきです。特に高生産コストの企業はより大きなリスクに直面していますが、業界のリーダー企業は相対的に下落に強い可能性があります。同時に、市場の変化は2種類の潜在的な機会を生み出しています。一方では、避難資金が貴金属から撤退した後、株式などのリスク資産に一部転向する可能性があり、市場政策の期待が強まることで全体的な市場感情が改善することが期待されます。もう一方では、貴金属を原材料とする製造業企業の原材料コスト圧力が軽減され、利益能力が向上する見込みです。

市場アナリストは、貴金属に低位で介入を希望する投資家に対し、米国CPIデータなどの重要指標が明確なシグナルを出すのを待つべきだと提案しています。もしインフレデータが予想を上回る場合、貴金属の長期的な上昇トレンドは一段落する可能性があります。現在の段階では盲目的に底値を拾うべきではなく、売却圧力が十分に解放された後に市場状況に基づいて投資判断を行うべきです。

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