今年、Alphabetの株は変動を経験しました。投資家たちは、人工知能（AI）の構築にかかるコストと強力なファンダメンタルズの間で揺れ動いています。AlphabetにはGoogle、YouTube、Google Cloudが含まれ、これらのゾーンはデータセンターとカスタムチップに巨額の投資をしています。同時に、財務のパフォーマンスもかなり素晴らしいです。この組み合わせ—積極的な投資と安定したパフォーマンス—は、2030年までのファンダメンタルに基づく株価予測のための堅固な基盤を築いています。

シンプルなモデルを見てみましょう：もし今後5年間、収益が毎年約12%増加し、運営利益率が現状を維持すれば、1株当たりの利益は収益と同じように増加します。仮にPERが25倍のままであれば、2030年の合理的な目標を予測することができます。

最近のビジネスの勢いは印象的です。2025年第2四半期、Alphabetの収益は14%増加し、964億ドルに達し、営業利益率は32.4%でした。その中でも、Google Cloudのパフォーマンスは特に目を引き、収益は32%増加して136億ドルに達し、営業収益も昨年同期の12億ドルから28億ドルに増加しました。これは、AI関連のインフラストラクチャとクラウドコンピューティングの需要が損益計算書でリターンを得たことを十分に示しています。

資本投入も物語の大きな柱の一つです。2025年第2四半期に、Alphabetは不動産と設備への購入額が224億ドルに達し、年間の資本支出計画を約850億ドルに引き上げました。巨額の投入ではありますが、これは今後5年間の収益の二桁年平均成長を確保するための重要な要素でもあります。

会社はまだ株主への還元を忘れていません。この四半期、Alphabetは136億ドルの株式を自社株買いし、四半期ごとに0.21ドルの配当を支払い続けています。今年の初めにはさらに5%増加しました。

アルファベットのCEOサンダー・ピチャイは、同社の2025年第2四半期の決算報告の中で「AIはビジネスのあらゆる部分に積極的に影響を与え、強力な勢いを生み出しています」とまとめました。

2030年を展望し、最新のデータを利用してモデル予測を行います。最近の4四半期から計算すると、希薄化後の1株当たり利益はそれぞれ、2024年第三四半期2.12ドル、第四四半期2.15ドル、2025年第一四半期2.81ドル、および第二四半期2.31ドルで、合計約9.39ドルとなります。もし今後5年間の収益が毎年12%成長し、営業利益率が安定しているなら、1株当たり利益も同様の速度で成長し、最終的には16.5ドルに達するでしょう。25倍の株価収益率を適用すると、2030年の株価は415ドルに近づくことになります。現在の水準と比較して、これは今後5年間で現在の配当を維持することで、中程度から低い二桁の年率リターンを実現することを示唆しています。

もちろん、いくつかの注意事項があります。例えば、最近の投資収益は1株当たり約0.85ドル増加しましたが、このプロジェクトは変動する可能性があります。また、現在の資本支出の費用化に伴い、減価償却も上昇し、これが利益率に影響を与える可能性があります。しかし、株式の自社株買いや拡大し続けるクラウド利益率は、これらの不利な要因に対して良い対応を提供する可能性があります。さらに、流入獲得コストや規制の問題、AI分野での競争の激化も、投資家が注目すべき潜在的なリスクです。

全体的に見て、私はこの予測は比較的保守的だと思います：安定した二桁の収益成長、低から中程度の営業利益率、そして約25倍のPERは2030年に近い415ドルの株価を指し示しています。この結果を達成するために、AlphabetはAIロードマップの実行と高額な投資とのバランスを取る必要がありますが、最新のデータは会社がこの道を着実に進んでいることを示しています。