誰もがNvidiaについて間違っている

最近のNvidiaの決算報告と経営陣のコメントを見てきましたが、正直なところ、ほとんどの分析がいかに誤っているかに驚いています。市場の反応は現実とはかけ離れているようです。

最新の数字を見ていると、他の多くが認めたがらないパターンが見えてきます。経営陣は同じAIの優位性のストーリーを繰り返していますが、行間を読むと、彼らが必死に隠そうとしている潜在的な脆弱性が明らかになります。

皆がその天文学的な成長を祝っている中、私は彼らの現在の軌道の持続可能性に疑問を抱かずにはいられません。彼らが今得ているマージンは永遠には続かないでしょう - 競合他社はすでにNvidiaのAIチップ独占に食い込む準備をしています。

決算後の株価の動きはそれ自体の物語を語っています。市場の期待はあまりにも不合理なレベルに達しており、予想を上回ることさえももはや十分ではありません。私はこのサイクルをテクノロジー系の人気企業で以前に見たことがあります - 彼らが高く登るほど、最終的にはより厳しく落ちるのです。

特に私を悩ませるのは、投資アドバイザーがNvidiaを「逃せない」機会として推し進める一方で、非常に現実的なリスクを軽視していることです。確かに、2005年に1,000ドルを投資していたら、今では100万ドル以上になっているでしょうが、それは最悪の後知恵投資です。問題は次に何が起こるかであり、20年前に何が起こったかではありません。

市場のサイクルを十分に見てきたので、皆が何かが上がることに同意しているときこそ、その合意を疑うべき時だとわかっています。半導体産業は notoriously cyclical であり、AI チップの需要は、すべての誇大広告にもかかわらず、最終的には正常化するでしょう。

誤解しないでほしい - Nvidiaの技術リーダーシップは印象的です。しかし、これらの評価額では、市場は絶対的な完璧さを織り込んでおり、競争の激化、規制の監視、そしてAIチップの必然的なコモディティ化といった潜在的な逆風を無視しています。

もしかしたら私が間違っているかもしれませんが、普遍的な強気が長期的に正しかった状況はほとんど見たことがありません。