によって書かれました seedly.eth
「オンチェーン米国株」は新しい概念ではありませんが、最近の暗号市場が継続的に調整し、主流のコインが明確な方向性を欠いている背景の中で、この分野は依然として取引の熱い土壌です。
過去一年、市場には多くのプロジェクトが次々と米国株指数、国債利回り、さらには単一株をブロックチェーン上に持ち込もうとしましたが、これらの製品のほとんどは「影の資産」段階に留まっています。つまり、価格のソースが過度にオラクルに依存しているか、取引の深さが不足しているか、あるいは伝統的な市場との間に明らかな価格差が存在し、真の意味での「代替市場」として見なすことが難しいのです。
HyperliquidのHIP-3アップグレードは転換点のようです。このアップグレードは技術的に許可なしにネイティブなオンチェーンオーダーブックのパーペチュアルマーケットを作成することを可能にしました。これは、ある程度、オンチェーンの伝統的な資産取引が主に合成資産またはオラクル駆動モデルに依存する状況を終わらせ、オンチェーンで自己価格発見能力を持つ独立した市場を構築するための別の可能性を提供しました。
TradeXYZが発表したXYZ 100を例にとると：上場以来、その取引量は継続的に増加し、1日の取引額は数千万ドルレベルで安定しています。未決済ポジションの上限は最初の2500万ドルから6000万ドルに引き上げられています。
バックグラウンド
TradeXYZは、Hyperliquid上でUnitエコシステムに孵化されたネイティブプロトコルで、実世界資産（RWA）——米国株、指数など——をトークン化の形でオンチェーン取引シーンに導入することに特化しています。このプロトコルは、現物取引と永久契約の2つの取引モードをサポートしており、現物資産の流動性と決済を処理するためにUnit Protocolを統合しています。ユーザーはUSDCを使用して入金、出金、取引を行うことができ、現在のコア製品はHIP-3標準に基づいて構築された株式タイプの永久契約で、伝統的な金融市場と分散型取引体験を通じて接続することを目指しています。
XYZ 100は、全チェーン上のCLOB（中央限値注文帳）モデルで、最大20倍のレバレッジと24/7の取引をサポートしています。価格はCME（シカゴ商品取引所）のナスダック先物オラクルに基づいており、非取引時間帯では8時間EMA（指数移動平均）を使用して価格を平滑化し、激しい変動を回避します。
HIP-3 は 2025 年 10 月 13 日頃に正式に開始され、TradeXYZ はほぼ同時に XYZ 100 を発表します。前 100 名のホワイトリストユーザー（Hyperliquid での累積取引量が 500 万ドルを超える必要があります）のみがアルファアクセスを最初に楽しむことができます。
短い2日間で、XYZ 100の取引量は6300万ドルを突破し、OIは1500万ドルに達し、他のRWA永久契約DEXを大きく上回りました。
なぜ暗号通貨トレーダーは米国株に移行しているのか？
まず、暗号の「高ボラティリティ・低確実性」は米国株の「安定成長」に押しつぶされています：BTCには機関投資家の蓄積の兆しがありますが、10.11の「レバレッジ崩壊」が個人投資家に不安をもたらしています。
現在、米国株式市場は高騰しており、今週、S&P 500、ダウジョーンズ、ナスダック指数は連続3営業日で歴史的高値を更新しました。同時に、オンチェーン取引プラットフォームはその独自の利点で世界中の投資家を引き付けています：24時間365日連続取引、KYC認証不要、最大20倍のレバレッジなどの機能により、アジアやヨーロッパなどの異なるタイムゾーンのユーザーはいつでもポジションを調整でき、従来の市場のT+1決済メカニズムや週末の取引停止の制約から完全に解放されています。
ただし、従来のナスダックE-mini先物はCMEでの日々の取引規模が数千億ドルに達するのに対し、オンチェーン資産の規模は比較すると「小数点以下の数字」です。
オンチェーンの米国株市場の競争
この熱潮の高まりとともに、全体のオンチェーン米国株エコシステムは急速に進化しており、複数のプロトコルが異なる視点から市場に参入しています：
SolanaとBNBチェーン上で、xStocksはそのアライアンスエコシステムを通じて80種類以上の米国株/ETFの現物取引を提供し、ユーザーがAppleやTeslaのトークンを直接担保にして貸し出すことをサポートしています。このプロトコルの累計取引量は20億ドルを超え、2025年のトークン化された株式取引量の58.4%を占めており、日平均アクティブユーザーは3万人を超え、徐々にRobinhoodのリテールシェアを奪っています。
Derive.xyzは、多チェーンオプションと永続契約に特化しており、ビットコイン、イーサリアム、および一部のRWAインデックスをカバーしています。機関レベルのツールとリアルタイムオラクルを用いて、上級プレイヤーを引き付けています。費用は高く、学習曲線は急ですが、総取引量は186億ドルに達しており、RWA永続サブマーケットの月間平均取引量は5億ドルの水準を維持しています。
Kraken xStocksは取引所の背書によりSECの初期承認を得て、Arbitrumなどのレイヤー2ネットワークに移行して可組み性を向上させています。累積取引量は50億ドルを超え、ユニークな保有者は3.7万人を超え、60種類以上の資産をカバーしていますが、非全チェーンの管理モデルには依然として中央集権的なリスクが存在しています。
Vest Marketsは新たなアプローチを取り入れ、RFQフィリングメカニズムを通じて週末の取引におけるスリッページの問題を軽減することに焦点を当てており、24時間の取引量は3405万ドルに達しています。そのブロックチェーン監査とLPインセンティブモデルは革新性を持っていますが、現在の市場の深さはまだ不十分です。
Arbitrum に基づく Ostium は、合成 RWA 永続契約の全チェーン上体験を提供し、米国株から原油、金などのコモディティに拡大しています。このプロトコルの TVL 増加率は 150% を超え、Q 1 の永続契約取引量は 236 億ドルに達し、ゼロ KYC の入門ユーザーに重要な選択肢を提供しています。
リスクと課題
もちろん、これらすべては議論の余地があります。
Ostium Labsの共同創設者Kaledoraは、オンチェーンオーダーブックによる市場深度の再構築モデルは、従来の金融資産よりも暗号ネイティブ資産により適していると指摘しています。後者は、より安定しており、集中しており、より深い流動性構造を持っているからです。Kaledoraによれば、より良い解決策は「オンチェーンブローカーシステム」であり、CMEと競争するオーダーブックをオンチェーンで再構築するのではなく、オンチェーンチャネルを介してTradFi市場の価格深度を直接引用することです。
さらに、Oracle & 操作リスクについてですが、取引時間外では、オンチェーン価格がアルゴリズムに依存して動きを滑らかにしますが、これは決して完璧ではありません。以前、PAXGゴールド契約は価格の異常な変動により数百万ドルのポジションが清算されたことがあり、これはすべてのRWA製品に警鐘を鳴らしました——市場が休場している間にオンチェーンで取引が続いているとき、価格の乖離リスクは確かに存在します。
規制の不確実性も懸念されます。アメリカの証券取引委員会は、これらのオンチェーンの米国株製品のコンプライアンスを検討しており、最終的に証券と見なされた場合、既存のDeFiプロトコルは相応のライセンスを申請する必要があるかもしれません。多くのプロジェクトがコンプライアンスの道を模索していますが、大多数は依然として規制のグレーゾーンに留まっています。
概要
暗号世界はかつて自分のサークルの中で楽しんでいた：新しいチェーン、新しいコイン、新しい物語、新しいナarrative。しかし、真の金融の力は、誰が世界の資本が本当に参加したいと思っている市場を支えることができるかにかかっている。
そしてナスダックは常にそこにあり、兆ドル規模の資金がそこを流れ、世界で最も価値のある企業がそこで取引されています。
したがって、本物の暗号通貨プレーヤーは戦場がどこにあるかを気にせず、どこにチャンスがあるかを気にします。
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通貨界の物語は「突風」であり、米国株を投機するにはPerp DEXほど良くありませんか?
によって書かれました seedly.eth
「オンチェーン米国株」は新しい概念ではありませんが、最近の暗号市場が継続的に調整し、主流のコインが明確な方向性を欠いている背景の中で、この分野は依然として取引の熱い土壌です。
過去一年、市場には多くのプロジェクトが次々と米国株指数、国債利回り、さらには単一株をブロックチェーン上に持ち込もうとしましたが、これらの製品のほとんどは「影の資産」段階に留まっています。つまり、価格のソースが過度にオラクルに依存しているか、取引の深さが不足しているか、あるいは伝統的な市場との間に明らかな価格差が存在し、真の意味での「代替市場」として見なすことが難しいのです。
HyperliquidのHIP-3アップグレードは転換点のようです。このアップグレードは技術的に許可なしにネイティブなオンチェーンオーダーブックのパーペチュアルマーケットを作成することを可能にしました。これは、ある程度、オンチェーンの伝統的な資産取引が主に合成資産またはオラクル駆動モデルに依存する状況を終わらせ、オンチェーンで自己価格発見能力を持つ独立した市場を構築するための別の可能性を提供しました。
TradeXYZが発表したXYZ 100を例にとると：上場以来、その取引量は継続的に増加し、1日の取引額は数千万ドルレベルで安定しています。未決済ポジションの上限は最初の2500万ドルから6000万ドルに引き上げられています。
バックグラウンド
TradeXYZは、Hyperliquid上でUnitエコシステムに孵化されたネイティブプロトコルで、実世界資産（RWA）——米国株、指数など——をトークン化の形でオンチェーン取引シーンに導入することに特化しています。このプロトコルは、現物取引と永久契約の2つの取引モードをサポートしており、現物資産の流動性と決済を処理するためにUnit Protocolを統合しています。ユーザーはUSDCを使用して入金、出金、取引を行うことができ、現在のコア製品はHIP-3標準に基づいて構築された株式タイプの永久契約で、伝統的な金融市場と分散型取引体験を通じて接続することを目指しています。
XYZ 100は、全チェーン上のCLOB（中央限値注文帳）モデルで、最大20倍のレバレッジと24/7の取引をサポートしています。価格はCME（シカゴ商品取引所）のナスダック先物オラクルに基づいており、非取引時間帯では8時間EMA（指数移動平均）を使用して価格を平滑化し、激しい変動を回避します。
HIP-3 は 2025 年 10 月 13 日頃に正式に開始され、TradeXYZ はほぼ同時に XYZ 100 を発表します。前 100 名のホワイトリストユーザー（Hyperliquid での累積取引量が 500 万ドルを超える必要があります）のみがアルファアクセスを最初に楽しむことができます。
短い2日間で、XYZ 100の取引量は6300万ドルを突破し、OIは1500万ドルに達し、他のRWA永久契約DEXを大きく上回りました。
なぜ暗号通貨トレーダーは米国株に移行しているのか？
まず、暗号の「高ボラティリティ・低確実性」は米国株の「安定成長」に押しつぶされています：BTCには機関投資家の蓄積の兆しがありますが、10.11の「レバレッジ崩壊」が個人投資家に不安をもたらしています。
現在、米国株式市場は高騰しており、今週、S&P 500、ダウジョーンズ、ナスダック指数は連続3営業日で歴史的高値を更新しました。同時に、オンチェーン取引プラットフォームはその独自の利点で世界中の投資家を引き付けています：24時間365日連続取引、KYC認証不要、最大20倍のレバレッジなどの機能により、アジアやヨーロッパなどの異なるタイムゾーンのユーザーはいつでもポジションを調整でき、従来の市場のT+1決済メカニズムや週末の取引停止の制約から完全に解放されています。
ただし、従来のナスダックE-mini先物はCMEでの日々の取引規模が数千億ドルに達するのに対し、オンチェーン資産の規模は比較すると「小数点以下の数字」です。
オンチェーンの米国株市場の競争
この熱潮の高まりとともに、全体のオンチェーン米国株エコシステムは急速に進化しており、複数のプロトコルが異なる視点から市場に参入しています：
SolanaとBNBチェーン上で、xStocksはそのアライアンスエコシステムを通じて80種類以上の米国株/ETFの現物取引を提供し、ユーザーがAppleやTeslaのトークンを直接担保にして貸し出すことをサポートしています。このプロトコルの累計取引量は20億ドルを超え、2025年のトークン化された株式取引量の58.4%を占めており、日平均アクティブユーザーは3万人を超え、徐々にRobinhoodのリテールシェアを奪っています。
Derive.xyzは、多チェーンオプションと永続契約に特化しており、ビットコイン、イーサリアム、および一部のRWAインデックスをカバーしています。機関レベルのツールとリアルタイムオラクルを用いて、上級プレイヤーを引き付けています。費用は高く、学習曲線は急ですが、総取引量は186億ドルに達しており、RWA永続サブマーケットの月間平均取引量は5億ドルの水準を維持しています。
Kraken xStocksは取引所の背書によりSECの初期承認を得て、Arbitrumなどのレイヤー2ネットワークに移行して可組み性を向上させています。累積取引量は50億ドルを超え、ユニークな保有者は3.7万人を超え、60種類以上の資産をカバーしていますが、非全チェーンの管理モデルには依然として中央集権的なリスクが存在しています。
Vest Marketsは新たなアプローチを取り入れ、RFQフィリングメカニズムを通じて週末の取引におけるスリッページの問題を軽減することに焦点を当てており、24時間の取引量は3405万ドルに達しています。そのブロックチェーン監査とLPインセンティブモデルは革新性を持っていますが、現在の市場の深さはまだ不十分です。
Arbitrum に基づく Ostium は、合成 RWA 永続契約の全チェーン上体験を提供し、米国株から原油、金などのコモディティに拡大しています。このプロトコルの TVL 増加率は 150% を超え、Q 1 の永続契約取引量は 236 億ドルに達し、ゼロ KYC の入門ユーザーに重要な選択肢を提供しています。
リスクと課題
もちろん、これらすべては議論の余地があります。
Ostium Labsの共同創設者Kaledoraは、オンチェーンオーダーブックによる市場深度の再構築モデルは、従来の金融資産よりも暗号ネイティブ資産により適していると指摘しています。後者は、より安定しており、集中しており、より深い流動性構造を持っているからです。Kaledoraによれば、より良い解決策は「オンチェーンブローカーシステム」であり、CMEと競争するオーダーブックをオンチェーンで再構築するのではなく、オンチェーンチャネルを介してTradFi市場の価格深度を直接引用することです。
さらに、Oracle & 操作リスクについてですが、取引時間外では、オンチェーン価格がアルゴリズムに依存して動きを滑らかにしますが、これは決して完璧ではありません。以前、PAXGゴールド契約は価格の異常な変動により数百万ドルのポジションが清算されたことがあり、これはすべてのRWA製品に警鐘を鳴らしました——市場が休場している間にオンチェーンで取引が続いているとき、価格の乖離リスクは確かに存在します。
規制の不確実性も懸念されます。アメリカの証券取引委員会は、これらのオンチェーンの米国株製品のコンプライアンスを検討しており、最終的に証券と見なされた場合、既存のDeFiプロトコルは相応のライセンスを申請する必要があるかもしれません。多くのプロジェクトがコンプライアンスの道を模索していますが、大多数は依然として規制のグレーゾーンに留まっています。
概要
暗号世界はかつて自分のサークルの中で楽しんでいた：新しいチェーン、新しいコイン、新しい物語、新しいナarrative。しかし、真の金融の力は、誰が世界の資本が本当に参加したいと思っている市場を支えることができるかにかかっている。
そしてナスダックは常にそこにあり、兆ドル規模の資金がそこを流れ、世界で最も価値のある企業がそこで取引されています。
したがって、本物の暗号通貨プレーヤーは戦場がどこにあるかを気にせず、どこにチャンスがあるかを気にします。