#打榜优质内容 世界中が上昇している中、暗号化だけが下落している。問題は一体どこにあるのだろうか？

簡単に言うと：流動性。しかし、流動性不足ではなく、流れの問題です。
世界的流動性は明らかに拡大しています。各中央銀行は相対的に強い方に介入しており、これは過去に数回しか見られず、通常は強いリスク志向の温度上昇メカニズムが続きます。問題は、新たな流動性が以前のように暗号市場に流入していないことです。
ステーブルコインの供給量は引き続き徐々に増加しており（年初から現在までに50％増加し、1000億ドル増）、しかし夏以降、ビットコインETFへの流入は停滞しており、その運用資産規模は1500億ドル前後で推移しています。一時は盛況だった暗号化財庫DATは静寂に戻り、ナスダックなどの取引所に上場している関連の概念株は、その取引量が大幅に減少しています。今年上半期に市場を牽引した3つの資金エンジンの中で、唯一ステーブルコインだけが機能しています。ETF資金はピークに達し、DAT活動は枯渇し、全体の流動性は依然として豊富ですが、暗号市場に流入する割合は明らかに縮小しています。
言い換えれば、資金の蛇口は閉じていないが、他の場所に流れているだけだ。ETFの新鮮さはすでに薄れ、配分比率は通常に戻り、個人投資家の資金も他に流れ、株式、人工知能、予測市場の勢いを追い求めている。
株式市場のパフォーマンスは、市場環境が依然として強いことを証明しており、流動性はまだ暗号市場に伝わっていません。市場は1011の清算を消化しているものの、全体的な構造は健全です——レバレッジは清算され、ボラティリティは制御されており、マクロ環境は好転しています。ビットコインは安定したETF資金流入と取引所の供給縮小によって市場の安定的な役割を果たし続けており、イーサリアムや一部のL1、L2トークンは相対的に強い兆しを見せ始めています。
暗号化社媒上では価格の疲軟を四年周期理論に帰する声が増えているが、この概念は実際にはもはや適用されなくなった。成熟した市場では、かつて周期を駆動していた鉱夫の供給と半減機構はすでに無効化されており、現在価格のパフォーマンスを決定する核心要素は流動性である。マクロ環境は依然として強力な支援を提供している——利下げ周期は始まり、量的緩和は終了し、株式市場はしばしば高点を探るが、暗号化市場は遅れを見せており、その根源は流動性が効果的に流入していないことにある。昨年および今年上半期に力を入れていた三つの資金流入エンジン（ETF、ステーブルコイン、DeFi収益型資産）と比較して、現在はステーブルコインのみが健全な状態を示している。
ETF資金の流入とDAT活動を密接に監視することが重要な指標となり、この二つは流動性が暗号市場に戻る最初の信号となる可能性が高い。